Macquarie: Thị trường quá bình thản trước vụ kiện thuế quan của ông Trump

Investing.com - Thị trường có thể đang bỏ qua một rủi ro pháp lý quan trọng mà Macquarie cảnh báo có thể làm rung chuyển nền tảng của chính sách thương mại và tài khóa Hoa Kỳ, đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao và kìm hãm định giá cổ phiếu.

"Các nhà giao dịch không chú ý đủ đến khả năng Tòa án Tối cao Hoa Kỳ can thiệp vào chương trình thuế quan của chính quyền," các nhà kinh tế của Macquarie cho biết trong một báo cáo gần đây. Tòa án dự kiến bắt đầu phiên điều trần vào đầu tháng 11, với phán quyết có thể được đưa ra vào đầu năm 2026.

Tòa án Tối cao đang chuẩn bị nghe các lập luận về việc liệu thẩm quyền của Tổng thống Trump trong việc áp đặt thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEP) có nên bị bãi bỏ hay không.

Nếu các thẩm phán thu hồi quyền áp thuế tùy ý của tổng thống, Macquarie cảnh báo hậu quả có thể rất sâu rộng. Quyết định này "sẽ làm dấy lên lo ngại về thâm hụt hiệu quả cao hơn, tính bền vững của gánh nặng nợ công Hoa Kỳ, và lượng trái phiếu phát hành trong 5-10 năm tới," các nhà kinh tế cho biết. Điều đó, đến lượt nó, có thể đẩy lợi suất lên cao hơn và thu hẹp định giá thị trường chứng khoán.

Trung tâm Ngân sách Có trách nhiệm ước tính rằng việc chấm dứt thuế quan IEEPA và hoàn trả các khoản thu trước đó có thể lấy đi khoảng 2,3 nghìn tỷ đô la doanh thu từ ngân sách liên bang giữa năm 2025 và 2034.

Đối với thị trường tiền tệ, đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ chịu tổn thương. "Chúng tôi nghi ngờ rằng USD sẽ suy yếu trong môi trường đó, đặc biệt khi nó làm dấy lên lo ngại về việc tiền tệ hóa nợ, một Fed ’bị kiểm soát’, và sự đàn áp tài chính của Fed để ngăn chặn sự gia tăng lợi suất," các nhà kinh tế bổ sung.

Ngoài hậu quả trong nước, sự không chắc chắn về mặt pháp lý có thể làm chậm tiến độ trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung.

Các nhà đàm phán Bắc Kinh "có thể không sẵn sàng nhượng bộ nhiều cho Hoa Kỳ cho đến khi có phán quyết cuối cùng," Macquarie cho biết, coi vụ kiện tòa án là cơ hội để đánh giá đòn bẩy tương lai của Washington.

Khi các nhà giao dịch tiếp tục tập trung vào những yếu tố tích cực ngắn hạn bao gồm lạm phát yếu, Fed tiếp tục nới lỏng, và biên lợi nhuận doanh nghiệp kiên cường, Macquarie cảnh báo rằng sự tự mãn có thể khiến thị trường bị bất ngờ bởi một cú sốc chính sách với những hậu quả cấu trúc sâu sắc.