VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Ribbon Communications Inc. (NASDAQ:RBBN) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 23 tháng 7, cho thấy sự phục hồi đáng kể sau quý 1 đầy thất vọng. Công ty báo cáo mức tăng trưởng đáng kể về doanh thu và lợi nhuận, chủ yếu nhờ vào hiệu suất mạnh mẽ của phân khúc Cloud & Edge. Sau thông báo này, cổ phiếu của Ribbon đã tăng 5,46% trong phiên giao dịch thông thường, đóng cửa ở mức 4,03 USD, với mức tăng thêm 3,23% lên 4,16 USD trong giao dịch sau giờ.
Tóm tắt điểm chính
Ribbon Communications báo cáo doanh thu quý 2 năm 2025 đạt 221 triệu USD, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước và cải thiện đáng kể 22% so với quý 1 (181 triệu USD). EBITDA điều chỉnh của công ty đạt 32 triệu USD, tăng 47% so với cùng kỳ năm ngoái và phục hồi mạnh mẽ từ mức 6 triệu USD trong quý 1 năm 2025. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (Non-GAAP) đạt 0,05 USD, bằng với quý cùng kỳ năm trước và phục hồi từ mức lỗ -0,03 USD trong quý 1.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt hiệu suất hàng quý sau đây:
"Chúng tôi hài lòng với kết quả mạnh mẽ trong quý 2, điều này chứng minh sự linh hoạt của mô hình kinh doanh và thành công của các sáng kiến chiến lược của chúng tôi," ông Bruce McCollin, CEO của Ribbon Communications, phát biểu trong buổi trình bày kết quả kinh doanh. "Sự tăng trưởng đáng kể trong phân khúc Cloud & Edge phản ánh nhu cầu ngày càng tăng về các giải pháp hiện đại hóa mạng lưới từ cả các nhà cung cấp dịch vụ và doanh nghiệp."
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Xu hướng tài chính của công ty cho thấy sự phục hồi rõ ràng trong quý 2 sau một khởi đầu đầy thách thức của năm. Doanh thu và EBITDA điều chỉnh đã quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng được thiết lập trong nửa cuối năm 2024, với quý 2 năm 2025 đại diện cho doanh thu quý cao thứ hai trong hai năm qua.
Biểu đồ sau minh họa các xu hướng tài chính chính:
Biên lợi nhuận gộp của Ribbon trong quý 2 đạt 52%, cải thiện so với mức 49% trong quý 1 nhưng thấp hơn một chút so với mức 54% đạt được trong quý 2 năm 2024. Chi phí hoạt động vẫn được kiểm soát tốt ở mức 87 triệu USD, chỉ cao hơn 1 triệu USD so với quý trước mặc dù doanh thu tăng đáng kể. Cách tiếp cận có kỷ luật này trong quản lý chi phí đã giúp đẩy biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP lên 13%, tăng từ mức chỉ 1% trong quý 1.
Các chỉ số hợp nhất của công ty cho thấy sự cân bằng trong cơ cấu doanh thu, với các nhà cung cấp dịch vụ chiếm 66% doanh thu và khách hàng doanh nghiệp chiếm 34%. Thị trường quốc tế đóng góp 47% tổng doanh thu, trong khi doanh số trong nước chiếm 53%.
Phân tích theo phân khúc
Hiệu suất của Ribbon chủ yếu được thúc đẩy bởi phân khúc Cloud & Edge, báo cáo doanh thu 137 triệu USD, tăng mạnh 24% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi mức tăng 47% trong doanh thu sản phẩm và dịch vụ chuyên nghiệp và mức tăng 28% trong doanh số bán hàng cho nhà cung cấp dịch vụ. Thị trường Bắc Mỹ đặc biệt mạnh, tăng trưởng 38% so với cùng kỳ năm ngoái.
Phân khúc Cloud & Edge cũng mang lại khả năng sinh lời ấn tượng, với biên lợi nhuận gộp 62% và biên EBITDA điều chỉnh 27%. EBITDA điều chỉnh cho phân khúc này đạt 37 triệu USD trong quý 2, tăng từ 20 triệu USD trong quý 1 và 26 triệu USD trong quý 2 năm 2024.
Như được minh họa trong biểu đồ hiệu suất phân khúc:
Phân khúc IP Optical Networks cho thấy sự cải thiện khiêm tốn hơn, với doanh thu 84 triệu USD, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Hiệu suất khác nhau đáng kể theo khu vực, với thị trường Mỹ tăng 46% và Ấn Độ tăng 42%, trong khi EMEA giảm 6% do những thách thức ở Đông Âu.
Mặc dù doanh thu tăng trưởng, phân khúc IP Optical tiếp tục hoạt động trong tình trạng lỗ, với biên EBITDA điều chỉnh -6%. Tuy nhiên, đây là sự cải thiện so với mức biên -15% được báo cáo trong quý 1 năm 2025.
Sáng kiến chiến lược
Ribbon đã nhấn mạnh một số lĩnh vực trọng tâm chiến lược thúc đẩy tăng trưởng, bao gồm các dự án hiện đại hóa mạng lưới, truyền thông an toàn cho liên bang và quốc phòng, và cơ hội đầu tư cáp quang. Công ty đặc biệt có vị thế tốt để hưởng lợi từ chương trình BEAD (Broadband Equity, Access, and Deployment) trị giá 42 tỷ USD của Mỹ, nhằm mở rộng truy cập internet tốc độ cao trên toàn quốc.
Một sản phẩm quan trọng được giới thiệu trong quý là NPT 2714, mà Ribbon mô tả là "bước đột phá cho tổng hợp IP". Sản phẩm mới này cung cấp khả năng mở rộng từ 7,2Tbps đến 14,4Tbps và hỗ trợ giao diện từ 1G đến 400G, đặt Ribbon ở vị thế cạnh tranh trong thị trường mạng hiệu suất cao.
Hình ảnh sau đây thể hiện khả năng và sự đón nhận thị trường của NPT 2714:
"NPT 2714 đại diện cho một bước tiến đáng kể trong danh mục định tuyến IP của chúng tôi," CTO của công ty giải thích trong buổi thuyết trình. "Phản hồi ban đầu từ khách hàng đã cực kỳ tích cực, và chúng tôi đang thấy sự quan tâm mạnh mẽ trên nhiều khu vực."
Dự báo tương lai
Mặc dù có hiệu suất mạnh mẽ trong quý 2, Ribbon vẫn duy trì hướng dẫn cho cả năm 2025, dự báo doanh thu từ 870 triệu USD đến 890 triệu USD và EBITDA điều chỉnh từ 130 triệu USD đến 140 triệu USD. Đối với quý 3, công ty dự kiến doanh thu từ 213 triệu USD đến 227 triệu USD và EBITDA điều chỉnh từ 28 triệu USD đến 34 triệu USD.
Triển vọng cả năm không thay đổi cho thấy ban lãnh đạo có thể đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng do những bất ổn kinh tế đang diễn ra và những thách thức tiềm ẩn trong nửa cuối năm.
Bối cảnh thị trường
Kết quả quý 2 của Ribbon thể hiện sự cải thiện đáng kể so với hiệu suất quý 1 đáng thất vọng, khi công ty không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích với EPS -0,03 USD so với dự báo 0,02 USD. Sự phục hồi mạnh mẽ phù hợp với hướng dẫn trước đó của ban lãnh đạo, đã dự báo doanh thu quý 2 từ 210 triệu USD đến 220 triệu USD và EBITDA điều chỉnh từ 28 triệu USD đến 32 triệu USD.
Công ty tiếp tục hoạt động trong thị trường cơ sở hạ tầng viễn thông cạnh tranh nhưng đang phát triển, với sự hợp nhất ngành tạo ra cả thách thức và cơ hội. Ribbon nhấn mạnh vị thế của mình trong các lĩnh vực tăng trưởng chính, bao gồm hiện đại hóa mạng thoại, áp dụng điện toán đám mây, và truyền thông an toàn cho các ứng dụng chính phủ và quốc phòng.
Với tỷ lệ đặt hàng trên doanh thu là 1,04x và đòn bẩy nợ ròng là 2,3x, Ribbon dường như đang duy trì vị thế tài chính ổn định trong khi đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng. Chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 triệu USD và số dư tiền mặt cuối kỳ 62 triệu USD cung cấp thêm sự linh hoạt tài chính khi công ty điều hướng trong môi trường cạnh tranh.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: