Harley-Davidson Q2 2025: Thương vụ HDFS 1,25 tỷ USD khi doanh số giảm 23%

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Harley-Davidson, Inc. (NYSE:HOG) đã công bố kết quả Q2 2025 vào ngày 30/7/2025, cho thấy sự sụt giảm đáng kể về doanh thu cùng với một thương vụ chiến lược lớn liên quan đến bộ phận dịch vụ tài chính của hãng. Cổ phiếu của nhà sản xuất xe máy này đã đóng cửa tăng 2,76% ở mức 26,27 USD vào ngày công bố, bất chấp kết quả quý đầy thách thức, trước khi giảm nhẹ xuống 26,12 USD trong phiên giao dịch sau giờ.

Công ty báo cáo doanh thu HDMC (Harley-Davidson Motor Company) giảm 23% so với cùng kỳ năm trước, với doanh số bán lẻ xe máy toàn cầu giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này diễn ra trong bối cảnh chiến lược có chủ đích nhằm giảm mức tồn kho của đại lý, đã giảm 28% so với Q2 2024.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

Harley-Davidson đạt thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 0,88 USD trong Q2 2025, với doanh thu hợp nhất đạt 1.307 triệu USD. Mảng xe máy của công ty (HDMC) tạo ra 1.044 triệu USD doanh thu, trong khi bộ phận dịch vụ tài chính (HDFS) đóng góp 257 triệu USD.

Như được thể hiện trong bảng kết quả hợp nhất sau đây, thu nhập hoạt động đã giảm đáng kể so với các kỳ trước:

Biên lợi nhuận hoạt động của HDMC giảm mạnh xuống 5,9% trong Q2 2025, so với 14,7% trong cùng quý năm ngoái. Sự sụt giảm này chủ yếu do sản lượng thấp hơn, kém hiệu quả trong sản xuất và chi phí thuế quan tăng cao.

Biểu đồ sau đây phân tích các yếu tố góp phần vào sự sụt giảm biên lợi nhuận:

Mặc dù điều kiện thị trường đầy thách thức, Harley-Davidson vẫn duy trì vị thế mạnh mẽ trong các phân khúc chính, nắm giữ 32% thị phần tổng thể tại Hoa Kỳ và chiếm lĩnh 67% thị phần trong phân khúc Touring tại Hoa Kỳ trong Q2 2025.

Chi tiết giao dịch HDFS

Trọng tâm của bài thuyết trình của Harley-Davidson là thông báo về một giao dịch chiến lược lớn liên quan đến bộ phận dịch vụ tài chính (HDFS). Công ty đã đồng ý bán 4,9% cổ phần phổ thông trong HDFS cho các phương tiện đầu tư do KKR và PIMCO quản lý, đồng thời cũng đồng ý bán khoảng hai phần ba các khoản vay bán lẻ tương lai của HDFS với mức phí cao hơn hàng năm trong năm năm.

Các điểm nổi bật của giao dịch bao gồm:

Quan hệ đối tác chiến lược này định giá doanh nghiệp HDFS ở mức khoảng 1,75 lần giá trị sổ sách sau giao dịch và dự kiến sẽ giải phóng 1,25 tỷ USD tiền mặt tùy ý, chiếm khoảng 40% vốn hóa thị trường hiện tại của Harley-Davidson. Công ty có kế hoạch chuyển đổi HDFS thành một mô hình ít vốn hơn trong khi vẫn duy trì toàn quyền kiểm soát doanh nghiệp.

Các mục tiêu và kết quả của giao dịch này được nêu rõ trong bài thuyết trình:

Tác động và thách thức từ thuế quan

Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu suất của Harley-Davidson là tác động của thuế quan trên nhiều thị trường quốc tế. Công ty báo cáo rằng thuế quan mới hoặc tăng được áp dụng trong năm 2025 đã tiêu tốn 13 triệu USD chỉ riêng trong Q2, với tổng tác động cho cả năm ước tính từ 50-85 triệu USD.

Slide sau đây chi tiết tình hình thuế quan hiện tại theo quốc gia:

Những khó khăn về thuế quan này, kết hợp với kế hoạch giảm hàng tồn kho và các yếu tố khác, đã góp phần vào sự sụt giảm 23% doanh thu HDMC. Phân tích cầu nối doanh thu cho thấy sản lượng là yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm:

Chiến lược phân bổ vốn

Harley-Davidson đã vạch ra chiến lược rõ ràng để phân bổ số tiền thu được từ giao dịch HDFS. Công ty dự kiến sẽ có khoảng 1 tỷ USD tiền mặt khả dụng và có kế hoạch sử dụng cho một số sáng kiến chiến lược:

Chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 500 triệu USD thể hiện cam kết đáng kể trong việc hoàn trả vốn cho cổ đông, tiếp tục thành tích của công ty trong lĩnh vực này. Kể từ năm 2021, Harley-Davidson đã hoàn trả 1,5 tỷ USD cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu và cổ tức.

Hiệu suất dịch vụ tài chính

Mặc dù có những thách thức trong phân khúc xe máy, bộ phận dịch vụ tài chính của Harley-Davidson tiếp tục hoạt động tương đối tốt. HDFS báo cáo doanh thu 257 triệu USD trong Q2 2025, giảm chỉ 2% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động là 27,1%.

Các chỉ số hiệu suất của phân khúc này cho thấy một số xu hướng đáng lo ngại về tổn thất tín dụng, đã tăng từ 1,9% trong Q2 2020 lên 3,3% trong Q2 2025:

Triển vọng & Hướng dẫn

Nhìn về phía trước, Harley-Davidson đã rút lại một số khía cạnh của hướng dẫn tài chính năm 2025, bao gồm dự báo doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu, trước đó đã được rút lại vào ngày 1/5/2025. Công ty vẫn duy trì hướng dẫn thu nhập hoạt động HDFS từ 525-550 triệu USD.

Công ty kỳ vọng giao dịch HDFS sẽ tạo ra một mô hình kinh doanh hiệu quả vốn hơn với tiềm năng cải thiện lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu theo thời gian. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng quan hệ đối tác chiến lược với KKR và PIMCO mang lại chuyên môn sâu rộng trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng và quản lý tài sản.

Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ông Jochen Zeitz, CEO của công ty, đã nhấn mạnh sự tập trung của công ty vào đổi mới và tiết kiệm chi phí, lưu ý rằng "Công nghệ bao gồm AI sẽ thực sự giúp thúc đẩy tiết kiệm chi phí đáng kể." Ông Jonathan Root, CFO, bổ sung rằng công ty "đang thấy một số dấu hiệu cải thiện trong lưu lượng khách hàng," cho thấy tiềm năng xu hướng tích cực trong sự tham gia của người tiêu dùng bất chấp quý đầy thách thức.

Khi Harley-Davidson điều hướng qua các điều chỉnh hàng tồn kho, thách thức thuế quan và chuyển đổi chiến lược của doanh nghiệp dịch vụ tài chính, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu công ty có thể tận dụng vị thế thị trường mạnh mẽ và số tiền thu được từ giao dịch HDFS để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai hay không.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: