Điểm nổi bật trong tháng 11: Đồng USD nhìn chung vững mạnh trước thềm cuộc họp Fed

Sau khi chính phủ Mỹ kết thúc đợt đóng cửa kéo dài nhất trong lịch sử và một số dữ liệu kinh tế thường kỳ được công bố trở lại, đồng USD nhìn chung đã mạnh lên trong tháng 11. Vàng có nhịp hồi phục vừa phải trong tổng thể, trong khi Bitcoin giảm mạnh và nằm trong nhóm CFD chính có hiệu suất kém nhất từ đầu năm 2025 đến nay. Bài viết này điểm lại một số chủ đề và câu chuyện đáng chú ý của tháng trước, đồng thời hướng tới các tin tức quan trọng sắp tới, nổi bật là cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 10 tháng 12, sau đó phân tích ngắn gọn các biểu đồ XAUUSD, EURUSD và BTCUSD.

Dữ liệu kinh tế Mỹ bị gián đoạn nhưng chưa có dấu hiệu suy thoái rõ ràng

Đợt đóng cửa 43 ngày của chính phủ Mỹ trong tháng 10 và tháng 11 đã gây ra sự bất ổn đáng kể trên thị trường do phần lớn các số liệu kinh tế quan trọng bị trì hoãn. Khi dữ liệu được công bố vào ngày 20 tháng 11, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của tháng 9 nhìn chung khá tích cực do tổng số việc làm phi nông nghiệp mới vượt dự báo đáng kể:

116,000 việc làm mới đã phá vỡ xu hướng số liệu thấp đáng kể kể từ tháng 5, mặc dù số liệu của tháng 8 đã được điều chỉnh giảm còn âm 4,000. Đô la Mỹ tăng giá tổng thể sau đó trong khi các chỉ số chủ yếu đi xuống, mặc dù lo ngại về “bong bóng AI” được đề cập ở phần sau cũng là một yếu tố quan trọng.

Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng trong hai tháng liên tiếp theo các dữ liệu hiện có:

4.4% trong tháng 9 là mức thất nghiệp cao nhất trong 4 năm nhưng có lẽ còn quá sớm để xác nhận một xu hướng kéo dài về tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Các dấu hiệu chậm lại trên thị trường lao động Mỹ khá rõ ràng nhưng GDP quý 2 vẫn rất khả quan so với bối cảnh và kỳ vọng. Fed sẵn sàng tiếp tục cắt giảm lãi suất, dù thời điểm như đề cập dưới đây vẫn khá khó dự báo, thêm vào đó là các yếu tố chính trị và thuế quan cần xem xét.

Ảnh hưởng từ chính trị và thương mại vẫn bất đối xứng

Nhật Bản và Thụy Sĩ là hai trong số các quốc gia liên quan công bố kết quả kinh tế yếu kém do thuế quan trong tháng 11, tuy nhiên thỏa thuận đạt được giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tại cuộc gặp ở Hàn Quốc đã khiến giới đầu tư tạm thời bớt chú ý tới thương mại. Việc đóng cửa chính phủ là đề tài chính trị chính gây chú ý cho thị trường trong đầu tháng 11.

Tin tức về Ukraine gần đây trở nên quan trọng hơn khi giá dầu giảm vào đầu tháng 11 sau khi Mỹ áp lệnh trừng phạt mới với các nhà sản xuất Nga và các lãnh đạo châu Âu nhìn chung bày tỏ ủng hộ dự thảo thỏa thuận ngừng bắn. Chính trị, đặc biệt là chính sách tài khóa, được nhấn mạnh nhiều hơn đối với một số đồng tiền, đáng chú ý là bảng Anh và yên Nhật.

Chính phủ Công đảng không được ưa chuộng tại Anh đưa ra các thông điệp trái chiều về ngân sách, ban đầu phát tín hiệu tăng thuế diện rộng rồi rút lại, đồng thời có khả năng mở rộng trợ cấp ở mức nhất định. Việc vay mượn của chính phủ đã tăng mạnh hơn dự kiến trong tháng 11. Mặc dù giữa tháng 11 có nhiều đồn đoán rằng Thủ tướng có thể phải đối mặt với thách thức lãnh đạo chính thức, điều này vẫn chưa xảy ra ngay, tuy nhiên phản ứng kéo dài đối với ngân sách là điều quan trọng.

Tân Thủ tướng Nhật Bản được kỳ vọng rộng rãi sẽ công bố gói kích thích tài khóa lớn, và điều này đã tác động tiêu cực đến tâm lý đối với đồng yên vào nửa cuối tháng 11. Các thành viên cấp cao của Ngân hàng Nhật Bản đã lên tiếng can thiệp ngày 21 tháng 11 nhằm nhấn mạnh khả năng hành động chống lại mức biến động và những ảnh hưởng tiêu cực từ đầu cơ.

Chính sách tiền tệ nhìn chung vẫn chưa chắc chắn nhưng nhiều khả năng sẽ nới lỏng hơn.

Khả năng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào ngày 10 tháng 12 đã giảm mạnh trong tháng 11:

Tính đến ngày 21 tháng 11, kỳ vọng thị trường đã chuyển sang xác suất giữ nguyên lãi suất cao hơn một chút; xác suất cắt giảm từng ở mức khoảng 98% vào cuối tháng 10. Ông Jerome Powell nhấn mạnh rõ ràng tại buổi họp báo ngày 29 tháng 10 rằng việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12 không được đảm bảo mà sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu sắp tới, tuy nhiên việc dự đoán càng trở nên khó khăn vì nhiều báo cáo bị trì hoãn, ít đáng tin cậy do đợt đóng cửa chính phủ kéo dài.

Ở nơi khác, Ngân hàng Trung ương châu Âu có vẻ như đã kết thúc chu kỳ nới lỏng của mình, lạm phát được kiểm soát. Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) có thể hạ lãi suất xuống 3.75% vào ngày 18 tháng 12, nhưng quyết định then chốt vẫn nằm ở Thống đốc Andrew Bailey. BoJ hiện được kỳ vọng tăng lãi suất lên 0.75% vào ngày hôm sau, song việc trì hoãn là hoàn toàn có thể xảy ra, nhất là trong bối cảnh năm 2025 chứng kiến kỳ vọng thị trường nhiều lần bị đẩy lùi.

“Bong bóng” AI hay chỉ là hiện tượng định giá cao thông thường?

Những lo ngại về định giá của các công ty AI lớn và liên quan vốn không mới trong tháng 11 nhưng nhìn chung đã gia tăng vào giữa tháng. Báo cáo lợi nhuận của Nvidia (NASDAQ:NVDA) Corp cho quý tài chính kết thúc trong tháng 10 khá tích cực nhưng hệ số PE vẫn trên 60 cho năm 2025.

Một cú sập lớn tương tự thời kỳ Dotcom dường như ngày càng khó xảy ra, nhưng thực tế bất kỳ công cụ hay nhóm công cụ nào trong xu hướng tăng mạnh kéo dài đều phải có giai đoạn điều chỉnh hoặc tích lũy tại một thời điểm nhất định. Việc dự đoán thời điểm này rất khó: kết quả lợi nhuận đáng thất vọng nhìn chung sẽ là chất xúc tác rõ ràng khiến thị trường cổ phiếu giảm. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ trong lịch sử cũng là yếu tố then chốt.

Đà bán tháo tiền điện tử tăng tốc

Bitcoin nằm trong số các CFD lớn có hiệu suất kém nhất quý 4 cho đến nay, giảm hơn 40,000 USD so với mức đỉnh lịch sử hồi đầu tháng 10. Tâm lý đã chuyển xấu do kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ không còn cao và dòng vốn vào thấp hơn, đặc biệt là vào các quỹ ETF. Các nhà đầu tư dài hạn đã bán khoảng ₿815,000 vào cuối tháng 10 và nửa đầu tháng 11, mức cao nhất trong 30 ngày kể từ đầu năm 2024.

Các yếu tố cơ bản của Bitcoin không thay đổi kể từ mùa hè nhưng sự chú ý của chính phủ tới tiền điện tử đã giảm và các công cụ rủi ro nói chung kém được ưa chuộng hơn thời điểm này. Số dư tổng thể cao hơn tại các sàn giao dịch có thể cho thấy khả năng còn tiếp tục bán ra trong tháng 12, trong khi giá quanh 82,000 USD vẫn chưa đủ hấp dẫn để các nhà đầu tư dài hạn tích lũy thêm lệnh giao dịch mới đáng kể.

Vàng có thể đã tìm được đáy quanh mức 4,000 USD

Dù tâm lý bị tác động phần nào bởi kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ tại Mỹ giảm đi, Vàng vẫn giữ được sức mạnh trong tháng 11 với mức tăng tổng thể từ đầu tháng. Nhu cầu vẫn rất cao và việc các cổ phiếu công nghệ gặp khó có thể giúp duy trì xu hướng này.

Dù giá đã giảm xuống dưới 3,900 USD vào cuối tháng 10, hiện nay mốc 4,000 USD có vẻ sẽ là vùng hỗ trợ vì suốt tháng 11, giá không duy trì được dưới mức này. Các hỗ trợ động chính hiện là đường trung bình động giản đơn (SMA) 20 ngày và SMA 50 ngày của chỉ báo Bands.

Khối lượng mua tăng đột biến quanh ngày 21-22 tháng 10 có thể là dấu hiệu cho thấy nhiều nhà giao dịch tin vào khả năng xu hướng tăng sẽ tiếp diễn. Mục tiêu ban đầu cho bên mua có thể là quanh 4,200 USD, mức đỉnh tháng 11. Mức đỉnh lịch sử gần nhất khoảng 4,400 USD, nên đây có thể là ngưỡng cản cho một chu kỳ tăng mới trừ khi có yếu tố cơ bản hậu thuẫn cho điểm phá vỡ lên trên. Cuộc họp của Fed vào ngày 10 tháng 12 là tin tức quan trọng tại đây cũng như ở các thị trường khác.

EURUSD tiếp tục giảm sau NFP

Kỳ vọng giảm lãi suất của Fed vào tháng 12 suy giảm, cộng với số liệu NFP tích cực cơ bản ngày 20 tháng 11 đã hỗ trợ đồng đô la Mỹ so với hầu hết các đồng tiền lớn khác. Đặc biệt với đồng euro, chênh lệch lãi suất dự kiến sẽ tiếp tục nghiêng về phía đô la Mỹ trong phần lớn năm 2026; ECB dường như đã kết thúc chu kỳ nới lỏng nhưng Fed có thể chỉ giảm lãi suất hai lần vào năm sau.

Mốc 1.15 USD là vùng hỗ trợ tiềm năng rõ ràng mà giá đang kiểm tra, vừa là số tròn vừa chỉ nhỉnh hơn mức thoái lui Fibonacci tuần 23.6%. Đường trung bình động SMA200 có vẻ đã bị phá vỡ như một hỗ trợ động, và SMA 20 ngày sắp cắt xuống dưới nó theo mô hình giao cắt tử thần.

Dù chưa có tín hiệu bão hòa rõ ràng, chỉ báo stochastic chậm quanh 44 thực tế gần trung tính, nhưng có khả năng đà giảm xuống dưới 1.15 USD là hạn chế nhờ phản ứng mạnh vào cuối tháng 9. Mốc 1.16 USD có thể là kháng cự nếu có nhịp hồi; SMA 50 ngày của Bands đang tiến gần vùng này.

Bitcoin có thể tìm được hỗ trợ quanh mức 80,000 USD

Đà giảm của Bitcoin mạnh lên trong nửa sau tháng 11 khi các kịch bản Fed nới lỏng trong tương lai gần trở nên kém khả thi hơn và tâm lý chung với các công cụ rủi ro cao suy yếu. Dòng vốn vào các quỹ ETF cũng thấp hơn trong tháng 11.

Dù xu hướng giảm có vẻ mạnh, khối lượng giao dịch CFD rõ ràng không ủng hộ xu hướng này, khi giảm mạnh từ đầu tháng 10 và chỉ bắt đầu tăng trở lại từ giữa tháng 11. Nhà giao dịch thường bỏ qua các tín hiệu quá bán mạnh của dải Bollinger và stochastic chậm trên thị trường tiền điện tử, nhưng nếu kết hợp với bóng nến ngày 21/11 và khối lượng đang nhích lên, có thể gợi ý một nhịp hồi hoặc ít nhất là tạm dừng đà giảm.

Mục tiêu rõ ràng của phe bán là mức thoái lui Fibonacci tuần 50% quanh 75,000 USD, nhưng trong ngắn hạn đây có thể là kỳ vọng khá mạnh tay. Vùng 90,000 USD có thể sẽ là khu vực phản ứng điều chỉnh giảm, trong khi Fibonacci 38.2% có thể trở thành kháng cự ngắn hạn hoặc xác định làm tham chiếu.

Để cập nhật các phân tích mới nhất, ý tưởng giao dịch và nhiều nội dung khác, theo dõi Michael trên X: @MStarkExness.

Những quan điểm trong bài viết này là ý kiến cá nhân của tác giả và không đại diện cho lập trường của Exness. Nội dung này không mang tính chất khuyến nghị giao dịch.