Cuộc đua gom vàng: Kazakhstan vượt mặt Trung Quốc và Nga
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Indika Energy Tbk (IDX:INDY) đã công bố kết quả nửa đầu năm 2025 vào ngày 31 tháng 7, cho thấy áp lực đáng kể lên hiệu suất tài chính do giá than suy yếu, mặc dù công ty vẫn tiếp tục đạt được tiến bộ trong chiến lược đa dạng hóa. Tập đoàn đầu tư Indonesia này báo cáo doanh thu giảm 20% so với cùng kỳ năm trước, với giá than vẫn duy trì ở mức thấp hơn đáng kể so với năm trước.
Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh quá trình chuyển đổi đang diễn ra từ doanh nghiệp tập trung vào than sang một tập đoàn đầu tư đa dạng hơn với sự tham gia ngày càng tăng vào khoáng sản, xe điện và các sáng kiến kinh doanh xanh. Sự thay đổi chiến lược này diễn ra trong bối cảnh điều kiện thị trường than toàn cầu đầy thách thức, với giá than nhiệt có xu hướng giảm trong phần lớn năm 2024 và đầu năm 2025.
Điểm nhấn về hiệu suất tài chính
Báo cáo thu nhập hợp nhất của Indika Energy cho nửa đầu năm 2025 cho thấy sự sụt giảm trên diện rộng ở các chỉ số tài chính chính. Tổng doanh thu giảm xuống còn 956,8 triệu USD, giảm 20% từ 1.196,7 triệu USD trong cùng kỳ năm 2024, chủ yếu do giá than thấp hơn ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh lõi của công ty.
Như được thể hiện trong tổng quan tài chính toàn diện sau đây:
Lợi nhuận gộp giảm 33,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 132,7 triệu USD, với biên lợi nhuận gộp giảm từ 16,7% xuống 13,9%. Lợi nhuận hoạt động thậm chí còn giảm mạnh hơn, giảm 49,4% xuống còn 54,1 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm 28,1% xuống còn 96,6 triệu USD.
Tác động rõ rệt nhất là ở lợi nhuận ròng, giảm mạnh 89,3% xuống chỉ còn 2,2 triệu USD, so với 21,0 triệu USD trong nửa đầu năm 2024. Điều này dẫn đến biên lợi nhuận ròng thu hẹp xuống chỉ còn 0,2%, giảm từ mức 1,8% của năm trước.
Tiến độ đa dạng hóa
Mặc dù chịu áp lực tài chính tổng thể, Indika Energy đã đạt được tiến bộ đáng kể trong chiến lược đa dạng hóa, với doanh thu từ các lĩnh vực ngoài than tăng 28,8% so với cùng kỳ năm trước, đạt 186,4 triệu USD. Đóng góp của các doanh nghiệp ngoài than vào tổng doanh thu đã tăng lên 19% trong 6 tháng đầu năm 2025, tăng từ mức 12% trong cùng kỳ năm ngoái.
Sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu được minh họa rõ ràng trong biểu đồ sau:
Phân tích doanh thu theo các công ty con cung cấp thêm thông tin chi tiết về hiệu suất trong các phân khúc kinh doanh khác nhau:
Trong khi Kideco, công ty con khai thác than của tập đoàn, ghi nhận doanh thu giảm 16,2%, Tripatra (dịch vụ kỹ thuật) đạt mức tăng trưởng doanh thu 16,4%. Các sáng kiến kinh doanh mới của công ty đã tăng doanh thu 31,3% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện đà phát triển trong nỗ lực đa dạng hóa.
Hiệu suất hoạt động
Hiệu suất hoạt động của mảng kinh doanh than của Indika phản ánh môi trường thị trường đầy thách thức. Sản lượng than tại Kideco đạt 14,5 triệu tấn trong 6 tháng đầu năm 2025, thấp hơn một chút so với 14,9 triệu tấn sản xuất trong 6 tháng đầu năm 2024. Giá bán trung bình (FOB) giảm xuống còn 51,2 USD/tấn từ mức 59,9 USD/tấn của năm trước, theo xu hướng suy giảm chung của thị trường.
Biểu đồ sau minh họa các chỉ số hoạt động và chi phí vốn trong các phân khúc kinh doanh:
Môi trường giá than nhiệt đã đầy thách thức trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025, như được thể hiện trong biểu đồ xu hướng giá:
Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá than bao gồm mức tồn kho cao tại Trung Quốc, gián đoạn liên quan đến thời tiết tại Newcastle, sản lượng và xuất khẩu than Indonesia giảm, và sản lượng than Trung Quốc tăng. Công ty lưu ý kỳ vọng về khả năng phục hồi giá trong quý 4 do tác động của việc tích trữ cho mùa đông và mùa gió mùa.
Đầu tư chiến lược
Indika Energy tiếp tục định vị mình là một công ty đầu tư đa dạng với danh mục kinh doanh bền vững, như được minh họa trong tổng quan chiến lược này:
Các sáng kiến chiến lược chính bao gồm:
1. Phát triển khai thác vàng thông qua Masmindo (Awakmas), với trữ lượng quặng vàng 1,51 triệu ounce và tài nguyên 2,55 triệu ounce
2. Hoạt động khai thác bauxite tại Kalimantan Tây thông qua Mekko Metal Mining
3. Đẩy nhanh hệ sinh thái xe điện Indonesia thông qua PT Electra Motor Group và các công ty con
4. Đầu tư xanh vào các dự án sinh khối, nông lâm kết hợp và bù đắp carbon
Các sáng kiến về xe điện của công ty đặc biệt đáng chú ý, với việc phát triển cả xe điện hai bánh và bốn bánh dưới thương hiệu ALVA, và mô hình đội xe dịch vụ thông qua Kalista:
Bảng cân đối kế toán và quản lý tài chính
Mặc dù môi trường hoạt động đầy thách thức, Indika Energy vẫn duy trì vị thế tiền mặt mạnh với 585 triệu USD tính đến tháng 6 năm 2025, mặc dù con số này giảm so với mức 638 triệu USD vào cuối năm 2024. Tổng nợ hợp nhất đạt 1.056 triệu USD, dẫn đến vị thế nợ ròng là 471 triệu USD.
Biểu đồ sau minh họa vị thế tiền mặt và nợ của công ty:
Công ty đã tích cực quản lý cấu trúc nợ để kéo dài thời hạn đáo hạn, với phần lớn nợ hiện đến hạn vào năm 2029:
Cam kết ESG và triển vọng
Indika Energy tái khẳng định cam kết về tính bền vững và các nguyên tắc ESG, đặt mục tiêu đạt 50% doanh thu từ các lĩnh vực ngoài than vào năm 2028 và phát thải ròng bằng không vào năm 2050. Công ty nhấn mạnh việc nâng cấp xếp hạng MSCI và các sáng kiến môi trường khác nhau, bao gồm các chương trình phục hồi rừng ngập mặn và đầu tư năng lượng tái tạo.
Nhìn về phía trước, Indika Energy đối mặt với những thách thức liên tục từ sự suy giảm thị trường than nhưng dường như vẫn cam kết với chiến lược đa dạng hóa. Các khoản đầu tư của công ty vào khai thác vàng, xe điện và kinh doanh xanh đại diện cho các động lực tăng trưởng tiềm năng khi công ty giảm sự phụ thuộc vào than. Tuy nhiên, sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận nhấn mạnh những thách thức trong việc quản lý quá trình chuyển đổi này trong thời kỳ giá hàng hóa suy yếu.
Khả năng thực hiện chiến lược đa dạng hóa trong khi duy trì ổn định tài chính sẽ là yếu tố quan trọng cho sự thành công lâu dài của công ty trong nền kinh tế toàn cầu ngày càng chú trọng đến carbon.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: