VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com — Moody’s Ratings đã xác nhận xếp hạng nợ không đảm bảo cấp cao Baa3 và xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn của International Consolidated Airlines Group, S.A. (IAG) đồng thời nâng triển vọng từ ổn định lên tích cực hôm nay.
Sự thay đổi trong triển vọng thể hiện sự tin tưởng của Moody’s vào khả năng duy trì các chỉ số tín dụng chính của IAG ở mức phù hợp với xếp hạng cao hơn trong 12 đến 18 tháng tới. Điều này bất chấp những rủi ro tiềm ẩn đối với nhu cầu do biến động trong môi trường kinh tế vĩ mô, theo ông Frederic Duranson, Phó Chủ tịch - Chuyên gia phân tích cấp cao tại Moody’s và là chuyên gia phân tích chính cho IAG. Ông Duranson cũng đề cập đến các chiến lược tài chính thận trọng của IAG, tập trung vào giảm nợ và thanh khoản tuyệt vời như những yếu tố củng cố quan điểm tín dụng.
Trong năm qua, IAG đã thể hiện hiệu suất mạnh mẽ và duy trì chính sách tài chính thận trọng. Tính đến tháng 3 năm 2025, tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh theo Moody’s/EBITDA là 2,2x, và biên lợi nhuận hoạt động đạt 13%, được hỗ trợ bởi lợi nhuận hoạt động điều chỉnh theo Moody’s là 4,2 tỷ euro cho 12 tháng kết thúc vào tháng 3 năm 2025. Đây là sự cải thiện so với đòn bẩy điều chỉnh 2,6x vào tháng 3 năm 2024, được hỗ trợ bởi việc trả nợ hơn 1 tỷ euro trong quý đầu tiên của năm 2025.
Mặc dù môi trường kinh tế vĩ mô biến động gây ra rủi ro cho nhu cầu, chi phí nhiên liệu thấp hơn so với cùng kỳ năm trước dự kiến sẽ hỗ trợ lợi nhuận hoạt động. Tuy nhiên, IAG dự đoán chi phí đơn vị không phải nhiên liệu sẽ tăng 4% vào năm 2025. Do đó, Moody’s thận trọng dự báo lợi nhuận hoạt động khoảng 4 tỷ euro trong năm nay, với đòn bẩy điều chỉnh là 2,3x.
Xếp hạng Baa3 được hỗ trợ bởi hồ sơ kinh doanh mạnh mẽ của IAG, bao gồm quy mô lớn, thương hiệu nổi tiếng, mạng lưới toàn cầu đa dạng, vị thế thị trường mạnh trên nhiều tuyến đường, và tính linh hoạt về chi phí được cải thiện. Chính sách tài chính của công ty ưu tiên giảm nợ và duy trì thanh khoản tuyệt vời. Moody’s dự đoán rằng thanh khoản khả dụng sẽ chiếm hơn 30% doanh thu hàng năm trong 12 đến 18 tháng tới.
Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với những thách thức tín dụng như khả năng gián đoạn hoạt động trong toàn bộ hệ sinh thái hàng không, khả năng không thể chuyển các khoản tăng chi phí cho khách hàng, sự phụ thuộc cao hơn vào du lịch giải trí so với trước đại dịch, và nhu cầu chi tiêu vốn đáng kể cho đội bay và CNTT có thể ảnh hưởng đến khả năng tạo ra dòng tiền tự do.
Thanh khoản của IAG đạt 12,4 tỷ euro tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, bao gồm 9,4 tỷ euro tiền mặt và 3,0 tỷ euro trong các khoản tín dụng chưa rút. Các khoản tín dụng chung chủ yếu bao gồm khoản tín dụng luân chuyển 3,0 tỷ đô la Mỹ có sẵn đến tháng 6 năm 2029.
Triển vọng tích cực dựa trên kỳ vọng rằng các tỷ lệ tín dụng và chính sách tài chính của IAG sẽ phù hợp với xếp hạng cao hơn trong 12 đến 18 tháng tới, bất chấp những rủi ro tiềm ẩn đối với nhu cầu.
Triển vọng có thể quay trở lại ổn định nếu Moody’s dự đoán sự suy yếu về nhu cầu, chi phí tăng, hoặc sự thay đổi đột ngột sang chính sách tài chính mạnh mẽ hơn, điều này có thể cùng nhau dẫn đến sự suy giảm đáng kể trong các tỷ lệ tín dụng chính so với mức tháng 3 năm 2025.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng cấp hoặc hạ cấp xếp hạng bao gồm những thay đổi trong tỷ lệ nợ gộp/EBITDA của tập đoàn, khả năng tạo dòng tiền tự do, biên lợi nhuận hoạt động, thanh khoản và sự phụ thuộc cấu trúc.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.