Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Investing.com -- S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của công ty hóa dầu Braskem S.A. xuống mức ’BB’ từ ’BB+’ vào ngày 27 tháng 5 năm 2025. Việc hạ xếp hạng này là do đòn bẩy tài chính tiếp tục ở mức cao và triển vọng tiêu cực của công ty. S&P cũng hạ xếp hạng đối với trái phiếu không đảm bảo cấp cao và trái phiếu thứ cấp của Braskem. Xếp hạng của tổ chức phát hành theo thang điểm quốc gia và xếp hạng cấp phát hành của công ty vẫn giữ nguyên ở mức ’brAAA’.
Ngành hóa dầu toàn cầu đang đối mặt với tình trạng giá thấp do mất cân bằng cung cầu, và không có cải thiện đáng kể nào được dự kiến trong tương lai gần. EBITDA và khả năng tạo dòng tiền của Braskem không cải thiện trong những quý gần đây, và các chỉ số tín dụng của công ty có khả năng tiếp tục bị căng thẳng do điều kiện thị trường yếu kéo dài.
Đòn bẩy điều chỉnh của S&P đối với Braskem trong năm 2024 và quý đầu tiên của năm 2025 đã vượt quá 9 lần, chủ yếu do sản lượng thấp hơn dự kiến với giá thấp. Khoảng 90% nợ của công ty là bằng đô la Mỹ, cũng bị ảnh hưởng bởi tỷ giá ngoại hối đạt đỉnh vào cuối năm 2024.
Mặc dù điều kiện ngành đầy thách thức, Braskem vẫn có vị thế thanh khoản vững chắc. Điều này được hỗ trợ bởi hồ sơ đáo hạn nợ kéo dài, vị thế tiền mặt mạnh, hạn mức tín dụng quay vòng, và không có khoản nợ đáng kể nào đáo hạn cho đến năm 2028. Điểm mạnh về tín dụng của công ty bao gồm phần lớn nợ có lãi suất cố định với chi phí trung bình cao hơn một chút so với 6%, cũng như quy mô lớn và vị thế thị trường mạnh mẽ tại Brazil.
Braskem cũng đã yêu cầu điều tra về các cáo buộc bán phá giá của các nhà xuất khẩu polyethylene (PE) từ Mỹ và Canada sang Brazil. Nếu các biện pháp chống bán phá giá được thực hiện, điều này có thể thúc đẩy sản lượng và giá PE của Braskem.
Ngoài ra, hiện đang có cuộc thảo luận tại Quốc hội Brazil về chế độ thuế đặc biệt cho ngành công nghiệp hóa chất, có thể làm tăng mức giảm thuế khi mua nguyên liệu thô. Tuy nhiên, những lợi ích tiềm năng này không được đưa vào dự báo của S&P do không chắc chắn về thời gian và tác động cuối cùng.
Về quyền sở hữu, Braskem đã tiết lộ vào thứ Sáu tuần trước rằng Novonor đã nhận được một đề nghị không ràng buộc từ Petroquímica Verde Fundo de Investimento em Participações, thuộc sở hữu của ông Nelson Tanure, để mua cổ phần kiểm soát của Novonor tại Braskem. Nếu quỹ mới tuân thủ thỏa thuận cổ đông hiện tại, quan điểm của S&P về việc Braskem được cách ly và tách biệt có thể sẽ không thay đổi.
Triển vọng tiêu cực đối với Braskem tiếp tục phản ánh điều kiện ngành đầy thách thức cho các công ty hóa dầu, đặc biệt là những công ty có hoạt động dựa trên naphtha như Braskem. Triển vọng này cho thấy khả năng một phần ba có thể bị hạ xếp hạng thêm nếu khả năng sinh lời và tạo dòng tiền của công ty không cải thiện phù hợp với kịch bản cơ sở của S&P.
S&P có thể hạ xếp hạng trong 12-18 tháng tới nếu chênh lệch giá hóa dầu thấp và áp lực từ sản phẩm nhập khẩu vào Brazil dẫn đến sản lượng bán hàng, tỷ lệ sử dụng và doanh thu yếu hơn. Xếp hạng cũng có thể bị hạ nếu đệm thanh khoản hiện tại vững chắc của công ty bị giảm do đốt tiền mặt cao hơn dự kiến, hoặc nếu công ty thực hiện các khoản dự phòng bổ sung đáng kể liên quan đến sự kiện địa chất ở Alagoas.
Tuy nhiên, triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định trong 12-18 tháng tới nếu có cải thiện về khả năng sinh lời và các chỉ số tín dụng phù hợp với kịch bản cơ sở của S&P. Điều này có thể xảy ra do cạnh tranh thấp hơn từ nhập khẩu PE vào Brazil, tăng mức giảm thuế REIQ, chênh lệch giá hóa dầu cao hơn, hoặc lợi ích hiệu quả cao hơn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.