Vàng thế giới lao dốc mạnh
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Teck Resources Ltd (NYSE:TECK) đã công bố bài thuyết trình kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, báo cáo lợi nhuận cao hơn mặc dù đã điều chỉnh giảm dự báo sản lượng cho mỏ đồng Quebrada Blanca (QB). Cổ phiếu của công ty đã giảm 5,53% vào ngày công bố, với giá cổ phiếu đóng cửa ở mức 36,46 USD, giảm so với mức đóng cửa trước đó là 38,59 USD.
Công ty khai khoáng này báo cáo EBITDA điều chỉnh tăng 3% lên 722 triệu USD và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh liên tục trước thuế tăng đáng kể 525% lên 125 triệu USD, khi công ty tiếp tục tập trung vào chiến lược tăng trưởng đồng đồng thời trả lại tiền mặt cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu.
Điểm nhấn hiệu suất hàng quý
Teck đã đạt được hiệu suất ổn định trên các hoạt động đã thiết lập trong Q2 2025, với lợi nhuận gộp trước khấu hao tăng 9% lên 832 triệu USD, trong khi lợi nhuận gộp tăng 13% lên 471 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái.
Công ty báo cáo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục là 0,38 USD, tăng 217% so với cùng kỳ năm trước, trong khi thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng 925% lên 0,41 USD.
Như được thể hiện trong tổng quan hiệu suất tài chính sau đây:
Nhiều yếu tố đã góp phần vào việc cải thiện lợi nhuận, bao gồm một quý có lãi khác tại Trail Operations, phí xử lý lò luyện kim thấp hơn, và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm, thấp hơn 21% so với năm trước. Những yếu tố tích cực này đã bị ảnh hưởng một phần bởi giá đồng và kẽm thấp hơn, cũng như chi phí hoạt động cao hơn tại QB và Highland Valley do sản lượng tăng.
Biểu đồ thác nước sau đây minh họa các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến lợi nhuận của công ty:
Phân tích tài chính chi tiết
Phân khúc Đồng của Teck đạt giá thực hiện 4,36 USD/lb với sản lượng 109 kt trong Q2 2025, dẫn đến doanh số 102 kt và doanh thu 1.454 triệu USD. Chi phí đơn vị tiền mặt ròng là 2,02 USD/lb, với lợi nhuận gộp trước khấu hao là 673 triệu USD và lợi nhuận gộp là 328 triệu USD, mang lại biên lợi nhuận gộp trước khấu hao là 46%.
Chi tiết hiệu suất phân khúc đồng được minh họa dưới đây:
Phân khúc Kẽm cho thấy hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ, với doanh số Red Dog vượt dự báo và chi phí đơn vị tiền mặt ròng thấp hơn đáng kể. Phân khúc này đạt giá kẽm thực hiện 1,19 USD/lb với sản lượng 136 kt tại Red Dog, dẫn đến doanh số 35,1 kt (Red Dog) và 51 kt (tinh luyện), tạo ra doanh thu 569 triệu USD. Chi phí đơn vị tiền mặt ròng là 0,49 USD/lb, với lợi nhuận gộp trước khấu hao là 159 triệu USD và lợi nhuận gộp là 143 triệu USD.
Hiệu suất mạnh mẽ của phân khúc kẽm được chi tiết trong biểu đồ sau:
Sáng kiến chiến lược
Một yếu tố trung tâm trong chiến lược của Teck là thúc đẩy các sáng kiến tăng trưởng đồng. Công ty đã công bố việc phê duyệt dự án Gia hạn Tuổi thọ Mỏ Highland Valley Copper (MLE), dự án này sẽ kéo dài tuổi thọ của tài sản lõi này từ 2028 đến 2046. Dự án có ước tính vốn khi phê duyệt là 2,1-2,4 tỷ CAD và dự kiến sẽ sản xuất trung bình 132 kt đồng hàng năm trong suốt vòng đời mỏ.
Công ty đang tiến tới mục tiêu tăng sản lượng đồng hàng năm lên khoảng 800 kt, như được minh họa trong biểu đồ sau:
Đối với mỏ Quebrada Blanca (QB), Teck đang nhắm đến tỷ lệ thiết kế vào cuối năm 2025, với trọng tâm là tăng sản lượng và hàm lượng khoảng 0,61% trong nửa cuối năm 2025. Công ty lưu ý rằng QB là tài sản Cấp 1 với tiềm năng tối ưu hóa và khắc phục nút thắt có thể tăng sản lượng thêm 15-25%.
Chiến lược QB được phác thảo dưới đây:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Teck đã cập nhật dự báo, điều chỉnh giảm ước tính sản lượng đồng cho Quebrada Blanca từ 230-270 kt xuống 210-230 kt, và sản lượng molybdenum từ 3,0-4,5 kt xuống 1,7-2,5 kt. Chi phí đơn vị tiền mặt ròng cho QB đã được điều chỉnh tăng từ 1,80-2,15 USD/lb lên 2,25-2,45 USD/lb.
Công ty cũng đã cập nhật dự báo chi tiêu vốn, tăng vốn duy trì từ 600-670 triệu USD lên 940-1.010 triệu USD, vốn tăng trưởng từ 740-830 triệu USD lên 1.040-1.170 triệu USD, và bóc tách vốn hóa từ 195-225 triệu USD lên 245-285 triệu USD.
Dự báo cập nhật được trình bày chi tiết dưới đây:
Nhìn về phía trước, Teck đang nhắm đến một số dự án đồng ngắn hạn để thúc đẩy tăng trưởng, bao gồm dự án Gia hạn Tuổi thọ Mỏ Highland Valley đã được phê duyệt, cũng như Zafranal và San Nicolás, đang hướng tới sẵn sàng phê duyệt vào cuối năm. Công ty cũng đang tiến hành các nỗ lực tối ưu hóa và khắc phục nút thắt tại Quebrada Blanca.
Lợi nhuận cổ đông và bảng cân đối kế toán
Teck tiếp tục thể hiện cam kết mạnh mẽ trong việc trả lại tiền mặt cho cổ đông. Công ty đã hoàn thành khoảng 2,2 tỷ USD trong chương trình mua lại cổ phiếu được ủy quyền trị giá 3,25 tỷ USD (khoảng 70%) và duy trì cổ tức cơ bản 0,50 USD trên mỗi cổ phiếu mỗi năm, trả hàng quý. Chỉ riêng trong Q2 2025, Teck đã trả lại 548 triệu USD tiền mặt cho cổ đông.
Kể từ năm 2020, Teck đã trả lại khoảng 6,0 tỷ USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, như được minh họa trong biểu đồ sau:
Công ty duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh với vị thế tiền mặt 4,8 tỷ USD tính đến ngày 23 tháng 7 năm 2025, thanh khoản mạnh 8,9 tỷ USD, và nợ ròng chỉ 0,2 tỷ CAD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Xếp hạng tín dụng của Teck vẫn ở mức đầu tư.
Lịch trình trả nợ của công ty được hiển thị dưới đây:
Teck cũng đang tập trung vào tăng trưởng tích lũy trên cơ sở mỗi cổ phiếu, với tác động kép của tăng trưởng đồng và mua lại cổ phiếu được ủy quyền dự kiến sẽ làm tăng đáng kể sản lượng đồng hàng năm trên mỗi cổ phiếu từ 1,9 vào năm 2024 lên khoảng 2,6-2,9 vào năm 2026, và có khả năng vượt 3,7 trong dài hạn.
Tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu này được minh họa trong biểu đồ sau:
Tóm lại, mặc dù Teck Resources đối mặt với thách thức trong việc tăng tốc QB, đòi hỏi phải điều chỉnh dự báo sản lượng, công ty đã đạt được kết quả tài chính mạnh mẽ trong Q2 2025 và tiếp tục thúc đẩy chiến lược tăng trưởng đồng trong khi duy trì cam kết đối với lợi nhuận cổ đông và sức mạnh bảng cân đối kế toán.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: