Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Marsh McLennan (NYSE:MMC), công ty hàng đầu toàn cầu về dịch vụ rủi ro, chiến lược và nhân sự, gần đây đã trình bày các slide cho nhà đầu tư nêu bật hiệu suất của công ty trong quý 1 năm 2025. Mặc dù có thành tích lịch sử mạnh mẽ, cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 1, với giá cổ phiếu giảm 3,26% xuống còn 222,52 USD khi đóng cửa vào ngày 9 tháng 6 năm 2025, theo dữ liệu thị trường gần đây.
Bài thuyết trình của công ty diễn ra vào thời điểm MMC đang điều hướng trong một thị trường bảo hiểm toàn cầu phức tạp với xu hướng tỷ lệ hỗn hợp. Trong khi công ty báo cáo EPS điều chỉnh đạt 3,06 USD trong quý 1 năm 2025, cao hơn một chút so với dự báo 3,03 USD, doanh thu 7,06 tỷ USD của công ty thấp hơn mức dự kiến 7,09 tỷ USD, góp phần làm tăng lo ngại của nhà đầu tư.
Tóm tắt điều hành
Bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư của Marsh McLennan mô tả một công ty có sự hiện diện thị trường đáng kể trên bốn lĩnh vực kinh doanh lõi: Marsh, Guy Carpenter, Mercer và Oliver Wyman. Công ty phục vụ khách hàng tại 130 quốc gia với hơn 90.000 đồng nghiệp trên toàn cầu, tạo ra doanh thu 25,0 tỷ USD trong 12 tháng tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025.
Như được thể hiện trong tổng quan sau đây về vị thế lãnh đạo toàn cầu của công ty:
Bài thuyết trình nhấn mạnh bộ sưu tập độc đáo các doanh nghiệp dẫn đầu thị trường của Marsh McLennan, với Marsh được xếp hạng là nhà môi giới bảo hiểm số 1, Guy Carpenter nằm trong top-2 nhà môi giới tái bảo hiểm, Mercer là nhà môi giới sức khỏe & phúc lợi số 1 và Outsourced CIO số 1, và Oliver Wyman là công ty tư vấn quản lý quốc tế hàng đầu.
Mô hình kinh doanh đa dạng của công ty được minh họa trong phân tích này:
Phân tích tài chính chi tiết
Bài thuyết trình của Marsh McLennan nêu bật hiệu suất lịch sử xuất sắc của công ty trên các chỉ số tài chính chính. Công ty đã đạt được tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu CAGR 8% từ năm 2019 đến năm 2024, mở rộng biên lợi nhuận hoạt động ròng điều chỉnh thêm 1.330 điểm cơ bản từ năm 2010 đến năm 2024, và đạt được tốc độ tăng trưởng EPS điều chỉnh CAGR 13% trong cùng kỳ.
Trường hợp đầu tư hấp dẫn của công ty được tóm tắt trong slide sau:
Hiệu suất tài chính mạnh mẽ này được minh họa thêm thông qua các biểu đồ cho thấy quỹ đạo tăng trưởng của công ty về doanh thu, biên lợi nhuận hoạt động và EPS điều chỉnh:
Tuy nhiên, những con số lịch sử ấn tượng này tương phản phần nào với kết quả gần đây. Trong quý 1 năm 2025, mặc dù Marsh McLennan báo cáo doanh thu hợp nhất tăng 9% lên 7,1 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 8% lên 2,2 tỷ USD, con số doanh thu này thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Triển vọng của công ty cho phần còn lại của năm 2025 cho thấy "tăng trưởng doanh thu cơ bản ở mức một chữ số trung bình" khiêm tốn hơn so với mức tăng trưởng hai chữ số được nêu bật trong bài thuyết trình.
Công ty duy trì mô hình kinh doanh ít vốn đã tạo ra dòng tiền tự do đáng kể, đạt 4,0 tỷ USD vào năm 2024, với CAGR 17% từ năm 2010 đến năm 2024:
Doanh thu của Marsh McLennan được đa dạng hóa tốt trên cả các phân khúc kinh doanh và khu vực địa lý, cung cấp sự ổn định và nhiều con đường tăng trưởng:
Sáng kiến chiến lược
Mua lại đã là một thành phần chính trong chiến lược tăng trưởng của Marsh McLennan. Bài thuyết trình lưu ý rằng năm 2024 là năm mua lại lớn nhất trong lịch sử của công ty, với 290 thương vụ có tổng giá trị khoảng 27 tỷ USD. Một trọng tâm đáng kể đã được đặt vào việc mở rộng Marsh McLennan Agency (MMA), dự kiến sẽ đạt khoảng 5 tỷ USD doanh thu sau khi bao gồm McGriff.
Công ty cũng nhấn mạnh cơ hội thị trường tiềm năng đáng kể trên các phí bảo hiểm phi nhân thọ toàn cầu (4,3 nghìn tỷ USD, CAGR 6%), phí bảo hiểm trực tiếp sức khỏe Hoa Kỳ (1,1 nghìn tỷ USD, CAGR 8%), và tài sản hưu trí toàn cầu (56,5 nghìn tỷ USD, CAGR 6%):
Mở rộng biên lợi nhuận vẫn là ưu tiên chiến lược, với bài thuyết trình nêu bật 17 năm liên tiếp mở rộng biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh. Công ty xác định một số cơ hội để cải thiện biên lợi nhuận hơn nữa, bao gồm nâng cao cung cấp dịch vụ tại các trung tâm xuất sắc, tận dụng khả năng ngang, và tăng cường sử dụng công nghệ và tự động hóa:
Đổi mới là một lĩnh vực trọng tâm khác, với công ty phát triển các giải pháp như Sentrisk và Blue[i] từ Marsh, CatStop+ từ Guy Carpenter, PayAI từ Mercer, và Oliver Wyman Quotient. Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, ông John Doyle, CEO, nhấn mạnh khả năng phục hồi của công ty, tuyên bố, "Chúng tôi đang ở vị thế tốt và có một doanh nghiệp có khả năng phục hồi cung cấp lời khuyên và giải pháp quan trọng."
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Marsh McLennan dự đoán tiếp tục tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận cho phần còn lại của năm 2025, mặc dù ở tốc độ vừa phải hơn so với những năm gần đây. Triển vọng thận trọng của công ty phản ánh nhận thức về các thách thức tiềm ẩn, bao gồm bất ổn kinh tế toàn cầu, biến động trong tỷ lệ thị trường bảo hiểm, căng thẳng thương mại, và áp lực cạnh tranh trong thị trường tái bảo hiểm.
Việc tích hợp các thương vụ mua lại gần đây, đặc biệt là McGriff, vừa là cơ hội vừa là thách thức. Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 1, các nhà phân tích đã hỏi về quá trình tích hợp và chiến lược của công ty trong thị trường trung bình, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thực hiện thành công trong lĩnh vực này.
Mặc dù những thách thức này, bài thuyết trình của Marsh McLennan mô tả một công ty có vị thế tốt để tiếp tục thành công, với nền tảng vững chắc cho tăng trưởng qua các chu kỳ kinh tế. Cách tiếp cận quản lý vốn cân bằng của công ty, tập trung vào đầu tư hữu cơ, tăng cổ tức, mua lại chiến lược, và mua lại cổ phiếu, nhằm mang lại giá trị cổ đông bền vững trong dài hạn.
Khi công ty điều hướng trong một môi trường có thể thách thức hơn vào năm 2025, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ liệu Marsh McLennan có thể duy trì thành tích ấn tượng về tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận trong khi tích hợp thành công các thương vụ mua lại gần đây hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: