JPMorgan điều chỉnh danh mục cổ phiếu dầu khí châu Âu với một mã được nâng hạng hai bậc và một mã bị hạ bậc

Investing.com - JPMorgan đã điều chỉnh xếp hạng đối với các công ty dầu khí lớn châu Âu, nâng hạng hai bậc đối với Repsol (BME:REP) lên Tăng Tỷ Trọng từ Giảm Tỷ Trọng và hạ Equinor (OL:EQNR) xuống Giảm Tỷ Trọng từ Trung lập, chỉ ra sự khác biệt rõ rệt về khả năng tiếp cận thị trường dầu diesel mạnh mẽ và khả năng hoàn vốn trong tương lai.

Ngân hàng này cho biết tình trạng thắt chặt thị trường dầu diesel tại châu Âu sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2026, bất chấp xu hướng dư thừa của thị trường dầu nói chung.

"Chúng tôi dự báo mức giá ít nhất 20-25 USD/thùng với khả năng tăng bất đối xứng trong trường hợp có thêm các trở ngại về nguồn cung," ông Matthew Lofting, nhà phân tích của JPMorgan cho biết, dẫn chứng về tồn kho toàn cầu thấp, việc đóng cửa các nhà máy lọc dầu nhanh chóng và bảo trì sắp tới.

JPMorgan dự đoán nhu cầu dư thừa ở châu Âu trong nửa cuối năm, so với nguồn cung trong nước, sẽ đạt trung bình 1,4 triệu thùng mỗi ngày, tương đương 20% nhu cầu, cao hơn nhiều so với mức trung bình ba năm trước đó.

Việc Repsol được nâng hạng hai bậc phản ánh điều mà các nhà phân tích mô tả là ’lợi thế hàng đầu trong lĩnh vực dầu diesel và bất kỳ sự mở rộng chênh lệch giá dầu thô nào do OPEC thúc đẩy.’

Hệ thống lọc dầu Iberia của công ty, với công suất gần 1 triệu thùng mỗi ngày, mang lại sản lượng cất trung bình trên 50%, cao nhất trong ngành, và có độ nhạy EPS đầu bảng là 7% cho mỗi thay đổi 1 USD/thùng trong biên lợi nhuận lọc dầu.

JPMorgan cũng chỉ ra tỷ suất cổ tức 7,3%, tổng lợi suất tiền mặt 12,5% bao gồm cả mua lại cổ phiếu, và tỷ lệ giá trên thu nhập năm 2026 ở mức thấp so với các đối thủ, lưu ý rằng "có nhiều dư địa cho việc đánh giá lại nhờ vào dầu diesel."

Mặt khác, việc hạ xếp hạng Equinor là do danh mục đầu tư thiên về thượng nguồn, khả năng tiếp cận lọc dầu hạn chế, và "khả năng dòng tiền tự do (FCF) giảm dần để tài trợ cho tổng lợi nhuận cổ đông (TSR) cạnh tranh."

Ở mức giá dầu Brent 65 USD và khí đốt EU 30 euro, JPMorgan dự báo lợi suất dòng tiền tự do năm 2026 là 5,7%, thấp hơn mức trung bình ngành 8,6%, cùng với đòn bẩy tài chính tăng có thể chịu thêm áp lực từ việc tham gia vào đợt phát hành cổ phiếu của Orsted.

Ngân hàng này cũng cảnh báo về sự phụ thuộc của Equinor vào khí đốt châu Âu, với mức dự trữ đã cao và bất kỳ lệnh ngừng bắn nào giữa Nga-Ukraine đều có thể gây áp lực lên mức phụ phí giá.

Điều chỉnh tăng giả định biên lợi nhuận lọc dầu thêm 1 USD/thùng cho nửa cuối năm 2025 và năm 2026, JPMorgan đã nâng dự báo EPS ngành lên 2% cho năm 2025 và 4% cho năm 2026 so với dự đoán chung.

Bên cạnh Repsol, các cổ phiếu được xếp hạng Tăng Tỷ Trọng vẫn là Shell (LON:SHEL), Eni (BIT:ENI) và TotalEnergies (EPA:TTEF).