Ông Trump dự kiến sẽ giảm thuế đối với fentanyl nhập từ Trung Quốc trong cuộc gặp với Chủ tịch Tập Cận Bình
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. (BOVESPA:MULT3) đã công bố bản trình bày kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025, thể hiện hiệu suất hoạt động mạnh mẽ trong các phân khúc trung tâm mua sắm và phát triển bất động sản. Mặc dù công ty có kết quả vững chắc, cổ phiếu của Multiplan đã giảm nhẹ 2,02% sau khi công bố kết quả kinh doanh, đóng cửa ở mức 21,37.
Nhà điều hành trung tâm thương mại Brazil đã thể hiện các chỉ số tăng trưởng ấn tượng trong môi trường kinh tế đầy thách thức, với doanh số của người thuê vượt trội đáng kể so với thị trường bán lẻ Brazil rộng lớn hơn trong các giai đoạn mua sắm chính. Kết quả này đến khi Multiplan tiếp tục thực hiện chiến lược tăng trưởng dài hạn kết hợp hoạt động trung tâm thương mại, phát triển bất động sản và đổi mới kỹ thuật số.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Multiplan đã báo cáo hiệu suất ngoại lệ trong quý 2 năm 2025, với doanh số của người thuê đạt 6,3 tỷ R$, tăng 12,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty duy trì tỷ lệ lấp đầy cao ở mức 96,1%, tăng 12 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, đồng thời đạt được biên lợi nhuận hoạt động ròng (NOI) kỷ lục là 95,0%, cải thiện 300 điểm cơ bản so với quý 2 năm 2024.
Như được thể hiện trong tổng quan hiệu suất toàn diện sau đây, công ty đã thể hiện sức mạnh trên nhiều chỉ số hoạt động và tài chính:
Đặc biệt đáng chú ý là hiệu suất vượt trội của Multiplan so với thị trường trung tâm thương mại Brazil rộng lớn hơn trong các giai đoạn mua sắm chính. Trong Ngày của Mẹ, các trung tâm thương mại của Multiplan đã chứng kiến mức tăng trưởng doanh số 21,3% so với chỉ 6,0% của các trung tâm thương mại Brazil nói chung. Tương tự, vào Ngày Valentine, Multiplan đạt mức tăng trưởng 11,1% so với 5,6% của thị trường rộng lớn hơn.
Biểu đồ sau đây minh họa xu hướng tăng trưởng doanh số này và hiệu suất vượt trội của Multiplan trên thị trường:
Doanh số bán hàng tại cùng cửa hàng (SSS) tăng 10,9% tổng thể, với hiệu suất đặc biệt mạnh mẽ trong các danh mục Khu ẩm thực & Khu vực Ẩm thực cao cấp (+14,0%) và Quần áo (+11,9%). Các trung tâm thương mại được cải tạo cho thấy kết quả đặc biệt ấn tượng, với BarraShopping dẫn đầu với mức tăng trưởng SSS +15,0%.
Công ty cũng đạt được chi phí lấp đầy thấp nhất kể từ khi IPO, giảm xuống 12,6% so với 13,0% trong quý 2 năm 2024. Chỉ số này, đo lường tiền thuê và chi phí chung như một tỷ lệ phần trăm của doanh số, cho thấy khả năng sinh lời được cải thiện cho người thuê và tạo tiềm năng cho việc tăng giá thuê trong tương lai.
Tăng trưởng doanh thu và hiệu suất phân khúc
Doanh thu gộp của Multiplan tăng 27,2% so với quý 2 năm 2024, được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ trên tất cả các phân khúc kinh doanh. Phân khúc bất động sản để bán đặc biệt ấn tượng, tăng 134,7% đạt 171,3 triệu R$.
Biểu đồ sau đây phân tích tăng trưởng doanh thu theo phân khúc:
Doanh thu cho thuê, đại diện cho phần lõi trong kinh doanh của Multiplan, tăng 8,4% lên 427,5 triệu R$. Tiền thuê tại cùng cửa hàng (SSR) tăng 9,3%, với mức tăng trưởng SSR thực tế là 3,5% cộng với hiệu ứng điều chỉnh IGP-DI 5,7%, như được thể hiện trong phân tích này:
Doanh thu bãi đậu xe và doanh thu dịch vụ cũng cho thấy mức tăng trưởng mạnh lần lượt là 17,3% và 16,4%, góp phần vào hiệu suất tổng thể vững chắc.
Thành công trong phát triển bất động sản
Phân khúc phát triển bất động sản của Multiplan đã nổi lên như một động lực tăng trưởng đáng kể, với dự án Golden Lake cho thấy động lực bán hàng mạnh mẽ trên cả hai giai đoạn. Giai đoạn 1 của Golden Lake, ra mắt vào tháng 10 năm 2021, đã bán được 73,4% số căn hộ, tương đương 409,2 triệu R$ trong tổng giá trị bán tiềm năng (PSV) 560 triệu R$.
Hình ảnh sau đây cho thấy tình trạng hiện tại của dự án Golden Lake Giai đoạn 1:
Trong khi đó, Giai đoạn 2 của Golden Lake, được ra mắt vào tháng 9 năm 2024 và bắt đầu xây dựng vào tháng 5 năm 2025, đã bán được 63,0% số căn hộ, tương đương 224,2 triệu R$ trong tổng PSV 350 triệu R$. Tốc độ bán hàng nhanh chóng này nổi bật nhu cầu mạnh mẽ đối với các dự án phát triển nhà ở của Multiplan.
Đây là hình ảnh minh họa của dự án Golden Lake Giai đoạn 2:
Cơ cấu vốn và lợi nhuận cổ đông
Multiplan đã duy trì cơ cấu vốn ổn định trong khi mang lại lợi nhuận đáng kể cho cổ đông. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của công ty đứng ở mức 2,27x tính đến tháng 6 năm 2025, mức này cung cấp sự linh hoạt tài chính trong khi vẫn duy trì đòn bẩy bảo thủ.
Lịch trình trả nợ của công ty được cấu trúc tốt, với các khoản hoàn trả có thể quản lý được trải dài trong những năm tới, như được minh họa trong tổng quan cơ cấu vốn này:
Multiplan đã tích cực trả vốn cho cổ đông, với 2,0 tỷ R$ mua lại cổ phiếu trong 12 tháng qua và 545,0 triệu R$ cổ tức được phân phối trong cùng kỳ. Những hành động thân thiện với cổ đông này đã thúc đẩy thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 36,9% so với cùng kỳ năm trước lên 2,64 R$ và FFO trên mỗi cổ phiếu tăng 32,8% lên 3,08 R$.
Biểu đồ sau đây cho thấy tác động tích cực của việc mua lại cổ phiếu đối với các chỉ số trên mỗi cổ phiếu:
Về phân bổ vốn cho quý 2 năm 2025, Multiplan đã giảm Capex 44,7% xuống 149,4 triệu R$ khi một số dự án cải tạo và mở rộng đã hoàn thành. Điều này cho phép tăng lợi nhuận cổ đông thông qua các khoản thanh toán lãi suất trên vốn (IoC), tăng lên 120,0 triệu R$ trong quý 2 năm 2025.
Sáng kiến chiến lược và đổi mới kỹ thuật số
Multiplan tiếp tục đầu tư vào đổi mới kỹ thuật số để nâng cao trải nghiệm khách hàng và cung cấp những hiểu biết có giá trị cho người thuê. Công ty đã thống nhất các kênh kỹ thuật số (Multi, MultiVocê và Acesso Multi) thành một nền tảng tích hợp duy nhất có tên "multi", đã tích lũy gần 9 triệu lượt tải xuống và đã thúc đẩy doanh số bán hàng tại các trung tâm thương mại của Multiplan tăng 49%.
Công ty cũng đã ra mắt kênh "Know Your Customer" chia sẻ dữ liệu với người thuê để tạo ra những hiểu biết và cải thiện kết quả. Công cụ này cung cấp những hiểu biết được cá nhân hóa dựa trên dữ liệu được thu thập bởi ứng dụng Multi, bao gồm thông tin về mô hình tiêu dùng, sự tham gia của cửa hàng trong các lượt truy cập và hồ sơ mua hàng.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Multiplan đang ở vị thế tốt để tiếp tục tăng trưởng với cách tiếp cận cân bằng trong phân bổ vốn, tập trung vào sự xuất sắc trong hoạt động và đầu tư chiến lược vào cả tài sản vật lý và kỹ thuật số. Giá trị doanh nghiệp (EV) của công ty hiện đứng ở mức 58% giá trị hợp lý của nó, cho thấy tiềm năng tăng giá cổ phiếu khi thị trường nhận ra giá trị cơ bản của tài sản Multiplan.
Mặc dù công ty phải đối mặt với những thách thức từ sự biến động kinh tế ở Brazil có thể ảnh hưởng đến chi tiêu của người tiêu dùng và doanh số bán hàng của người thuê, các chỉ số hoạt động mạnh mẽ, tỷ lệ lấp đầy cao và dòng doanh thu đa dạng của công ty mang lại khả năng phục hồi. Việc thực hiện thành công các dự án phát triển bất động sản như Golden Lake cũng cung cấp các con đường tăng trưởng bổ sung ngoài kinh doanh trung tâm thương mại cốt lõi.
Với quỹ đạo tăng trưởng dài hạn nhất quán, Multiplan đã thể hiện tốc độ tăng trưởng hàng năm kép ấn tượng trên tất cả các chỉ số chính từ năm 2007 đến tháng 6 năm 2025, bao gồm Doanh số (+10,7%), Doanh thu gộp (+12,5%), NOI (+13,6%), EBITDA (+14,7%), FFO (+20,7%) và Lợi nhuận ròng (+26,5%). Thành tích này cho thấy công ty được trang bị tốt để tiếp tục mang lại giá trị cho cổ đông bất chấp những biến động thị trường ngắn hạn.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: