Cấu trúc kỳ hạn biến động của S&P cho thấy hội nghị chuyên đề sắp tới của Jackson Hole có thể là chất xúc tác chính cho các biến động của thị trường trong tuần này, các chiến lược gia của Barclays cho biết trong một lưu ý vào thứ Ba.
Mối lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang có khả năng "đi sau đường cong" và nhận thức rằng rủi ro hiện phù hợp hơn với nhiệm vụ việc làm khiến cả hội nghị chuyên đề và việc công bố biên bản cuộc họp của FOMC vào thứ Tư trở thành các sự kiện quan trọng. Barclays lưu ý rằng các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự rõ ràng hơn về lãi suất chính sách cân bằng mới và quỹ đạo để đạt được lãi suất đó.
Các chiến lược gia của ngân hàng đầu tư này cho biết "Điều quan trọng là Jackson Hole đã trở thành sự kiện tác động đến thị trường nhiều hơn trong lịch sử gần đây".
Theo truyền thống, Jackson Hole thường không phải là sự kiện đối với thị trường chứng khoán, mặc dù thị trường tài chính thường trong tình trạng báo động cao trước sự kiện. Tuy nhiên, đã có hai trường hợp ngoại lệ đáng chú ý: vào năm 2019 và 2022, đã có những động thái mạnh mẽ về vốn chủ sở hữu.
Các động thái năm 2019 có thể chịu ảnh hưởng của thuế quan thương mại được công bố ngay trước sự kiện, trong khi động thái lớn nhất trong một ngày của S&P 500 diễn ra vào năm 2022 sau bài phát biểu cứng rắn của Powell, trong đó ông cam kết sẽ làm mọi cách cần thiết để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, cảnh báo rằng lãi suất cao hơn có thể dẫn đến đau đớn về kinh tế và gia tăng tình trạng thất nghiệp.
Hiện tại, các quyền chọn của S&P dường như đang định giá động thái tăng 75 điểm cơ bản, phù hợp với các mô hình lịch sử.
Các chiến lược gia của Barclays nhận thấy rằng, nói chung, tài sản đã phản ứng nhiều hơn với sự kiện Jackson Hole. Ví dụ, trên tất cả các loại tài sản, động thái điều chỉnh theo biến động trung bình đã lớn hơn 1,7 lần trong giai đoạn 2017-2023 so với giai đoạn 2010-2016.
Các nhà kinh tế của ngân hàng kỳ vọng Powell sẽ bày tỏ sự tự tin lớn hơn rằng các điều kiện đã được thiết lập để cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 9. Tuy nhiên, họ tin rằng ông sẽ tránh đưa ra bất kỳ cam kết chính sách chắc chắn nào.
Họ dự đoán sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, sau đó là cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản tại hai cuộc họp còn lại trong năm nay, trước khi chuyển sang tốc độ cắt giảm theo quý vào năm 2025, cuối cùng đạt mức lãi suất cuối cùng là 3,75-4,00%. Nói cách khác, các nhà kinh tế cho rằng Powell "không có khả năng báo hiệu mức tăng 50 điểm cơ bản, điều này cũng phù hợp với giá tương lai của quỹ Fed", các chiến lược gia tiếp tục.
Hơn nữa, Fed dự kiến sẽ công bố biên bản cuộc họp FOMC vào tháng 7 vào tuần tới.
Nếu ngân hàng trung ương báo hiệu rằng chính sách hiện tại quá hạn chế, thì điều đó sẽ được coi là ôn hòa, cho thấy Fed có thể sẵn sàng cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Ngược lại, theo Barclays, nếu thông điệp của Fed chỉ khác đôi chút so với cuộc họp tháng 7 thì có thể được coi là có quan điểm cứng rắn so với kỳ vọng hiện tại.