Tập đoàn Dustin Q4 2024/25: Lợi nhuận cải thiện trong bối cảnh tăng trưởng khiêm tốn

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Tập đoàn Dustin AB (STO:DUST) đã công bố kết quả Q4 2024/25 vào ngày 8 tháng 10 năm 2025, cho thấy lợi nhuận được cải thiện mặc dù tăng trưởng doanh số khiêm tốn trong môi trường thị trường đầy thách thức. Cổ phiếu của công ty, đã giảm 84,65% từ đầu năm đến nay theo dữ liệu gần đây, cho thấy phản ứng trái chiều từ nhà đầu tư sau buổi thuyết trình, ban đầu tăng 11,43% trong giao dịch trước giờ mở cửa trước khi ổn định ở mức 2,03 USD, giảm 2,96% so với phiên đóng cửa trước đó.

Nhà cung cấp giải pháp CNTT này, hoạt động chủ yếu tại các khu vực Bắc Âu và Benelux, đã triển khai các biện pháp hiệu quả đáng kể để đối phó với những khó khăn của thị trường, đặc biệt tập trung vào việc cải thiện biên lợi nhuận phân khúc và giảm chi phí hoạt động.

Điểm nhấn hiệu suất hàng quý

Dustin báo cáo doanh thu thuần đạt 5.056 MSEK trong Q4 2024/25, tăng 1,4% so với năm trước là 4.988 MSEK, với tăng trưởng hữu cơ đạt 3,6%. Đáng chú ý hơn, EBITA điều chỉnh của công ty đã tăng đáng kể lên 83 MSEK từ 28 MSEK trong năm trước, cải thiện biên EBITA điều chỉnh lên 1,6% từ 0,6%.

Như được thể hiện trong biểu đồ hiệu suất tài chính hàng quý sau đây:

Mặc dù EBITA được cải thiện, lợi nhuận gộp giảm nhẹ xuống 642 MSEK từ 644 MSEK, với biên lợi nhuận gộp giảm xuống 12,7% từ 12,9%. Điều này phù hợp với những lo ngại về biên lợi nhuận gộp yếu được nhấn mạnh trong các phân tích tài chính gần đây về công ty.

Kết quả quý phản ánh mô hình phục hồi khác nhau giữa các phân khúc kinh doanh, với công ty lưu ý rằng SMB (Doanh nghiệp vừa và nhỏ) thường trải qua sự sụt giảm và phục hồi nhanh hơn so với khách hàng LCP (Doanh nghiệp lớn và Khu vực công):

Phân tích phân khúc

Phân khúc LCP thể hiện hiệu suất mạnh mẽ với tăng trưởng hữu cơ 7,0% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ vào quá trình chuyển đổi sang Windows 11 đang diễn ra. Doanh thu thuần tăng lên 3.878 MSEK từ 3.709 MSEK, trong khi kết quả phân khúc cải thiện lên 80 MSEK từ 53 MSEK, mở rộng biên phân khúc lên 2,1% từ 1,4%.

Biểu đồ sau minh họa tăng trưởng doanh số và cải thiện biên lợi nhuận của LCP:

Trong khi đó, phân khúc SMB cho thấy dấu hiệu ổn định mặc dù doanh số hữu cơ giảm 6,3%. Doanh thu thuần giảm xuống 1.178 MSEK từ 1.278 MSEK, nhưng kết quả phân khúc cải thiện đáng kể lên 34 MSEK từ 9 MSEK, với biên phân khúc tăng lên 2,9% từ 0,7%.

Các chỉ số hiệu suất của SMB được minh họa trong biểu đồ này:

Sáng kiến hiệu quả

Một yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận cải thiện của Dustin là việc tập trung vào hiệu quả hoạt động. Công ty báo cáo chi phí SG&A giảm 6,3% trong Q4, với số lượng nhân viên toàn thời gian trung bình (FTEs) giảm 10% so với cùng kỳ năm trước và 13% trong hai năm.

Biểu đồ sau đây thể hiện sự giảm nhân sự một cách nhất quán:

Những biện pháp hiệu quả này phù hợp với trọng tâm chiến lược của Dustin về việc tăng cường lợi nhuận thông qua tái cơ cấu tổ chức, cải tiến quy trình và hài hòa hóa dịch vụ khách hàng B2B tại châu Âu.

Thách thức về dòng tiền và vốn lưu động

Mặc dù có những cải thiện trong hoạt động, Dustin vẫn tiếp tục đối mặt với những thách thức về dòng tiền. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là -73 MSEK trong quý, mặc dù đây là sự cải thiện đáng kể so với -355 MSEK trong năm trước. Dòng tiền âm chủ yếu được cho là do những thay đổi tạm thời trong vốn lưu động.

Vốn lưu động ròng tăng lên 477 MSEK từ 175 MSEK, với hàng tồn kho tăng 260 MSEK lên 1.086 MSEK. Sự mở rộng vốn lưu động này vẫn là một lĩnh vực đáng lo ngại, như đã được đề cập trong cuộc họp công bố thu nhập, nơi việc cải thiện vốn lưu động được nhấn mạnh là ưu tiên cho Q1.

Trọng tâm chiến lược và triển vọng

Dustin duy trì các mục tiêu tài chính trung hạn, bao gồm mục tiêu biên phân khúc >6,5% cho SMB và >4,5% cho LCP vào FY25/26. Vị thế chiến lược của công ty trên thị trường cân bằng giữa dịch vụ giá trị gia tăng với hiệu quả chi phí:

Công ty cũng đã tăng cường cam kết về tính bền vững bằng cách tham gia Sáng kiến Mục tiêu Khoa học (SBTi) vào năm 2024, với các mục tiêu bao gồm giảm 50% lượng phát thải Phạm vi 1 và 2 và giảm 51,6% cường độ CO2e trong Phạm vi 3 vào năm 2029/30.

Nhìn về phía trước, Dustin dự đoán sự phục hồi thị trường được thúc đẩy bởi quá trình chuyển đổi sang Windows 11, máy tính AI và thiết bị CNTT đã cũ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lưu ý khoảng cách đáng kể giữa các chỉ số hoạt động được cải thiện của công ty và hiệu suất tài chính, như được chứng minh bởi việc EPS thấp hơn 68,15% so với dự đoán trong báo cáo thu nhập gần đây.

Tổng quan kinh doanh toàn diện của công ty cung cấp bối cảnh để hiểu vị thế thị trường và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai:

Mặc dù bài thuyết trình Q4 của Dustin nhấn mạnh những cải tiến trong hoạt động và sáng kiến chiến lược, dòng tiền âm của công ty, thách thức về vốn lưu động và sự sụt giảm đáng kể của cổ phiếu từ đầu năm đến nay cho thấy những trở ngại đang diễn ra sẽ đòi hỏi tiếp tục tập trung vào hiệu quả và cải thiện biên lợi nhuận để vượt qua.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: