Đồng USD lấy lại đà ổn định khi bất định chính sách trở lại tâm điểm[

Tháng 2 chứng kiến đồng USD phục hồi phần nào mức giảm trước đó sau khởi đầu đầy biến động của năm, khi thị trường đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ của Mỹ và phản ứng trước các tín hiệu kinh tế trái chiều      . Giá vàng cũng phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh vào cuối tháng 1, trong khi thị trường tiền tệ phản ánh sự phân hóa về chính trị và kinh tế giữa các nền kinh tế lớn. Đồng yên Nhật tăng giá trong thời gian ngắn nhờ sự rõ ràng hơn về chính trị trong nước, còn bảng Anh suy yếu do dữ liệu lao động kém khả quan và những bất định mới về định hướng chính sách của Vương quốc Anh.

Bài đánh giá này xem xét các yếu tố chính dẫn dắt diễn biến giá trong tháng trước, phân tích kỳ vọng trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 3, và phác thảo bức tranh kỹ thuật đối với XAUUSD, GBPUSD và USDJPY.

Dữ liệu Mỹ phát đi tín hiệu trái chiều khi lộ trình Fed còn gây tranh luận

Biên bản các cuộc họp đầu tiên năm 2026 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cho thấy mức độ bất đồng gia tăng giữa các nhà hoạch định chính sách về thời điểm và quy mô cắt giảm lãi suất trong năm nay. Kỳ vọng về đợt cắt giảm đầu tiên đã bị lùi lại vào cuối năm ngoái, và hiện thị trường đang chia rẽ giữa kịch bản tạm dừng kéo dài và một lần cắt giảm vào giữa năm. Định giá hiện tại cho thấy tháng 7 là thời điểm sớm nhất mà đa số kỳ vọng lãi suất có thể giảm xuống vùng 3.25%–3.50%.

Dữ liệu kinh tế chưa mang lại sự rõ ràng cho triển vọng. Số liệu GDP sơ bộ quý 4 năm 2025 gây bất ngờ mạnh theo hướng tiêu cực, với tăng trưởng chậm lại còn 1.4%, thấp hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận cũng như mức mở rộng bất thường mạnh của quý trước đó. Chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì ở mức tích cực nhưng đã giảm tốc, trong khi chi tiêu chính phủ giảm rõ rệt do đợt đóng cửa vào tháng 10. Tăng trưởng xuất khẩu cũng hạ nhiệt sau một quý trước đó đặc biệt mạnh.

Cùng lúc đó, dữ liệu thị trường lao động khiến bức tranh trở nên phức tạp hơn. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 2 cho thấy tăng thêm 130,000 việc làm, mức cao nhất kể từ cuối năm 2024, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở trên mục tiêu ở mức 2.4% so với cùng kỳ năm trước. Sự kết hợp giữa thị trường lao động duy trì vững vàng, lạm phát đang hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao, và tăng trưởng suy yếu khiến Fed thiếu cơ sở rõ ràng để định hướng chính sách.

Sự chú ý hiện chuyển sang dữ liệu lạm phát tháng 3 và quan trọng hơn là buổi họp báo của Fed vào ngày 18 tháng 3. Thị trường gần như đã phản ánh đầy đủ      cho kịch bản lãi suất giữ nguyên ở mức 3.50%–3.75%, song định hướng tương lai sẽ được theo dõi sát sao.

Bảng Anh chịu áp lực do dữ liệu suy yếu và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng

Đồng bảng tiếp tục chịu áp lực trong tháng 2 khi những dấu hiệu suy yếu của kinh tế trong nước cùng tín hiệu chính sách mang tính nới lỏng tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường. Ngày 5 tháng 2, Ngân hàng Trung ương Anh gây bất ngờ khi quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75% với tỷ lệ phiếu bầu sít sao, trong đó bốn thành viên MPC (HN:MPC) ủng hộ cắt giảm ngay lập tức. Điều này củng cố kỳ vọng về khả năng nới lỏng sớm nhất vào tháng 3 và làm gia tăng khả năng có nhiều đợt cắt giảm trong nửa cuối năm.

Yếu tố chính trị cũng gia tăng áp lực, khi Thủ tướng Keir Starmer đối mặt với sự giám sát liên quan đến các liên minh trước đây và những đồn đoán về vai trò lãnh đạo xuất hiện trở lại vào giữa tháng. Quan trọng hơn, dữ liệu thị trường lao động cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất trong 5 năm vào cuối năm 2025, củng cố lo ngại về đà suy giảm của nền kinh tế Anh.

Ngày 19 tháng 3 đang nổi lên là thời điểm quan trọng đối với đồng bảng, khi quyết định của Ngân hàng Trung ương Anh và báo cáo việc làm mới nhất được công bố cùng ngày. Thị trường sẽ theo dõi sát sao tỷ lệ phiếu bầu cũng như bất kỳ dấu hiệu xác nhận nào cho thấy sự suy yếu của thị trường lao động đang trở nên mang tính cấu trúc.

Vàng ổn định trên các ngưỡng quan trọng trong bối cảnh chính sách và địa chính trị đan xen

Giá vàng tiếp tục phục hồi trong tháng 2 sau đợt bán tháo mạnh vào tháng 1, được hỗ trợ bởi căng thẳng địa chính trị kéo dài và những tranh luận mới về chính sách thương mại của Mỹ. Thách thức từ Tòa án Tối cao Mỹ đối với các biện pháp thuế quan đã bổ sung thêm một tầng bất định, trong khi các động thái quân sự tại vùng Vịnh duy trì mức phí rủi ro ở mức cao.

Tuy nhiên, những yếu tố hỗ trợ này bị cân bằng phần nào bởi dữ liệu việc làm Mỹ tích cực hơn và lập trường thận trọng của Fed, cả hai đều làm giảm kỳ vọng về khả năng nới lỏng nhanh chóng. Ở thời điểm hiện tại, mức $5,000 vẫn là ngưỡng tham chiếu quan trọng. Đợt tăng vào cuối tháng 2 hướng tới $5,100 đã kiểm định đà       tăng, dù khối lượng giao dịch ở mức thấp do ảnh hưởng của kỳ nghỉ tại Mỹ và Tết Nguyên đán.

Xét về kỹ thuật, xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì, nhưng rủi ro giảm giá vẫn tồn tại. Đường SMA 50 ngày quanh mức $4,800 có thể đóng vai trò là kháng cự động nếu áp lực bán quay trở lại. Việc đà tăng gần đây có bền vững hay không sẽ phụ thuộc đáng kể vào dữ liệu kinh tế Mỹ sắp công bố và những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất.

GBPUSD kiểm tra vùng hỗ trợ khi động lượng suy yếu

Cặp GBPUSD suy giảm trong phần lớn tháng 2 khi dữ liệu kinh tế Anh yếu hơn so với  với các tín hiệu tương đối tích cực từ Mỹ. Cặp tiền này đã tạm thời ổn định sau số liệu GDP Mỹ gây thất vọng và những thách thức pháp lý đối với chính sách thuế quan của Mỹ, nhưng động lượng chung vẫn mong manh.

Diễn biến giá đang tiến sát vùng hỗ trợ quan trọng quanh $1.34, nơi đường SMA 100 ngày và 200 ngày hội tụ cùng mức Fibonacci thoái lui 23.6% trên khung tuần. Mặc dù xu hướng tăng dài hạn chưa bị phá vỡ một cách dứt khoát, xu hướng khối lượng kể từ cuối tháng 1 nghiêng về phía giảm giá.

Khi các chỉ báo động lượng rơi vào vùng quá bán và xuất hiện một số lực mua vào cuối tháng, khả năng phục hồi điều chỉnh hướng tới đường SMA 50 ngày gần $1.355 vẫn có thể xảy ra. Diễn biến trong đầu tháng 3 nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào các công bố kinh tế vĩ mô của Mỹ.

USDJPY tích lũy sau biến động liên quan đến bầu cử

USDJPY tìm được hỗ trợ gần mức ¥152 sau giai đoạn biến động liên quan đến bầu cử trong tháng 2. Mô hình hai đáy đã được xác nhận cho thấy dư địa giảm thêm có thể hạn chế nếu không xuất hiện chất xúc tác mạnh mới. Các chỉ báo động lượng đã quay đầu tăng từ vùng quá bán, và khối lượng giao dịch duy trì ở mức cao so với các cặp tiền chính khác.

Tuy nhiên, tiềm năng tăng giá dường như bị giới hạn. Thị trường vẫn tập trung vào khu vực ¥160 như một ngưỡng can thiệp tiềm năng của cơ quan chức năng Nhật Bản. Trước đó, vùng kháng cự quanh các đường SMA 50 ngày và 100 ngày có thể hạn chế đà tăng.

Trong bối cảnh không kỳ vọng thay đổi chính sách ngay lập tức từ cả Fed lẫn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, USDJPY có thể duy trì trạng thái đi ngang trong ngắn hạn, trừ khi xuất hiện tín hiệu chính sách mới.

Những quan điểm trong bài viết này là ý kiến cá nhân của tác giả và không đại diện cho lập trường của Exness. Nội dung này không mang tính chất khuyến nghị giao dịch.