Bản trình bày quý 2 năm 2025 của AltaGas: EBITDA tăng 16%, các dự án lớn đúng tiến độ

Giới thiệu & Bối cảnh Thị trường

AltaGas Ltd (TSX:ALA) đã công bố kết quả tài chính quý 2 năm 2025 vào ngày 1 tháng 8, nổi bật với mức tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước ở các chỉ số quan trọng, bất chấp môi trường thị trường đầy thách thức. Cổ phiếu của công ty cơ sở hạ tầng năng lượng đa dạng này đóng cửa ở mức 42,62 đô la, giảm nhẹ 0,56% sau buổi trình bày, mặc dù công ty báo cáo những cải thiện đáng kể về hoạt động.

Với các hoạt động trải rộng trong các phân khúc midstream và tiện ích, AltaGas tiếp tục định vị mình ở giao điểm giữa sản xuất khí tự nhiên Bắc Mỹ và nhu cầu năng lượng toàn cầu, đặc biệt tập trung vào việc mở rộng khả năng xuất khẩu và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tiện ích.

Điểm nổi bật về Hiệu suất Quý

AltaGas báo cáo EBITDA chuẩn hóa đạt 342 triệu đô la trong quý 2 năm 2025, tăng 16% so với 295 triệu đô la trong cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập chuẩn hóa trên mỗi cổ phiếu gần như tăng gấp đôi lên 0,27 đô la từ 0,14 đô la trong quý 2 năm 2024, thể hiện sự cải thiện đáng kể về lợi nhuận.

Như được thể hiện trong slide tóm tắt quý sau đây, công ty đã đạt được các chỉ số hoạt động mạnh mẽ trên các phân khúc kinh doanh:

Phân khúc midstream là một điểm sáng đặc biệt, với EBITDA chuẩn hóa tăng 23% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi xuất khẩu toàn cầu cao hơn, tăng 4% so với quý 2 năm 2024, cùng với những cải thiện trong phân đoạn và chiết xuất (tăng 3%) và thu gom và xử lý (tăng 8%).

Phân khúc tiện ích cũng thể hiện hiệu suất vững chắc với EBITDA chuẩn hóa tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, được hỗ trợ bởi các khoản đầu tư vốn liên tục và hoạt động quản lý. Lượng khí tự nhiên cung cấp tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sáng kiến Chiến lược & Cập nhật Dự án

AltaGas đã cung cấp thông tin chi tiết về hai dự án tăng trưởng lớn có vai trò quan trọng đối với hiệu suất tương lai của công ty. Dự án Cơ sở Mở rộng Xuất khẩu Ridley (REEF) đã đạt được một số cột mốc quan trọng, với khoảng 70% chi phí dự án đã được cam kết hoặc phát sinh và khoảng 60% theo hợp đồng EPC giá cố định. Dự án đang tiến triển đúng kế hoạch với việc đóng cọc dưới nước hoàn thành khoảng 60% và đạt được các mục tiêu thu phí thương mại.

Dự án REEF được thiết kế chiến lược để cho phép tăng trưởng theo từng giai đoạn, với giai đoạn đầu cung cấp khoảng 55.000 thùng/ngày công suất xuất khẩu trong khi chỉ sử dụng 10% công suất cảng. Thiết kế này cho phép mở rộng hiệu quả về chi phí trong tương lai để đáp ứng nhu cầu toàn cầu ngày càng tăng.

Tương tự, dự án Pipestone II đang tiến triển tốt, với việc xây dựng cơ sở đã hoàn thành 85%. Dự án được ký kết đầy đủ theo các thỏa thuận take-or-pay dài hạn, đảm bảo doanh thu chắc chắn khi đi vào hoạt động.

Vị thế Thị trường & Triển vọng Ngành

AltaGas nhấn mạnh những nền tảng vững chắc hỗ trợ chiến lược tăng trưởng của mình, đặc biệt là trong thị trường LPG toàn cầu. Nhu cầu LPG châu Á dự kiến sẽ tăng 30% từ năm 2025 đến năm 2030, chủ yếu do việc mở rộng công suất PDH (propane dehydrogenation) ở Trung Quốc. Nhu cầu ngày càng tăng này phù hợp với đầu tư của AltaGas vào cơ sở hạ tầng xuất khẩu.

Công ty nhấn mạnh khu vực Montney có nền kinh tế thuộc hàng mạnh nhất ở Bắc Mỹ, với thời gian hoàn vốn ngắn hơn so với nhiều khu vực khai thác khí đốt ở Hoa Kỳ. Chiếm khoảng 55% sản lượng khí đốt của Canada, tăng trưởng khối lượng Montney đã vượt qua tăng trưởng tổng thể của Bồn trầm tích Tây Canada (WCSB) gấp 2 lần, định vị tài sản midstream của AltaGas trong khu vực tăng trưởng cao.

Về phía tiện ích, AltaGas xác định nhu cầu mạnh mẽ đối với đầu tư cơ sở hạ tầng khí tự nhiên, đặc biệt là vốn hiện đại hóa thúc đẩy tăng trưởng cơ sở tỷ lệ. Công ty lưu ý một lượng lớn cơ hội thay thế đường ống và sự gia tăng đột biến trong các dự án kết nối khí tự nhiên ở khu vực PJM, hỗ trợ chiến lược đầu tư tiện ích của mình.

Tuyên bố Hướng tới Tương lai

Nhìn về phía trước, AltaGas đã đưa ra hướng dẫn tài chính cho năm 2025, dự báo EBITDA chuẩn hóa từ 1.775 triệu đô la đến 1.875 triệu đô la, so với 1.769 triệu đô la trong năm 2024. EPS chuẩn hóa dự kiến sẽ dao động từ 2,10 đô la đến 2,30 đô la, đại diện cho tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm 14% từ năm 2018 đến năm 2025.

Công ty đã phác thảo ngân sách chi tiêu vốn năm 2025 là 1,4 tỷ đô la, với 51% phân bổ cho tiện ích và 45% cho các dự án midstream. Sự phân bổ này phản ánh cách tiếp cận cân bằng của AltaGas trong việc đầu tư trên các phân khúc kinh doanh.

AltaGas cũng tái khẳng định cam kết tăng cường bảng cân đối kế toán, nhắm đến tỷ lệ đòn bẩy trung và dài hạn là 4,65x. Công ty báo cáo đã giảm nợ ròng điều chỉnh khoảng 215 triệu đô la trong quý 2 năm 2025 so với quý 1 năm 2025.

Chiến lược tạo giá trị dài hạn của công ty đã mang lại kết quả ấn tượng, với EPS chuẩn hóa tăng trưởng ở mức 14% CAGR từ năm 2018 đến năm 2025E và EBITDA chuẩn hóa tăng ở mức 9% CAGR trong cùng thời kỳ. Ngoài ra, AltaGas đã giảm nợ ròng điều chỉnh hơn 5,5 lần trong khoảng thời gian này.

Bình luận của Ban Lãnh đạo

Trong cuộc gọi công bố thu nhập, CEO Vern Yu nhấn mạnh hiệu suất mạnh mẽ của công ty, tuyên bố: "Chúng tôi đã đạt được EBITDA chuẩn hóa 342 triệu đô la trong quý hai, cao hơn 16% so với quý 2." Ông cũng nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với khí tự nhiên ở Hoa Kỳ và vai trò quan trọng của nó trong việc đáp ứng nhu cầu năng lượng dài hạn.

CFO James Harbilas tái khẳng định cam kết của công ty đối với tăng trưởng cổ tức, tuyên bố: "Chúng tôi vẫn cam kết tăng trưởng cổ tức 5-7%," cung cấp sự rõ ràng về lợi nhuận cho cổ đông bên cạnh các khoản đầu tư tăng trưởng của công ty.

Mặc dù bài trình bày của AltaGas vẽ nên một bức tranh tích cực về hiệu suất hoạt động và vị thế chiến lược, các nhà đầu tư dường như thận trọng, như phản ánh qua sự sụt giảm nhẹ giá cổ phiếu sau kết quả. Các nhà phân tích đã đặt câu hỏi về các chính sách quy định hạn chế sử dụng khí tự nhiên, biến động thị trường và rủi ro hoàn thành dự án, đặc biệt là đối với các dự án REEF và Pipestone II, có thể ảnh hưởng đến tiến độ và chi phí.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh đa dạng của AltaGas, các dự án tăng trưởng chiến lược và việc tiếp xúc với nhu cầu LPG toàn cầu ngày càng tăng đã định vị công ty để có thể đạt được quỹ đạo tăng trưởng dự kiến, với giả định thực hiện thành công kế hoạch kinh doanh của mình.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: