Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Vietstock - Chiến lược phân bổ tài sản ủy thác của các công ty quản lý quỹ
Tại thời điểm kết thúc năm 2024, tổng quy mô danh mục đầu tư ủy thác của 43 công ty quản lý quỹ (QLQ) trên thị trường đạt gần 586.5 ngàn tỷ đồng, tăng 13% so với đầu năm và gấp đến 59 lần quy mô tài sản toàn ngành, tương đương 8.2% vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam.
|
Nguồn: Người viết tổng hợp
|
“Câu lạc bộ” ngàn tỷ ghi danh 18 thành viên
Trên bản đồ quy mô danh mục đầu tư nhận ủy thác (cuối năm 2024), QLQ Bảo Việt (HN:BVS) (Bao Viet Fund) dẫn đầu thị trường về cả quy mô danh mục ủy thác đầu tư (hơn 167 ngàn tỷ đồng) và tỷ lệ danh mục ủy thác/tổng tài sản (777 lần). Ở vị trí thứ hai là QLQ Eastspring Investments với quy mô hơn 156 ngàn tỷ đồng và tỷ lệ 294 lần. Điểm chung của hai công ty này là đều có “ông lớn” ngành bảo hiểm đứng sau, với Bao Viet Fund là Bảo Việt và Eastspring Investments là Prudential.
Ngoài ra, 2 công ty khác trong ngành cũng có quy mô ủy thác “khủng” nhờ mô hình tương tự là QLQ Dai-ichi Life Việt Nam và QLQ Manulife Investment (Manulife IM).
|
Nguồn: Người viết tổng hợp
|
Dễ thấy khoảng cách lớn được tạo ra từ 4 công ty này so với phần còn lại. Thị trường ghi nhận thêm 14 công ty nhận ủy thác hàng ngàn tỷ đồng, trong đó có 4 công ty có dòng tiền phần lớn đến từ nước ngoài là QLQ KIM Việt Nam, VinaCapital, QLQ Mirae Asset (MAFMC) và QLQ UOB Asset Management (UOBAMVN). So với đầu năm, “câu lạc bộ” ngàn tỷ đã tăng thêm 2 thành viên.
|
Nguồn: Người viết tổng hợp
|
Bức tranh danh mục đa sắc
Như đã phân tích, hoạt động ủy thác chứng kiến sự áp đảo của các công ty có tập đoàn bảo hiểm lớn đứng sau. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc các khoản nhận ủy thác sẽ chủ yếu hướng đến các loại tài sản tài chính an toàn, dễ thấy nhất là chứng khoán nợ mà cụ thể là trái phiếu Chính phủ với rủi ro thấp hơn chứng khoán vốn (cổ phiếu, chứng chỉ quỹ) nhưng vẫn có thể mang về tỷ suất sinh lợi cao hơn kênh tiền gửi.
Thống kê đã chỉ rõ điều đó, với việc dòng chảy tài sản ủy thác của 4 công ty QLQ có “gốc” bảo hiểm rất khác biệt so với phần còn lại. Trong đó, Dai-ichi Life dùng đến 82% tài sản ủy thác để đầu tư vào chứng khoán nợ, tiếp đến là 63% tại Manulife IM, 60% tại Eastspring Investments và 57% tại Bao Viet Fund.
Không nhiều trường hợp có cơ cấu tương đồng như vậy, có thể kể đến QLQ MB (MBCapital) với 76% đầu tư vào chứng khoán nợ, còn lại 18% vào chứng khoán vốn và 6% vào các chứng chỉ tiền gửi, tiền gửi kỳ hạn.
Còn lại, một số công ty QLQ ưu tiên đầu tư vào kênh cổ phiếu, chứng chỉ quỹ như Dragon Capital ở mức 59%, QLQ Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBF) với 82%, VinaCapital đạt 97%, hay Leadvisors Investments và Mirae Asset dùng toàn bộ tài sản ủy thác.
Thị trường cũng ghi nhận các trường hợp công ty QLQ hướng đến việc tìm kiếm lợi nhuận thông qua đầu tư vào các chứng chỉ tiền gửi, tiền gửi kỳ hạn, điển hình như QLQ Thiên Việt (TVAM), QLQ I.P.A (IPAAM), QLQ Sài Gòn (Saigon Capital).
|
*Dữ liệu tại ngày 30/06/2024 - Nguồn: Người viết tổng hợp
|
Riêng với Saigon Capital, phần tiền gửi (tiền gửi kỳ hạn, chứng chỉ tiền gửi) chiếm đến 100% danh mục. Trong những năm gần đây, chiến lược gửi tiền thực chất chỉ được Công ty này sử dụng bắt đầu từ quý 4/2023, còn trước đó hoàn toàn đi vào kênh trái phiếu và cổ phiếu. Quy mô danh mục ủy thác của Công ty này cũng liên tục biến động và ghi nhận các mức chênh lệch rất lớn qua từng quý.
|
Nguồn: Người viết tổng hợp
|
“Vũ khí chủ chốt” trong chiến lược kinh doanh
Nhìn chung, việc nhận ủy thác đầu tư “khủng” giúp các công ty QLQ mang về khoản thu lớn từ phí quản lý danh mục đầu tư, bên cạnh các khoản tiền thưởng liên quan. Xét về cơ cấu, doanh thu quản lý danh mục đầu tư đóng góp đến 47% doanh thu toàn ngành trong quý 4/2023 - cao nhất trong các mảng, bất chấp đã suy giảm so với con số 50% của quý 4/2023.
Nhiều công ty xem ủy thác như “nguồn sống”, với 6 công ty có tỷ trọng doanh thu mảng này trên 90%, 4 công ty trên 80% và 4 công ty trên 70%. Dẫn đầu ngành là Dai-ichi Life với tỷ trọng lên đến 98.8%.
Trong quý 4/2024, doanh thu quản lý danh mục đầu tư toàn ngành đạt gần 452.3 tỷ đồng, tăng 8% so với quý 4/2023. Nhiều công ty lọt vào top tăng trưởng doanh thu nhờ sự bứt phá của mảng ủy thác, điển hình như QLQ I.P.A (IPAAM), QLQ Thành Công (TCAM)…
* Bức tranh kinh doanh ngành quản lý quỹ quý 4/2024: Ai đang dẫn đầu?
Huy Khải