Northern Oil & Gas Q2 2025: Đạt EBITDA kỷ lục khi hạ dự báo chi tiêu vốn

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Northern Oil & Gas (NYSE:NOG) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 31 tháng 7, nổi bật với hiệu suất EBITDA kỷ lục bất chấp môi trường giá hàng hóa đầy thách thức. Cổ phiếu của công ty đã đóng cửa giảm 3,61% xuống 23,13 USD vào ngày công bố, với giao dịch sau giờ thị trường cho thấy mức giảm thêm 1,47% xuống 22,79 USD, cho thấy các nhà đầu tư có thể lo ngại về hướng dẫn điều chỉnh và chiến lược phân bổ vốn của công ty.

Nhà sản xuất dầu khí không vận hành đã thể hiện sự tăng trưởng sản lượng liên tục và kỷ luật tài chính trong khi giảm triển vọng chi tiêu vốn cho phần còn lại của năm 2025, phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong bối cảnh biến động thị trường.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

NOG đã báo cáo kết quả hoạt động và tài chính vững chắc cho quý 2/2025, với tăng trưởng sản lượng và EBITDA điều chỉnh kỷ lục bất chấp một số áp lực lên dòng tiền tự do.

Như được thể hiện trong bảng tóm tắt toàn diện các chỉ số chính sau đây:

Sản lượng trung bình hàng ngày đạt 134,1 Mboe/d, tăng 8,7% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù tương đối ổn định (-0,6%) so với quý trước. Điều này phù hợp với bản ghi biên bản cuộc họp công bố thu nhập của công ty, ghi nhận tổng sản lượng trung bình hàng ngày là 134.000 boe/ngày.

Công ty đạt EBITDA điều chỉnh kỷ lục 440,4 triệu USD, tăng 6,6% so với cùng kỳ năm trước và 1,3% so với quý trước. Con số này bao gồm 48,6 triệu USD từ thỏa thuận pháp lý. Dòng tiền tự do đạt 126,2 triệu USD, đánh dấu quý thứ 22 liên tiếp có dòng tiền dương, mặc dù giảm 5,7% so với cùng kỳ năm trước và 7,0% so với quý trước.

Chi tiêu vốn trong quý đạt tổng cộng 210 triệu USD, giảm đáng kể 11,5% so với cùng kỳ năm trước và 16,0% so với quý trước, thể hiện sự tập trung của công ty vào kỷ luật vốn.

Định vị chiến lược

Mô hình kinh doanh không vận hành đa dạng của NOG tiếp tục là yếu tố khác biệt chính, với việc công ty tham gia vào các giếng do khoảng 95 công ty khác nhau vận hành trên nhiều lưu vực.

Biểu đồ sau minh họa cơ sở nhà điều hành đa dạng của công ty:

Sản lượng của công ty được phân bổ tốt trên các lưu vực chính của Hoa Kỳ, với Lưu vực Permian đóng góp phần lớn nhất là 45%, tiếp theo là Lưu vực Williston với 31%, Uinta với 15% và Lưu vực Appalachian với 9%. Sự đa dạng hóa địa lý này giúp giảm thiểu rủi ro khu vực và cung cấp khả năng tiếp cận với nhiều khu vực tài nguyên.

Như được thể hiện trong bảng phân tích sản lượng theo lưu vực sau đây:

Doanh thu của NOG tiếp tục được chi phối bởi dầu mỏ bất chấp cơ cấu sản xuất cân bằng hơn. Trong khi dầu chiếm 57% tổng sản lượng, nó chiếm 81% doanh thu, nhấn mạnh tầm quan trọng của giá dầu đối với hiệu suất tài chính của công ty.

Biểu đồ sau minh họa sự tập trung doanh thu này:

Hoạt động đầu tư và phân bổ vốn

NOG duy trì cách tiếp cận đầu tư tích cực trong Q2, đánh giá hơn 170 cơ hội mặt đất và hoàn thành 22 giao dịch. Công ty cũng đã hoàn tất việc mua lại 2.275 mẫu Anh bổ sung tại Quận Upton, Texas vào tháng 4, tiếp tục chiến lược mua lại có mục tiêu.

Tập trung dài hạn của công ty vào việc tạo giá trị thông qua các chu kỳ được thể hiện rõ trong các chỉ số hiệu suất lịch sử:

NOG đã trả lại khoảng 79,3 triệu USD cho cổ đông trong quý thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROCE) của công ty vẫn mạnh ở mức 19,6%, không đổi so với quý trước.

Hướng dẫn điều chỉnh

Trong một diễn biến đáng chú ý, NOG đã điều chỉnh hướng dẫn năm 2025, giảm cả mục tiêu sản lượng và chi tiêu vốn:

Hướng dẫn sản lượng hàng năm đã được hạ xuống 130.000-133.000 Boe/ngày từ phạm vi trước đó là 130.000-135.000 Boe/ngày. Hướng dẫn sản lượng dầu cũng được giảm xuống 74.000-76.000 Bbl/ngày từ 75.000-79.000 Bbl/ngày.

Đáng chú ý nhất, công ty đã giảm tổng chi tiêu vốn dự kiến xuống 925-1.050 triệu USD từ phạm vi trước đó là 1.050-1.200 triệu USD, đại diện cho mức giảm khoảng 12% ở điểm giữa. Điều này phù hợp với thông tin từ cuộc họp công bố thu nhập, ghi nhận cách tiếp cận thận trọng hơn trong điều kiện thị trường biến động.

Vị thế tài chính

NOG duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với thanh khoản đáng kể, định vị công ty tốt cho các hoạt động liên tục và các thương vụ mua lại tiềm năng:

Công ty báo cáo hơn 1,1 tỷ USD thanh khoản khả dụng vào cuối quý, không có khoản nợ đáo hạn cho đến năm 2027. NOG duy trì cơ sở vay ở mức 1,8 tỷ USD với cam kết đã chọn là 1,6 tỷ USD, và tiếp tục nhắm đến tỷ lệ đòn bẩy dài hạn ở mức hoặc gần 1,0x Nợ ròng/EBITDA điều chỉnh.

Lợi thế của mô hình kinh doanh không vận hành

NOG tiếp tục nhấn mạnh lợi ích của mô hình kinh doanh không vận hành, cung cấp hiệu quả hoạt động và linh hoạt vốn:

Công ty nổi bật với cơ cấu chi phí dẫn đầu đồng nghiệp, với chi phí G&A đơn vị thấp hơn 50% so với các đối thủ vận hành. Cơ sở dữ liệu độc quyền của NOG bao gồm hơn 11.000 giếng cung cấp thông tin chi tiết dựa trên dữ liệu cho các quyết định đầu tư, trong khi khả năng tham gia có chọn lọc vào các dự án trên khoảng 100 đối tác vận hành mang lại sự linh hoạt đáng kể trong phân bổ vốn.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, NOG định vị mình như một cơ hội đầu tư khác biệt trong lĩnh vực năng lượng thượng nguồn, nhấn mạnh thương hiệu không vận hành quốc gia, khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ, cam kết đối với lợi nhuận vốn và lợi thế kỹ thuật.

Đề xuất đầu tư của công ty bao gồm các điểm nổi bật:

NOG đã tạo ra hơn 535 triệu USD dòng tiền tự do trong mười hai tháng qua, đại diện cho lợi suất 19,4% trên vốn hóa thị trường ngày 30 tháng 6 năm 2025. Khả năng tạo tiền mặt này hỗ trợ các chương trình hoàn trả cổ đông đang diễn ra của công ty và cung cấp sự linh hoạt cho các khoản đầu tư trong tương lai.

Mặc dù có hướng dẫn giảm, ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin vào khả năng duy trì mức sản lượng của công ty đến năm 2026, với sự linh hoạt trong phân bổ vốn tùy thuộc vào giá hàng hóa. Công ty cũng nhấn mạnh các quy trình M&A đang diễn ra với giá trị khoảng 8 tỷ USD, cho thấy cơ hội liên tục cho tăng trưởng không hữu cơ.

Khi biến động giá dầu vẫn tiếp diễn, cách tiếp cận đa dạng hóa và kỷ luật vốn của NOG có thể cung cấp sự ổn định tương đối, mặc dù các nhà đầu tư dường như thận trọng về hướng dẫn giảm và tác động tiềm ẩn đến tăng trưởng trong tương lai.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: