Cuộc đua gom vàng: Kazakhstan vượt mặt Trung Quốc và Nga
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Gerdau SA (BOVESPA:GGBR4) đã công bố bài trình bày kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 1 tháng 8, cho thấy hiệu suất tài chính được cải thiện mặc dù đối mặt với những thách thức đáng kể từ lượng thép nhập khẩu kỷ lục. Nhà sản xuất thép Brazil này báo cáo lợi nhuận ròng tăng 14% so với quý trước lên R$864 triệu, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng lên R$0,43 từ mức R$0,37 của quý trước.
Chiến lược đa dạng hóa địa lý của công ty đã chứng tỏ hiệu quả trong quý này, với hoạt động tại Bắc Mỹ đạt mức đóng góp cao kỷ lục vào EBITDA hợp nhất ở mức 61%, so với 48% trong quý đầu tiên. Sức mạnh này đã giúp bù đắp những thách thức đang diễn ra tại thị trường Brazil, nơi tỷ lệ thâm nhập của thép nhập khẩu đạt mức kỷ lục 26%, tăng 3,9 điểm phần trăm so với năm 2024.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Gerdau đạt EBITDA điều chỉnh là R$2,6 tỷ trong quý 2/2025, tăng 6,6% so với quý trước. Công ty báo cáo lượng thép xuất xưởng tăng lên 2,8 triệu tấn so với cùng kỳ năm trước, đồng thời duy trì tập trung vào hiệu quả hoạt động và các sáng kiến bền vững.
Như được thể hiện trong tổng quan về hiệu suất tài chính sau đây:
Công ty tiếp tục chương trình hoàn vốn đầu tư, công bố cổ tức khoảng R$240 triệu (R$0,12 mỗi cổ phiếu) cho Gerdau S.A., với kế hoạch thanh toán vào ngày 18 tháng 8 năm 2025. Ngoài ra, chương trình mua lại cổ phiếu đang diễn ra đã hoàn thành 68%, với khoảng R$686 triệu đã được đầu tư để mua lại 2,2% cổ phiếu đang lưu hành.
Gerdau cũng củng cố vị thế tài chính trong quý bằng cách phát hành trái phiếu 10 năm trị giá 650 triệu USD (T+140 bps) và trái phiếu doanh nghiệp 17 năm trị giá R$1,4 tỷ (CDI+0,65%), giúp kéo dài hồ sơ nợ của công ty đồng thời tăng cường dự trữ tiền mặt.
Phân tích hiệu suất theo khu vực
Bắc Mỹ nổi lên như là khu vực hoạt động nổi bật của Gerdau trong quý 2/2025, với việc mở rộng biên lợi nhuận đáng kể thúc đẩy kết quả. Phân khúc này được hưởng lợi từ khối lượng mạnh mẽ, sự mở rộng chênh lệch kim loại, và sự giảm nhập khẩu sau khi tái định nghĩa thuế quan Mục 232, giúp cân bằng lại nguồn cung trong khu vực.
Hoạt động tại Bắc Mỹ thể hiện các chỉ số ấn tượng như minh họa trong tổng quan này:
Ngược lại, hoạt động của Gerdau tại Brazil tiếp tục đối mặt với những thách thức đáng kể từ thép nhập khẩu, đạt mức cao nhất kể từ khi bắt đầu theo dõi lịch sử. Tỷ lệ thâm nhập nhập khẩu tại Brazil đạt mức quan trọng 26,0%, cao hơn 3,9 điểm phần trăm so với năm 2024, gây áp lực lên giá cả và biên lợi nhuận trong nước.
Hiệu suất của phân khúc Brazil cho thấy tác động của những thách thức này:
Công ty nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về các biện pháp bảo vệ thương mại tăng cường, bao gồm các biện pháp bảo hộ khẩn cấp và hành động nhanh chóng đối với các khiếu nại chống bán phá giá. Bài trình bày nhấn mạnh rằng mặc dù có các biện pháp hiện tại (hạn ngạch + thuế 25% đối với một số sản phẩm thép), nhập khẩu vẫn tiếp tục ở mức kỷ lục.
Như được thể hiện trong phân tích chi tiết về tác động của nhập khẩu:
Hoạt động tại Nam Mỹ cũng đối mặt với khó khăn, với biên EBITDA giảm xuống 11,2% trong quý 2/2025 từ mức 13,8% trong quý 1/2025 và 16,2% trong quý 2/2024. Mặc dù khối lượng cho thấy sự tăng nhẹ, nhu cầu vẫn yếu trong các lĩnh vực chính mà phân khúc này phục vụ.
Sáng kiến chiến lược & Dự án CAPEX
Gerdau tiếp tục thúc đẩy các dự án chiến lược quan trọng, với tiến độ đáng kể được báo cáo trên các sáng kiến chính. Dự án khai thác mỏ Miguel Burnier đã hoàn thành 72% tiến độ vật lý và đang đúng kế hoạch để bắt đầu hoạt động trong quý 4/2025. Hoạt động khai thác bền vững này hiện đang trong giai đoạn lập kế hoạch tiền vận hành.
Dự án mở rộng Midlothian của công ty tại Bắc Mỹ đã đạt được 51% tiến độ vật lý và 59% tiến độ tài chính, với Giai đoạn 1 dự kiến bắt đầu hoạt động trong nửa cuối năm 2025. Trong khi đó, dự án Mở rộng cuộn cán nóng đã được hoàn thành và bắt đầu hoạt động trong quý 1/2025.
Những khoản đầu tư chiến lược này được minh họa trong báo cáo tiến độ sau:
Gerdau cũng nhấn mạnh cam kết liên tục về tính bền vững, báo cáo lượng khí thải carbon là 0,85 tCO2e trên mỗi tấn thép, mức thấp nhất trong chuỗi lịch sử của công ty. Ngoài ra, an toàn nơi làm việc vẫn là ưu tiên, với tỷ lệ tần suất tai nạn ở mức 0,71 trong quý 2/2025, tiếp tục xu hướng cải thiện dài hạn của công ty trong lĩnh vực này.
Vị thế tài chính & Lợi nhuận cổ đông
Công ty duy trì vị thế tài chính mạnh với cách tiếp cận kỷ luật trong phân bổ vốn. Chiến lược quản lý dòng tiền và nợ của Gerdau được phản ánh trong vị thế thanh khoản, với thời hạn nợ trung bình là 7,2 năm và chi phí tài chính cạnh tranh (chi phí trung bình bằng BRL: CDI + 0,49% hàng năm và USD: 5,6% hàng năm).
Các mục tiêu chính sách tài chính của công ty bao gồm duy trì nợ gộp dưới R$12 tỷ, giữ tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA ở mức hoặc dưới 1,5x, và duy trì thời hạn nợ trung bình lớn hơn 6 năm. Xếp hạng tín dụng của Gerdau vẫn ổn định, với xếp hạng đầu tư từ tất cả các cơ quan lớn (Fitch: BBB ổn định, S&P: BBB ổn định, Moody’s: Baa2 ổn định).
Dòng tiền cho quý 2/2025 cho thấy các biến động tài chính của công ty:
Triển vọng & Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về nửa cuối năm 2025, Gerdau đã đưa ra triển vọng khác biệt cho các thị trường chính. Tại Bắc Mỹ, công ty kỳ vọng tiếp tục mở rộng biên lợi nhuận nhờ khối lượng mạnh mẽ, sự mở rộng chênh lệch kim loại, và giảm nhập khẩu, mặc dù lưu ý cần theo dõi sự không chắc chắn của khách hàng.
Đối với Brazil, Gerdau dự đoán biên lợi nhuận sẽ tăng mặc dù có nguy cơ mức nhập khẩu kỷ lục mới. Công ty đề cập đến nhu cầu kiên cường từ xây dựng dân dụng và cơ hội phục hồi biên lợi nhuận thông qua giảm chi phí hoạt động. Ban lãnh đạo cũng đang theo dõi các tác động tiềm tàng mà thuế quan của Mỹ đối với Brazil có thể có đến thị trường nội địa.
Như được nêu trong triển vọng khu vực:
Công ty thông báo sẽ tổ chức Ngày Nhà đầu tư vào ngày 1 tháng 10 năm 2025 tại São Paulo, nơi dự kiến sẽ cung cấp thêm chi tiết về chiến lược dài hạn và kế hoạch phân bổ vốn.
Theo bản ghi cuộc gọi báo cáo thu nhập, Gerdau có kế hoạch giảm CapEx toàn cầu bắt đầu từ năm 2026, tập trung vào đầu tư ở Bắc Mỹ. Công ty kỳ vọng EBITDA tăng trưởng từ các dự án khai thác mỏ và HRC trong giai đoạn 2026-2027 và đang xem xét việc mua lại cổ phiếu như một chiến lược phân bổ vốn chính trong tương lai.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: