Giá vàng mất đà: Khả năng rơi về mốc 3.000 USD/ounce?
UBS lưu ý hôm nay rằng các Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA) ngày càng trở nên lo ngại về vị thế của họ đối với trái phiếu và đồng đô la Mỹ trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô đầy biến động được đặc trưng bởi DeepSeek và thuế quan.
Bất chấp những điều kiện này, CTA đã cho thấy sự kiềm chế trên thị trường chứng khoán, với sự gia tăng nhẹ và bất ngờ trong mức độ tiếp xúc của họ đối với các chỉ số vốn hóa lớn của Hoa Kỳ. Dòng chảy thị trường ngắn hạn được dự đoán sẽ bị im lặng, với sự gia tăng nhỏ trong việc mua của thị trường mới nổi (EM) được cân bằng bởi việc bán của thị trường phát triển (DM) giảm nhẹ.
Động lực thị trường gần đây đã thúc đẩy các CTA xem xét giảm các vị thế bán đáng kể của họ đối với trái phiếu. Sau khi cắt giảm 20% số tiền bán này, tương đương với giá trị rủi ro hàng ngày (Dv01) từ 30 đến 40 triệu đô la trong hai tuần qua, CTA được dự đoán sẽ giảm thêm 40% các vị thế bán còn lại của họ.
Điều này có thể dẫn đến dòng tiền chảy ra tiềm năng từ 50 đến 60 triệu đô la Dv01 trong hai tuần tới. Mô hình của UBS chỉ ra rằng CTA có khả năng tiếp tục mua trái phiếu ngay cả khi thị trường trải qua đợt bán tháo độ lệch chuẩn khoảng 20 điểm cơ bản.
Trong lĩnh vực tín dụng, CTA đang duy trì các vị thế mua tối đa của họ, tận dụng giao dịch chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, trên thị trường ngoại hối (FX), họ đã bắt đầu dần dần ghi nhận lợi nhuận trên các vị thế đô la Mỹ lâu dài của mình.
Quá trình tháo gỡ đã ổn định, với 25 đến 30 tỷ đô la đã được thanh lý trong hai tuần qua và dự kiến sẽ không có sự gia tốc ngay lập tức. Mô hình của UBS dự báo rằng các dòng tiền ngoại hối sắp tới sẽ bị ảnh hưởng chủ yếu bởi các loại tiền tệ Nhóm Mười (G10), đặc biệt là đồng yên Nhật (JPY) và bảng Anh (GBP).
Về hàng hóa, CTA đã cắt giảm các vị thế mua năng lượng trong khi tăng cường nắm giữ kim loại quý. Họ cũng đã áp dụng lập trường tích cực đối với hàng hóa nông nghiệp lần đầu tiên sau vài tháng. Xu hướng giảm rủi ro trong năng lượng được dự báo sẽ tiếp tục, trong khi các mặt hàng công nghiệp dự kiến sẽ thu hút dòng tiền vào.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.