Ba năm nhìn lại: VN-Index tái lập mốc 1.500 điểm với nền tảng khác biệt

Investing.com - Chỉ số VN-Index đã hai lần vượt mốc 1.500 điểm trong tháng 7. Mặc dù có phiên giảm mạnh 64 điểm vào ngày 29/7, thị trường nhanh chóng phục hồi và lấy lại ngưỡng tâm lý này trong phiên 30/7 nhờ lực đẩy từ các cổ phiếu vốn hóa lớn như ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. Tính từ đầu năm, chỉ số đã tăng tổng cộng 241 điểm (tương đương 19%) và riêng tháng 7 tăng thêm 131 điểm.

Mốc 1.500 điểm từng được VN-Index chinh phục vào đầu năm 2022, song khi đó đà tăng không bền vững. Các yếu tố như chính sách tăng lãi suất của Fed, căng thẳng Nga - Ukraine và khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp trong nước đã kéo thị trường giảm mạnh về vùng 900 điểm sau đó.

Theo ông Nguyễn Trọng Đình Tâm – Phó giám đốc Khối phân tích Chứng khoán ASEAN – điểm khác biệt lớn nhất giữa hai thời điểm là bản chất dòng tiền. Năm 2022, dòng tiền chủ yếu mang tính đầu cơ, đổ vào các cổ phiếu vừa và nhỏ, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản. Nhiều mã như DIG, CEO, LDG, IDJ... tăng vượt xa giá trị nội tại.

Ngược lại, ở thời điểm hiện tại, dòng tiền lan tỏa rộng hơn. Bên cạnh nhóm vốn hóa lớn, dòng tiền còn đổ vào những ngành đang hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất thấp như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Các cổ phiếu như STB, TCB, SSI, VHM, NVL... đã tăng mạnh trong thời gian qua, góp phần đưa chỉ số quay lại mốc 1.500 điểm.

Tuy nhiên, nhiều mã vốn hóa lớn vẫn chưa trở lại đỉnh cũ, ví dụ VIC, HPG, GAS, VNM, SAB… vẫn ở mức thấp hơn đầu năm 2022.

Xét về định giá, ông Đỗ Bảo Ngọc – Phó tổng giám đốc Chứng khoán CSI – nhận định mức P/E hiện vào khoảng 16 lần, thấp hơn đáng kể so với mức gần 21 lần trong năm 2022. Đây là yếu tố giúp thị trường trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư.

Triển vọng tăng trưởng vẫn còn, đặc biệt khi Việt Nam đang nằm trong danh sách theo dõi nâng hạng thị trường của FTSE Russell. Bộ Tài chính cũng đã có nhiều động thái cải thiện hạ tầng và hành lang pháp lý nhằm đáp ứng tiêu chí nâng hạng. Việc lọt vào nhóm "thị trường mới nổi" có thể thu hút thêm 6-8 tỷ USD vốn ngoại, theo ước tính của Vietcap.

Ngoài ra, môi trường vĩ mô tích cực cũng hỗ trợ thị trường. Tăng trưởng GDP quý II đạt gần 8% – cao nhất trong ba năm. Lãi suất cho vay bình quân tính đến cuối tháng 7 ở mức 6,23%/năm, trong khi lãi suất huy động chỉ dao động quanh 4,5-6%.

Về cơ hội đầu tư, nhóm ngân hàng và chứng khoán được đánh giá tiếp tục triển vọng khi lợi nhuận ngân hàng có thể tăng 12-15% nửa cuối năm, còn ngành chứng khoán hưởng lợi từ thanh khoản và khả năng nâng hạng thị trường. Bất động sản cũng là điểm sáng nhờ tháo gỡ pháp lý và nguồn cung lớn từ các doanh nghiệp như Vinhomes (VHM), Nam Long (NLG), Khang Điền (KDH)...