Darling Ingredients Q2 2025: Thu nhập ròng giảm mạnh bất chấp biên lợi nhuận tăng

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Darling Ingredients (NASDAQ:DAR) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7, cho thấy sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận mặc dù doanh thu tăng nhẹ và biên lợi nhuận gộp được cải thiện. Cổ phiếu của công ty đã phản ứng tiêu cực trước kết quả kinh doanh thấp hơn dự kiến, giảm 6,05% trong phiên giao dịch thông thường và tiếp tục giảm thêm 2,33% trong hoạt động giao dịch trước giờ mở cửa vào ngày hôm sau, phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư đối với kết quả này.

Công ty thành phần bền vững này báo cáo tổng doanh thu thuần đạt 1,48 tỷ USD, tăng 1,8% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thu nhập ròng lại giảm mạnh 83,9% xuống chỉ còn 12,7 triệu USD so với 78,9 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu giảm xuống 0,08 USD từ 0,49 USD một năm trước đó, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 0,30 USD.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Kết quả Q2 2025 của Darling cho thấy hiệu suất không đồng đều giữa các phân khúc kinh doanh. Mặc dù công ty đạt được cải thiện biên lợi nhuận gộp lên 23,3% từ 22,5% trong Q2 2024, EBITDA điều chỉnh kết hợp của công ty giảm 8,8% xuống 249,5 triệu USD.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây về EBITDA điều chỉnh kết hợp theo phân khúc, phân khúc Thức ăn chăn nuôi chiếm phần lớn nhất trong thu nhập của công ty:

Bảng cân đối kế toán của công ty cho thấy một số cải thiện với tiền mặt và các khoản tương đương tiền tăng lên 95 triệu USD từ 76 triệu USD vào cuối năm 2024, trong khi tổng nợ giảm xuống 3,98 tỷ USD từ 4,04 tỷ USD. Tỷ lệ đòn bẩy sơ bộ được cải thiện xuống 3,34x từ 3,93x vào cuối năm 2024.

Phân tích theo phân khúc

Phân khúc Thức ăn chăn nuôi nổi lên như là phân khúc hoạt động mạnh nhất trong Q2 2025, với EBITDA điều chỉnh tăng 11,3% lên 135,9 triệu USD. Phân khúc này được hưởng lợi từ khối lượng nguyên liệu thô toàn cầu ổn định và mở rộng biên lợi nhuận, với giá mỡ tăng đã bù đắp một phần cho giá protein thấp hơn ở các thị trường xuất khẩu.

Slide sau đây chi tiết về hiệu suất và triển vọng của phân khúc Thức ăn chăn nuôi:

Phân khúc Thực phẩm cho thấy sự sụt giảm nhẹ về hiệu suất với EBITDA điều chỉnh giảm 4,5% xuống 69,9 triệu USD. Mặc dù vậy, công ty đã nhấn mạnh đến việc cải thiện động lực cung/cầu trong gelatin và tăng cường nhu cầu toàn cầu đối với collagen do xu hướng sức khỏe và wellness. Một phát triển chiến lược quan trọng là việc ký kết thỏa thuận điều khoản không ràng buộc với Tessenderlo Group để thành lập Nextida, được định vị là nhà lãnh đạo toàn cầu mới trong lĩnh vực collagen và gelatin.

Phân khúc Nhiên liệu đối mặt với những thách thức lớn nhất, với EBITDA điều chỉnh kết hợp giảm 29,1% xuống 61,3 triệu USD. Sự sụt giảm này chủ yếu do hiệu suất thấp hơn tại liên doanh Diamond Green Diesel (DGD), nơi phần EBITDA điều chỉnh của Darling giảm xuống 42,6 triệu USD từ 76,6 triệu USD trong Q2 2024.

Slide sau đây nêu rõ các thách thức chính và triển vọng cho phân khúc Nhiên liệu:

Hiệu suất của Diamond Green Diesel

Liên doanh DGD, một thành phần quan trọng trong chiến lược nhiên liệu tái tạo của Darling, cho thấy sản lượng và hiệu quả giảm trong Q2 2025. Tổng số gallon sản xuất giảm xuống 266,1 triệu từ 315,1 triệu trong Q2 2024, trong khi EBITDA trên mỗi gallon bán ra giảm xuống 0,34 USD từ 0,49 USD.

Biểu đồ sau đây minh họa các chỉ số của DGD cùng với giá trung bình hàng quý cho D4 RINs và Yellow Grease:

Mặc dù có những thách thức hiện tại, ban lãnh đạo bày tỏ sự lạc quan về tương lai của thị trường nhiên liệu tái tạo, lưu ý rằng Tiêu chuẩn Nhiên liệu Carbon thấp của California (LCFS) dự kiến sẽ mạnh lên và hỗ trợ phục hồi biên lợi nhuận theo thời gian. Ngoài ra, khung Nghĩa vụ Khối lượng Tái tạo (RVO) đề xuất được nhấn mạnh như một tiềm năng thuận lợi cho thị trường năng lượng tái tạo.

Sáng kiến chiến lược

Một phát triển chiến lược quan trọng được công bố trong bài thuyết trình là kế hoạch thành lập Nextida, một liên doanh với Tessenderlo Group nhằm tạo ra một nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực collagen và gelatin. Sáng kiến này phù hợp với trọng tâm của Darling trong việc mở rộng sự hiện diện của mình trong thị trường sức khỏe và wellness.

Công ty cũng đang thúc đẩy xác nhận khoa học cho Nextida GC - Glucose Control, với các nghiên cứu bổ sung sắp hoàn thành và kết quả ban đầu cho thấy tiềm năng mạnh mẽ, theo bài thuyết trình.

Trong lĩnh vực nhiên liệu tái tạo, Darling nhấn mạnh việc tiếp tục tập trung vào sản xuất nhiên liệu hàng không bền vững (SAF), lưu ý rằng khối lượng thể hiện tính linh hoạt và khả năng phục hồi trong việc cân bằng động lực thị trường bất chấp những thách thức hiện tại.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Mặc dù thu nhập Q2 thấp hơn đáng kể so với dự kiến, ban lãnh đạo của Darling vẫn duy trì triển vọng tích cực cho phần còn lại của năm 2025 và sang năm 2026. Phân khúc Thức ăn chăn nuôi dự kiến sẽ được hưởng lợi từ môi trường giá thuận lợi được hỗ trợ bởi các chính sách mỡ trong nước, trong khi phân khúc Thực phẩm dự đoán sẽ tiếp tục có nhu cầu collagen mạnh mẽ.

Đối với phân khúc Nhiên liệu, ban lãnh đạo kỳ vọng LCFS của California sẽ mạnh lên và hỗ trợ phục hồi biên lợi nhuận, với khung RVO đề xuất đại diện cho tiềm năng thuận lợi cho năng lượng tái tạo.

Theo cuộc gọi công bố thu nhập, Darling dự báo EBITDA Điều chỉnh Kết hợp cả năm từ 1,05 tỷ USD đến 1,1 tỷ USD, dự đoán sự cải thiện tuần tự trong các lĩnh vực kinh doanh của mình. Công ty đang nhắm mục tiêu chi tiêu vốn 400 triệu USD hoặc thấp hơn cho năm nay.

Ông Randy Stewie, CEO, bày tỏ sự lạc quan trong cuộc gọi công bố thu nhập, đặc biệt là về các thành phần lõi, đồng thời thừa nhận những thách thức về thời điểm với câu nói: "Tôi chưa bao giờ thực hiện một giao dịch tồi, nhưng tôi đã mất một gia tài trong việc chọn thời điểm."

Tính đến ngày 14 tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của Darling đang giao dịch ở mức 29,91 USD, tăng 2,14% trong ngày nhưng vẫn gần mức thấp nhất trong 52 tuần là 26 USD, phản ánh những lo ngại liên tục của nhà đầu tư về hiệu suất và triển vọng của công ty bất chấp dự báo tích cực từ ban lãnh đạo.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: