Các công ty Trung Quốc đang phải đối mặt với sự chậm trễ kéo dài trong nỗ lực niêm yết ở nước ngoài, vì tắc nghẽn quy định tiếp tục làm tắc nghẽn quá trình mặc dù tâm lý thị trường có dấu hiệu cải thiện. Tình trạng này vẫn tồn tại hơn một năm sau khi Trung Quốc công bố ý định hợp lý hóa quy trình cho các công ty muốn tung ra các đợt chào bán công khai ban đầu (IPO) bên ngoài Trung Quốc đại lục.
Lời hứa của Bắc Kinh vào tháng Tư năm ngoái để tạo điều kiện cho IPO ở Hồng Kông và niêm yết thành công Zeekr ở New York vào tháng trước ban đầu đã làm tăng kỳ vọng về sự hồi sinh của các danh sách ở nước ngoài. Tuy nhiên, thực tế đã hoàn toàn khác đối với nhiều công ty. Theo những người trong ngành, bao gồm các chủ ngân hàng, giám đốc điều hành và nhà đầu tư, sự chờ đợi để được phê duyệt theo quy định đã kéo dài và dự kiến sẽ giữ cho thị trường IPO ở nước ngoài khô ráo trong suốt cả năm.
Tầm quan trọng của việc niêm yết ở nước ngoài như một phương tiện huy động vốn cho các công ty Trung Quốc không thể bị phóng đại, đặc biệt là trong một nền kinh tế đang chậm lại. Những danh sách này cũng có ý nghĩa quan trọng đối với các ngân hàng đầu tư toàn cầu ở châu Á, đóng góp đáng kể vào doanh thu của họ. Hạn hán hiện tại trong các giao dịch, bắt nguồn từ cuộc đàn áp quy định của Trung Quốc, biến động thị trường và căng thẳng địa chính trị, đã dẫn đến việc sa thải trong các ngân hàng và ảnh hưởng đến lợi nhuận cho các quỹ đầu tư tư nhân.
Hiện tại có ít nhất 20 tỷ USD đề xuất IPO tại Hồng Kông từ các công ty Trung Quốc bị mắc kẹt trong đường ống phê duyệt. Midea, một nhà sản xuất thiết bị gia dụng, nằm trong số những công ty đang chờ phê duyệt cho kế hoạch niêm yết vượt quá 2 tỷ USD. Công ty gần đây đã được hỏi về việc động thái này có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu niêm yết tại Thâm Quyến như thế nào.
Mặc dù mức trung bình hàng tháng của các đợt IPO được phê duyệt đã tăng từ 9 lên khoảng 13 trong 5 tháng đầu năm nay, nhưng không ai trong số này dự kiến sẽ huy động được hơn 500 triệu đô la. Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) chỉ phê duyệt một số đợt IPO kể từ khi các quy tắc mới có hiệu lực vào tháng 3 năm ngoái, với chỉ một IPO được phê duyệt cho đến ngày 24 tháng 5 và bảy hồ sơ nữa được xóa kể từ thứ Sáu.
CSRC đã tuyên bố rằng họ hỗ trợ các công ty trong nước tìm kiếm nguồn tài chính thông qua thị trường trong và ngoài nước. Tuy nhiên, các cố vấn chỉ ra rằng quá trình phê duyệt bị chậm lại do sự giám sát liên ngành và CSRC thiếu thẩm quyền đối với các cơ quan chính phủ và đảng cộng sản khác, điều này làm tăng thêm sự không chắc chắn.
Các công ty sử dụng cấu trúc thực thể lợi ích thay đổi (VIE) phải được sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý ngành chính của họ, điều này đã góp phần vào sự chậm trễ. CSRC đã báo cáo việc xử lý có trật tự và tích cực các đơn đăng ký IPO, với số lượng ngày càng tăng của các công ty hoàn thành hồ sơ mỗi tháng.
Quá trình phê duyệt đã kéo dài thời gian cho các dịch vụ ra nước ngoài trung bình từ hai đến ba tháng, với tổng thời gian cần thiết cho tất cả các thủ tục thông quan theo quy định đạt từ tám đến chín tháng. Do đó, các đợt IPO ra nước ngoài của các công ty Trung Quốc đã giảm, với chỉ 1,5 tỷ USD được huy động tính đến ngày 17/5 năm nay, giảm 21% so với năm trước và thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh 27 tỷ USD vào năm 2021.
JD Industrials, một công ty có cấu trúc VIE, đã chờ đợi hơn một năm để đơn đăng ký niêm yết tại Hồng Kông được chấp thuận. Công ty mẹ của nó, JD.com (NASDAQ: JD), cũng đã rút lại danh sách của một đơn vị khác, JD Property, sau khi không nhận được giấy phép CSRC, mặc dù lý do cụ thể cho việc rút tiền không rõ ràng.
Trước những thách thức pháp lý này, một số công ty lo ngại họ có thể phải chấp nhận định giá thấp hơn nếu nhu cầu thị trường giảm vào thời điểm niêm yết của họ được phê duyệt. Mặc dù vậy, nhiều người đã cam chịu tốc độ phê duyệt chậm, chọn không gây áp lực cho các cơ quan quản lý.
Sự thay đổi trong bối cảnh chính trị liên quan đến danh sách ở nước ngoài đã được các nhà phân tích ghi nhận. Christopher Beddor, phó giám đốc nghiên cứu Trung Quốc tại Gavekal Dragonomics, nhấn mạnh rằng các ưu đãi chính trị để hỗ trợ niêm yết nước ngoài đã thay đổi, mang lại nhiều rủi ro hơn là phần thưởng cho các nhà quản lý.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.