Loạt tổ chức quốc tế nâng dự báo GDP Việt Nam năm 2025
Investing.com -- Moody’s Ratings đã xác nhận xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn Baa3 và xếp hạng nợ không đảm bảo cấp cao Baa3 của CTP N.V. Triển vọng đã được điều chỉnh từ ổn định lên tích cực.
Sự thay đổi triển vọng tích cực này là do hồ sơ kinh doanh cải thiện của CTP, tăng trưởng hiệu suất hoạt động ổn định, và tiềm năng cải thiện các chỉ số tín dụng trong 12 đến 24 tháng tới. Sự tăng trưởng liên tục trong hiệu suất hoạt động của CTP, ngay cả trong môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức, có thể dẫn đến áp lực tăng xếp hạng hơn nữa. Điều này sẽ đòi hỏi sự kết hợp cân bằng giữa lợi nhuận giữ lại, vốn chủ sở hữu và nợ để tài trợ cho các hoạt động mua lại và chi tiêu vốn tăng trưởng, duy trì các chỉ số đòn bẩy phù hợp với danh mục xếp hạng cao hơn.
Hồ sơ kinh doanh của CTP, bao gồm quy mô tuyệt đối, vị thế thị trường và sự đa dạng hóa, được xem là điểm mạnh tín dụng chính. Công ty đã bảo đảm vị trí thị trường hàng đầu trong thị trường bất động sản công nghiệp nhẹ và logistics ở Trung và Đông Âu (CEE) thông qua sự kết hợp giữa mua lại và phát triển riêng. Công ty có sự hiện diện mạnh mẽ ở các thị trường lõi CEE và đang mở rộng hiện diện tại Đức. Danh mục khách thuê đa dạng và có chất lượng tín dụng tốt cùng với các yếu tố thúc đẩy nhu cầu cấu trúc đang diễn ra mang lại lợi ích cho danh mục tài sản hoạt động tốt của CTP.
Sự tăng trưởng ổn định trong hiệu suất hoạt động của CTP được thúc đẩy bởi các hoạt động phát triển và tăng trưởng cho thuê hơn nữa của các tài sản, với tỷ lệ trống ổn định. Công ty có thành tích mạnh mẽ trong quản lý tài sản và các dự án phát triển trên quỹ đất chủ yếu thuộc sở hữu.
Xếp hạng của công ty bị hạn chế bởi các hoạt động mua lại và phát triển chủ yếu được tài trợ bằng nợ trên cơ sở cho thuê trước một phần, điều này ảnh hưởng đến tỷ lệ nợ/tài sản và tỷ lệ bao phủ chi phí cố định được điều chỉnh bởi Moody’s. Tỷ lệ nợ gộp/tài sản được điều chỉnh bởi Moody’s dự kiến sẽ cải thiện từ mức 49,9% tính đến quý 1/2025, và tỷ lệ bao phủ lãi suất dự kiến sẽ phục hồi từ mức hiện tại là 2,4x.
Sự cải thiện trong tỷ lệ nợ ròng/EBITDA được dự kiến, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng dự kiến trong thu nhập cho thuê, ngay cả trong môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức hơn. Sự chuyển dịch cấu trúc đang diễn ra của năng lực hướng tới các quốc gia Đông Âu có khả năng duy trì tăng trưởng nhu cầu đối với tài sản công nghiệp nhẹ và logistics.
Thanh khoản của CTP là đầy đủ, đáp ứng nhu cầu tiền mặt cho 12 tháng tới. Công ty có 1,8 tỷ euro tiền mặt và các khoản tương đương tiền tính đến quý 1/2025 và có quyền tiếp cận khoản tín dụng luân chuyển chưa rút 1.300 triệu euro đáo hạn vào tháng 12/2029. Dự kiến FFO tạo ra khoảng 370 triệu euro cho năm 2025.
Việc sử dụng thanh khoản chính của CTP tiếp tục là phát triển và mua lại. Dự kiến chi tiêu vốn từ 1,2-1,3 tỷ euro, bao gồm 200-400 triệu euro cho các hoạt động mua lại trong năm 2025 và 2026. Các khoản nợ đáo hạn vẫn ở mức vừa phải với 547 triệu euro vào năm 2025 và 698 triệu euro vào năm 2026. Nỗ lực của CTP nhằm đa dạng hóa các nguồn tài trợ được ghi nhận tích cực.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng cấp hoặc hạ cấp xếp hạng bao gồm tỷ lệ nợ gộp/tài sản được điều chỉnh bởi Moody’s hướng tới 45% và nợ ròng trên EBITDA bền vững dưới 11x, tăng trưởng hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và tỷ lệ trống khiêm tốn, tỷ lệ bao phủ chi phí cố định được điều chỉnh bởi Moody’s duy trì trên 2,75x, và tài trợ cân bằng cho các hoạt động rủi ro phát triển.
Ngược lại, việc không tuân thủ chính sách tài chính hoặc đòn bẩy được điều chỉnh bởi Moody’s bền vững trên 50%, tỷ lệ bao phủ chi phí cố định giảm xuống khoảng 2,25x, không duy trì thanh khoản đầy đủ, cơ sở tài sản không bị ràng buộc đầy đủ, hồ sơ đáo hạn phân tầng với các bộ đệm đáng kể đối với các điều khoản, hoặc tăng rủi ro phát triển hoặc hiệu suất cho thuê yếu trong hoạt động kinh doanh phát triển có thể dẫn đến việc hạ cấp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.