Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Two Harbors Investment Corp . (NYSE:TWO) đã công bố bản trình bày kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 29 tháng 7, cho thấy khoản lỗ toàn diện đáng kể chủ yếu do khoản dự phòng cho vụ kiện tiềm tàng. REIT tập trung vào MSR này đã báo cáo kết quả trong bối cảnh biến động thị trường gia tăng và đường cong lợi suất dốc hơn, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức 4,23% vào cuối quý.
Mặc dù lạm phát tăng và áp lực chính trị, Cục Dự trữ Liên bang đã duy trì lãi suất chính sách trong quý. Các nhà đầu tư thị trường dự đoán sẽ có mức cắt giảm từ 50 đến 75 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2025, như đã được chỉ ra trong tổng quan thị trường của công ty.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Two đã báo cáo khoản lỗ toàn diện $(2,13) trên mỗi cổ phiếu cho quý 2/2025, tương phản rõ rệt với thu nhập $0,62 trên mỗi cổ phiếu được báo cáo trong quý 1. Nguyên nhân chính của khoản lỗ này là khoản dự phòng cho vụ kiện tiềm tàng trị giá 199,9 triệu USD liên quan đến các thủ tục tố tụng đang diễn ra với PRCM Advisers LLC, chỉ riêng khoản này đã chiếm $(1,92) trên mỗi cổ phiếu.
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu giảm xuống còn $12,14 tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, giảm so với mức $14,66 vào cuối quý trước. Điều này dẫn đến tỷ suất lợi nhuận kinh tế hàng quý trên giá trị sổ sách là -14,5%, mặc dù nếu không tính khoản dự phòng kiện tụng, con số này cải thiện lên -1,4%. Công ty duy trì cổ tức cổ phiếu phổ thông ở mức $0,39 trên mỗi cổ phiếu.
Danh mục đầu tư của công ty đạt 14,4 tỷ USD với tỷ lệ nợ kinh tế trên vốn chủ sở hữu cuối quý là 7,0x. Điều này thể hiện sự gia tăng nhẹ về đòn bẩy so với các quý trước đó như được thể hiện trong slide về cơ cấu danh mục đầu tư.
Sáng kiến chiến lược
Two tiếp tục nhấn mạnh hoạt động RoundPoint của mình như một yếu tố khác biệt chiến lược. Nền tảng dịch vụ hiện quản lý 204 tỷ USD số dư gốc chưa thanh toán trên 844.653 khoản vay. Kênh tạo nguồn trực tiếp đến người tiêu dùng đã xây dựng được đường ống vượt quá 26,1 triệu USD UPB, với 48,6 triệu USD UPB trong các khoản vay thế chấp đầu tiên đã giải ngân và 44,0 triệu USD UPB trong các khoản vay thế chấp thứ hai được môi giới trong quý.
Một trọng tâm đáng kể trong các sáng kiến chiến lược của công ty là việc triển khai công nghệ trí tuệ nhân tạo để nâng cao trải nghiệm của chủ nhà và hiệu quả hoạt động. Bản trình bày nhấn mạnh việc tập trung ban đầu vào AI trong không gian trung tâm liên hệ, bao gồm phân tích cuộc gọi để phát hiện các vấn đề đang nổi lên và tóm tắt cuộc gọi do AI tạo ra. Công ty có kế hoạch mở rộng ứng dụng AI sang tương tác tự động, đảm bảo chất lượng và các chức năng rủi ro/tuân thủ.
Phân tích tài chính chi tiết
Biểu đồ thác nước về thay đổi giá trị sổ sách cho thấy các thành phần góp phần vào sự sụt giảm trong quý. Bắt đầu từ 1.525,0 triệu USD ($14,66 trên mỗi cổ phiếu) vào ngày 31 tháng 3, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng theo GAAP là $(259,1) triệu USD, được bù đắp một phần bởi thu nhập toàn diện khác là 50,5 triệu USD. Sau khi tính đến cổ tức cổ phiếu ưu đãi là $(13,2) triệu USD và cổ tức cổ phiếu thường là $(41,0) triệu USD, vốn chủ sở hữu cổ đông thường cuối cùng là 1.264,2 triệu USD ($12,14 trên mỗi cổ phiếu).
So sánh quý 2 với quý 1 năm 2025, thu nhập lãi ròng và dịch vụ vẫn tương đối ổn định ở mức 136,4 triệu USD so với 133,3 triệu USD trong quý trước. Lỗ đánh giá theo thị trường đã cải thiện đáng kể xuống còn $(9,1) triệu USD từ $(102,5) triệu USD trong quý 1. Chi phí hoạt động giảm xuống $(42,8) triệu USD từ $(47,1) triệu USD. Tuy nhiên, khoản dự phòng cho vụ kiện 199,9 triệu USD là yếu tố chi phối trong kết quả quý.
Hồ sơ tài chính của công ty cho thấy 8,0 tỷ USD trong các thỏa thuận mua lại còn tồn đọng cho Agency RMBS với 18 đối tác và thời gian đáo hạn bình quân gia quyền là 60 ngày. Đối với quyền dịch vụ thế chấp, Two có 1,7 tỷ USD trong các khoản vay còn tồn đọng theo các cơ sở tài chính song phương, với 837 triệu USD công suất chưa sử dụng.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Vị thế rủi ro của Two cho thấy độ nhạy cảm đối với cả thay đổi lãi suất và chênh lệch thế chấp. Danh mục đầu tư của công ty cho thấy lợi nhuận âm trong cả kịch bản lãi suất tăng và giảm, cho thấy những thách thức trong môi trường biến động hiện tại.
Điều này thể hiện sự thay đổi so với quý trước khi công ty dự báo tiềm năng lợi nhuận tĩnh từ 8,7% đến 12,3% trước đòn bẩy và nhắm đến lợi nhuận tĩnh trên vốn chủ sở hữu thường từ 9,1% đến 14,7%, như đã lưu ý trong báo cáo thu nhập quý 1.
Cổ phiếu đóng cửa ở mức $10,45 vào ngày 28 tháng 7 năm 2025, giảm 1,15% trong ngày, và giao dịch thấp hơn một chút trong phiên sau giờ ở mức $10,44. Điều này đặt cổ phiếu ở mức thấp hơn trong phạm vi 52 tuần từ $9,76 đến $14,28, phản ánh mối quan ngại của nhà đầu tư về tác động của vụ kiện và hiệu suất tài chính tổng thể.
Mặc dù những thách thức này, Two vẫn duy trì trọng tâm vào việc triển khai công nghệ và hiệu quả hoạt động thông qua nền tảng RoundPoint, định vị mình cho sự phục hồi tiềm năng khi Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm nay.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: