Ông Trump ký lệnh áp thuế mới, có hiệu lực sau 7 ngày
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
XVIVO Perfusion AB (STO:XVIVO) đã trình bày kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 11 tháng 7 năm 2025, cho thấy sự sụt giảm đáng kể về hiệu suất sau một quý đầu năm mạnh mẽ. Công ty báo cáo tổng doanh thu thuần giảm 15%, với mức tăng trưởng hữu cơ giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, một sự tương phản rõ rệt so với mức tăng trưởng hữu cơ 14% được báo cáo trong quý 1. Mặc dù những thách thức này, cổ phiếu vẫn thể hiện sự kiên cường, tăng 3,39% lên mức 299,20 SEK vào ngày trình bày.
Công ty cho rằng kết quả đáng thất vọng chủ yếu là do những khó khăn thị trường trong phân khúc lồng ngực lõi, đặc biệt là tại thị trường cấy ghép phổi Hoa Kỳ, nơi cắt giảm ngân sách y tế công và danh sách chờ đợi tạm thời giảm tại một số trung tâm đã tạo ra sự không chắc chắn.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
XVIVO báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm 2025 đạt 178 triệu SEK, giảm so với mức 210 triệu SEK trong cùng kỳ năm ngoái, tương đương với tổng mức giảm 15%. Tăng trưởng hữu cơ âm 11%, với tác động từ tỷ giá góp phần làm giảm thêm 6%, được bù đắp một phần bởi 2% tăng trưởng từ mua lại.
Các chỉ số lợi nhuận của công ty cũng bị ảnh hưởng, với EBITDA điều chỉnh giảm xuống còn 13% từ mức 24% trong cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp giảm xuống còn 133 triệu SEK từ 158 triệu SEK, mặc dù biên lợi nhuận gộp tổng thể vẫn tương đối ổn định ở mức 74%.
Hiệu suất có sự khác biệt đáng kể giữa ba phân khúc kinh doanh của XVIVO. Phân khúc lồng ngực, bao gồm các sản phẩm cấy ghép phổi và tim và đại diện cho lĩnh vực kinh doanh lớn nhất của công ty, chứng kiến mức sụt giảm mạnh nhất với doanh thu thuần đạt 105 triệu SEK, giảm từ 141 triệu SEK trong quý 2 năm 2024, tương đương với mức giảm hữu cơ 19%.
Ngược lại, phân khúc bụng nổi lên như một điểm sáng, với doanh thu thuần đạt 52 triệu SEK, tăng từ 47 triệu SEK trong quý 2 năm 2024, thể hiện mức tăng trưởng hữu cơ 19%. Phân khúc này, bao gồm các sản phẩm cấy ghép gan và thận, hiện chiếm một phần lớn hơn trong hoạt động kinh doanh của XVIVO, với doanh số bán hàng gan đạt 38 triệu SEK (tăng từ 33 triệu SEK) và doanh số bán hàng thận giữ ổn định ở mức 14 triệu SEK.
Phân khúc dịch vụ, lĩnh vực kinh doanh nhỏ nhất của XVIVO, báo cáo doanh thu thuần đạt 21 triệu SEK, giảm nhẹ từ 23 triệu SEK trong quý 2 năm 2024, thể hiện mức giảm hữu cơ 1%. Phân khúc này bao gồm thu hồi nội tạng (14% doanh số phân khúc) và dịch vụ kỹ thuật số (86%).
Thách thức thị trường
Bài thuyết trình của XVIVO nhấn mạnh một số thách thức thị trường ảnh hưởng đến hiệu suất của công ty, đặc biệt là tại thị trường cấy ghép phổi Hoa Kỳ. Công ty lưu ý hoạt động thấp hơn dự kiến, với tăng trưởng phẳng trong cấy ghép phổi (5% trong quý 2 so với năm ngoái) và cắt giảm ngân sách y tế công gây ra sự không chắc chắn và áp lực chi phí.
Một số trung tâm cấy ghép đang trải qua tình trạng danh sách chờ đợi tạm thời giảm, và đã có sự chậm lại không cân đối trong EVLP (Ex Vivo Lung Perfusion), một công nghệ quan trọng đối với XVIVO. Công ty cũng đề cập đến việc giảm tồn kho tại khách hàng lớn nhất, mặc dù lưu ý mức tăng trưởng EVLP 21% tại các khách hàng khác.
Mặc dù những thách thức này, XVIVO tiếp tục thực hiện chiến lược EVLP của mình, bán thêm hai đơn vị XPS (XVIVO Perfusion System) trong quý 2, bao gồm một đơn vị cho một chương trình mới ra mắt, có tham vọng cao. Công ty đang tập trung vào việc mở rộng địa lý tại Hoa Kỳ và nhắm đến các Tổ chức Mua sắm Nội tạng (OPO).
Tiến triển lâm sàng & quy định
Trong khi kết quả tài chính gây thất vọng, XVIVO đã nhấn mạnh những tiến bộ đáng kể trong các thử nghiệm lâm sàng và phê duyệt quy định có thể thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai. Công ty đã trình bày kết quả theo dõi 12 tháng từ thử nghiệm tim EU tại hội nghị Hiệp hội Quốc tế về Cấy ghép Tim và Phổi (ISHLT) ở Boston vào tháng 4 năm 2025.
Kết quả cho thấy giảm 76% nguy cơ Rối loạn chức năng Mảnh ghép Nguyên phát (PGD) nghiêm trọng, nguyên nhân hàng đầu gây tử vong sau cấy ghép tim. Điều này dẫn đến cải thiện tỷ lệ sống sót trong nhóm XVIVO (92% so với 86% trong nhóm đối chứng), tương đương với việc cứu sống thêm sáu người. Công ty báo cáo sự quan tâm đáng kể từ các bác sĩ lâm sàng tham gia tại hội nghị.
XVIVO cũng nhấn mạnh bằng chứng lâm sàng ấn tượng cho công nghệ Liver Assist của mình, bao gồm giảm 64% nguy cơ biến chứng đường mật, giảm 74% biến chứng liên quan đến mảnh ghép, và giảm 73% nguy cơ mất mảnh ghép trong vòng 5 năm sau cấy ghép. Công nghệ này cũng chứng minh tăng sử dụng (+70%) và hiệu quả chi phí (giảm trung bình 25.832 € chi phí liên quan đến cấy ghép mỗi bệnh nhân).
Công ty cung cấp thông tin cập nhật về tình trạng thử nghiệm lâm sàng và lộ trình, lưu ý rằng việc tuyển dụng bệnh nhân cho các thử nghiệm tim đã hoàn thành, với kết quả được công bố trên các tạp chí uy tín bao gồm The Lancet. Ra mắt thương mại cho công nghệ tim được nhắm đến quý 3 năm 2025, chờ phê duyệt quy định.
Đối với công nghệ gan, XVIVO đã nhận được Chỉ định Thiết bị Đột phá của FDA, với đơn đăng ký IDE cho thử nghiệm DeLIVER được phê duyệt vào tháng 2 năm 2025. Thử nghiệm đa trung tâm này sẽ bao gồm 215 bệnh nhân trên 20 trung tâm, với kế hoạch bắt đầu thử nghiệm vào quý 3 năm 2025.
Vị thế tài chính & triển vọng
Dòng tiền và vị thế tài chính của XVIVO cho thấy một số suy yếu trong quý 2. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là 9 triệu SEK, giảm từ 25 triệu SEK trong quý 2 năm 2024. Vị thế tiền mặt của công ty tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 là 323 triệu SEK, thấp hơn đáng kể so với mức 481 triệu SEK được báo cáo một năm trước đó.
Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo của XVIVO tiếp tục bày tỏ sự lạc quan mặc dù những thách thức trong quý 2. Công ty lưu ý sự quan tâm cao tiếp tục đối với EVLP trên toàn cầu và đang tập trung vào việc kích hoạt và hỗ trợ sử dụng. Công ty dự kiến sẽ đạt được các mốc quan trọng liên quan đến thương mại hóa sản phẩm và mở rộng thị trường trong năm 2025, bao gồm phê duyệt và ra mắt XVIVO Heart Assist Transport tại châu Âu và bắt đầu nghiên cứu PMA cho Liver Assist tại Hoa Kỳ.
Công ty cũng đang chuẩn bị cho việc thương mại hóa toàn bộ danh mục sản phẩm tại Canada và tiến hành đánh giá chiến lược về dịch vụ của mình tại Hoa Kỳ để trở thành đối tác ưa thích. Về lâu dài, XVIVO nhấn mạnh rằng nhu cầu cấy ghép gấp 10 lần nguồn cung hiện tại, và giá trị bán hàng của máy tưới so với bảo quản lạnh tĩnh cao hơn khoảng 10 lần, mang lại cơ hội tăng trưởng đáng kể.
Mặc dù kết quả quý 2 đáng thất vọng, tiến bộ liên tục của XVIVO trong các thử nghiệm lâm sàng và phê duyệt quy định, cùng với vị thế mạnh mẽ trong một thị trường đang phát triển, cho thấy tiềm năng phục hồi trong những quý tới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu cải thiện trong phân khúc lồng ngực lõi và khả năng vượt qua những thách thức thị trường hiện tại của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: