Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao của Xerox Holdings Corp. và Xerox Corp. xuống mức ’B’ từ ’B+’ sau khi hoàn tất thương vụ mua lại Lexmark International.
Cơ quan xếp hạng này đã loại bỏ các trái phiếu khỏi danh sách CreditWatch tiêu cực, nơi chúng đã được đưa vào kể từ ngày 3 tháng 1. Việc hạ xếp hạng phản ánh số lượng nợ có đảm bảo tăng lên trong cơ cấu vốn của Xerox sau khi hoàn tất thương vụ mua lại Lexmark vào ngày 1 tháng 7, điều mà S&P tin rằng sẽ dẫn đến triển vọng thu hồi thấp hơn cho các chủ sở hữu trái phiếu không đảm bảo trong kịch bản vỡ nợ tiềm tàng.
S&P cũng đã rút lại xếp hạng ’B-’ đối với các trái phiếu không đảm bảo cấp cao payment-in-kind toggle đã được đề xuất trước đó nhưng không được phát hành. Thay vào đó, Xerox đã phát hành 250 triệu USD trái phiếu không đảm bảo cấp cao step-up đáo hạn năm 2030 và 125 triệu USD trái phiếu không đảm bảo cấp cao bridge đáo hạn năm 2026, mà S&P không xếp hạng.
Cơ quan này vẫn duy trì xếp hạng tín dụng tổ chức phát hành ’B+’ đối với Xerox với triển vọng tiêu cực, phản ánh mối lo ngại về rủi ro thực hiện khi công ty cố gắng trở lại tăng trưởng doanh thu hữu cơ dài hạn trong khi đối mặt với những thách thức trong ngành in ấn và tích hợp Lexmark.
Dự báo của S&P cho năm 2025 đối với Xerox, bao gồm cả thương vụ mua lại Lexmark, dự đoán doanh thu giảm khoảng 1%, đòn bẩy điều chỉnh xấp xỉ 5x, và dòng tiền hoạt động tự do lõi so với nợ khoảng 1%, cải thiện lên 4% vào năm 2026.
Cơ quan xếp hạng lưu ý rằng hoạt động kinh doanh kém hiệu quả hoặc thách thức trong quá trình tích hợp có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng, vì có rất ít dư địa ở mức xếp hạng hiện tại.
S&P duy trì xếp hạng ’BB’ đối với khoản vay kỳ hạn first-lien và trái phiếu first-lien của Xerox, với xếp hạng thu hồi là ’1’, cho thấy khả năng thu hồi dự kiến từ 90%-100% trong kịch bản vỡ nợ. Xếp hạng ’B+’ đối với trái phiếu second-lien phản ánh khả năng thu hồi dự kiến từ 50%-70%.
Các trái phiếu không đảm bảo cấp cao mới bị hạ xếp hạng hiện có xếp hạng thu hồi ’5’, cho thấy khả năng thu hồi khiêm tốn từ 10%-30% trong kịch bản vỡ nợ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.