Dư nợ margin lập kỷ lục mới, vượt 360.000 tỷ đồng
Investing.com - Vàng đã tăng vọt lên mức kỷ lục khoảng 50 lần trong năm nay, trở thành tài sản có hiệu suất nổi bật nhất trên thị trường toàn cầu.
Các chiến lược gia tại RBC Capital Markets cho rằng đà tăng của vàng không chỉ là kết quả của điều kiện vĩ mô thuận lợi, mà chủ yếu được thúc đẩy bởi "sự bất định ngày càng tăng". Họ lập luận rằng tâm lý lo ngại dai dẳng này đã củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng hộ, nơi trú ẩn an toàn và yếu tố đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Căng thẳng chính trị về khả năng chính phủ Mỹ đóng cửa, xung đột thương mại Mỹ-Trung tái diễn, lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực tài khóa, lo lắng về lạm phát và nỗi sợ về sự mất giá tiền tệ đã "cùng nhau góp phần tạo nên cảm giác bất định liên tục" khiến các nhà đầu tư phản ứng bằng cách tăng phân bổ vào vàng, theo các chiến lược gia do ông Christopher Louney dẫn đầu cho biết trong một báo cáo.
Nhóm nghiên cứu lưu ý rằng ngay cả những dòng tiền luân chuyển nhỏ từ trái phiếu và cổ phiếu cũng có thể tạo ra tác động lớn, vì những thay đổi nhỏ trong danh mục đầu tư toàn cầu sẽ chuyển thành lượng vàng đáng kể trên thị trường.
Họ cũng chỉ ra rằng mặc dù hiệu suất của vàng đang được so sánh với các đợt tăng giá lớn trong quá khứ, đợt tăng này - kéo dài khoảng 700 ngày - vẫn ngắn hơn các chu kỳ trước đây kéo dài hơn 1.000 ngày, cho thấy đà tăng tiếp theo không phải là điều chưa từng có.
RBC đã nâng các kịch bản giá một lần nữa, đặt kịch bản trung bình ở mức 4.227 USD/ounce trong quý 4 và 4.427 USD vào năm 2026, trong khi kịch bản cao dao động từ 4.963 USD trong quý 4 đến 5.108 USD vào năm sau.
Công ty môi giới này không còn xem việc vượt qua mốc 5.000 USD là điều khó xảy ra, và tin rằng biên độ giao dịch khả thi nhất hiện nay nằm giữa kịch bản trung bình và cao đã điều chỉnh.
Mặc dù có đà tăng mạnh, vị thế của nhà đầu tư không có vẻ quá khích. Lượng nắm giữ của các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) được đảm bảo bằng vàng vẫn chưa đạt mức cao kỷ lục về mặt trọng lượng và vị thế tiền quản lý vẫn còn "dư địa tăng", trong khi sự quan tâm đến các quyền chọn tăng giá vẫn ở mức cao.
RBC cho biết các cuộc trao đổi của họ với các nhà quản lý tài sản cho thấy tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư, truyền thống được giới hạn ở mức khoảng 5%, hiện đang được thảo luận công khai trong phạm vi 5-10%, với rất ít dấu hiệu chốt lời.
Các ngân hàng trung ương vẫn là một trụ cột hỗ trợ quan trọng khác, với dự báo mua vào của khu vực chính thức đạt hơn 850 tấn trong năm nay.
Những giao dịch mua này mang tính chiến lược hơn là chiến thuật và góp phần vào "cấu trúc cho phép" rộng hơn của vàng như một tài sản dự trữ, xếp hạng cao hơn trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương so với đồng euro hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ trong một số trường hợp, các chiến lược gia cho biết.
Mặc dù giá cao dự kiến sẽ hạn chế nhu cầu tiêu dùng ở Ấn Độ và Trung Quốc về mặt trọng lượng, RBC tin rằng sự gắn bó văn hóa và kỳ vọng về mức tăng tiếp theo sẽ giữ chân người mua. Trong khi đó, nguồn cung phế liệu có khả năng thấp hơn dự kiến khi người nắm giữ trì hoãn việc bán ra.
Công ty môi giới này không loại trừ khả năng có sự củng cố tạm thời giống như giai đoạn tạm dừng từ giữa tháng 4 đến giữa tháng 8, nhưng cho rằng một đợt điều chỉnh sâu hơn sẽ đòi hỏi sự thay đổi mạnh mẽ trong điều kiện vĩ mô và sự sụp đổ trong tình trạng bất định, cả hai điều này họ đều không thấy xuất hiện trong tương lai gần.
Theo lời các chiến lược gia của họ, "bong bóng thường có xu hướng vỡ, nhưng chúng cũng có thể tiếp tục nổi," và hiện tại, vàng vẫn có vẻ đang ở thế thuận lợi.