ISA Energia giảm 7,5% doanh thu trong quý 2/2025 giữa kế hoạch mở rộng đầy tham vọng

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

ISA Energia Brasil (ISAE4) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 31/7/2025, cho thấy doanh thu thuần giảm 7,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1.029 triệu R$, trong khi đồng thời đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng truyền tải. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 23,99 R$ vào ngày 14/10/2025, gần mức thấp của biên độ 52 tuần từ 20,99 R$ đến 25,43 R$, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư về hiệu quả tài chính ngắn hạn của công ty bất chấp chiến lược tăng trưởng dài hạn.

Bài thuyết trình đã nhấn mạnh nỗ lực của ISA Energia trong việc cân bằng giữa những thách thức tài chính hiện tại với chi tiêu vốn đáng kể nhằm tăng trưởng doanh thu trong tương lai. Công ty duy trì xếp hạng đầu tư (AAA từ Fitch) và tiếp tục nhấn mạnh mô hình kinh doanh linh hoạt với nguồn doanh thu được bảo vệ trước lạm phát trong lĩnh vực truyền tải năng lượng của Brazil.

Điểm nổi bật về hiệu quả hoạt động trong quý

ISA Energia báo cáo sự sụt giảm trong các chỉ số tài chính chính cho quý 2/2025 so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu thuần giảm 7,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1.029 triệu R$, trong khi EBITDA giảm xuống 790 triệu R$ từ 891 triệu R$ trong quý 2/2024. Lợi nhuận ròng chứng kiến sự sụt giảm đáng kể khoảng 40%, giảm xuống 256 triệu R$ từ 426 triệu R$ của năm trước.

Sự sụt giảm doanh thu chủ yếu được cho là do sự giảm sút trong thành phần RBSE (Rede Básica do Sistema Existente), với khoản thanh toán hàng năm giảm từ 1.588 triệu R$ xuống 1.271 triệu R$ sau khi có quyết định cuối cùng ở cấp hành chính. Điều này được bù đắp một phần bởi việc điều chỉnh lạm phát IPCA 3,93% đối với RAP (Receita Anual Permitida) của công ty cho chu kỳ 2024/2025.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây chi tiết về các thành phần doanh thu hoạt động thuần:

Mặc dù doanh thu tổng thể giảm, ISA Energia đã thể hiện hiệu quả hoạt động được cải thiện, với tỷ lệ chi phí và chi tiêu hoạt động (PMSO) trên doanh thu thuần (không bao gồm RBSE) giảm từ 38% trong quý 2/2024 xuống 30% trong quý 2/2025. Sự cải thiện này phản ánh các sáng kiến quản lý chi phí tích cực của công ty trong bối cảnh điều kiện doanh thu đầy thách thức.

Biểu đồ sau minh họa các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả lợi nhuận ròng:

Sáng kiến chiến lược và đầu tư

ISA Energia đã tăng đáng kể các khoản đầu tư vốn trong quý 2/2025, với tổng đầu tư đạt 1,1 tỷ R$, tăng 72% so với quý 2/2024. Sự tăng tốc này phù hợp với chiến lược của công ty nhằm mở rộng danh mục cơ sở hạ tầng truyền tải thông qua cả các dự án mới và cải thiện tài sản hiện có.

Công ty đã nhấn mạnh việc cấp điện thành công cho Dự án Água Vermelha, hoàn thành trước 16 tháng so với kế hoạch, sẽ bổ sung 8,5 triệu R$ vào doanh thu được phép hàng năm (RAP). Hiện tại, ISA Energia có năm dự án lớn đang xây dựng với khoản đầu tư còn lại khoảng 7,3 tỷ R$, dự kiến sẽ tạo ra dòng doanh thu đáng kể trong tương lai.

Danh mục dự án mới và tiến độ thực hiện của công ty được minh họa trong biểu đồ sau:

Ngoài các dự án mới, ISA Energia đã đầu tư 379,3 triệu R$ vào việc tăng cường và cải thiện cơ sở hạ tầng hiện có trong quý 2/2025, tăng 11% so với 340,4 triệu R$ đầu tư trong quý 2/2024. Những khoản đầu tư này nhằm nâng cao độ an toàn và độ tin cậy của tài sản truyền tải của công ty đồng thời tạo ra doanh thu bổ sung thông qua các dự án được phê duyệt với tỷ lệ RAP/CAPEX hấp dẫn từ 12-17%.

Các khoản đầu tư tăng cường và cải thiện của công ty được chi tiết trong biểu đồ này:

Vị thế tài chính và quản lý nợ

ISA Energia báo cáo nợ gộp là 14,1 tỷ R$ với kỳ hạn trung bình 7,6 năm và chi phí trung bình 13,3% mỗi năm (IPCA + 7,6% p.a.). Tỷ lệ đòn bẩy của công ty, được đo bằng Nợ ròng/EBITDA, tăng lên 3,43x tính đến tháng 6/2025, tăng từ 2,72x vào tháng 12/2024, phản ánh chi tiêu vốn đáng kể cho các dự án tăng trưởng.

Nợ chủ yếu được liên kết với IPCA (38%) và các chỉ số khác (56%), với các phần nhỏ hơn liên kết với CDI (5%) và TJLP/TLP (1%). Công ty duy trì xếp hạng đầu tư AAA(br) từ Fitch, cho thấy uy tín tài chính mạnh mẽ bất chấp đòn bẩy ngày càng tăng.

Biểu đồ sau chi tiết cấu trúc nợ và hồ sơ khấu hao của công ty:

Triển vọng doanh thu và động lực tăng trưởng

Mặc dù có những thách thức hiện tại, triển vọng doanh thu của ISA Energia cho thấy tiềm năng tăng trưởng. RAP của công ty cho chu kỳ 2025/2026 dự kiến sẽ tăng 84 triệu R$ (+1,3%) so với chu kỳ trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi mức tăng 10,2% trong Nhượng quyền Paulista (không bao gồm RBSE) và mức tăng 5,1% từ các nhượng quyền mới, một phần bị bù đắp bởi mức giảm 9,8% trong RBSE.

Cấu thành doanh thu và động lực tăng trưởng của công ty được minh họa trong biểu đồ sau:

Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến doanh thu của ISA Energia là thành phần RBSE, đã phải đối mặt với những thay đổi về quy định. Công ty đã cung cấp chi tiết về hồ sơ thanh toán mới cho RBSE, cho biết tổng cộng 7,4 tỷ R$ sẽ được nhận giữa tháng 6/2025 và 2033, với thành phần tài chính cho thấy các khoản thanh toán hàng năm là 1.857 triệu R$ cho ba chu kỳ tiếp theo.

Cấu trúc thanh toán RBSE được chi tiết trong biểu đồ này:

Sáng kiến bền vững

ISA Energia đã nhấn mạnh cam kết về tính bền vững, lưu ý năm thứ ba liên tiếp trong danh mục ISE B3 và sự tiến bộ 17 vị trí lên vị trí thứ 24 trong số 82 công ty được chọn. Công ty báo cáo những cải thiện trong các chỉ số môi trường chính, bao gồm việc giảm đáng kể lượng khí SF6 thất thoát từ 95kg trong quý 2/2024 xuống 33kg trong quý 2/2025, giảm 65%.

Hiệu suất bền vững của công ty được minh họa trong biểu đồ sau:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, ISA Energia nhấn mạnh tập trung vào việc cân bằng giữa đầu tư tăng trưởng và phân phối lợi nhuận. Công ty nhấn mạnh năm lý do chính để đầu tư: mô hình kinh doanh linh hoạt với doanh thu dự đoán được và chống lạm phát, cơ hội được thúc đẩy bởi chuyển đổi năng lượng và tăng cường mạng lưới, lợi thế cạnh tranh được chứng minh bởi thành tích của công ty, kỷ luật tài chính hỗ trợ tăng trưởng với phân phối lợi nhuận, và tầm nhìn dài hạn tạo ra tác động tích cực về mặt xã hội và môi trường.

Ban lãnh đạo vẫn tự tin vào khả năng của công ty trong việc vượt qua các thách thức hiện tại trong khi định vị cho tăng trưởng trong tương lai thông qua chương trình đầu tư đáng kể. Năm dự án hiện đang xây dựng dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào tăng trưởng doanh thu khi đi vào hoạt động, có khả năng cải thiện các chỉ số đòn bẩy của công ty trong trung hạn.

Mặc dù công ty phải đối mặt với áp lực ngắn hạn về doanh thu và lợi nhuận, các khoản đầu tư chiến lược vào cơ sở hạ tầng truyền tải phù hợp với nhu cầu năng lượng ngày càng tăng của Brazil và quá trình chuyển đổi liên tục sang các nguồn năng lượng tái tạo, có khả năng mang lại giá trị dài hạn cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận biến động tài chính ngắn hạn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: