Căng thẳng địa chính trị đẩy USD lên cao, tỷ giá trong nước lập đỉnh
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Alfa Laval AB (STO:ALFA) đã công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày 21 tháng 7, cho thấy lợi nhuận được cải thiện bất chấp doanh thu và đơn đặt hàng sụt giảm. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức 421,2 SEK vào ngày báo cáo, giảm 0,71% so với phiên đóng cửa trước đó, phản ánh tâm lý nhà đầu tư trái chiều về kết quả này.
Nhà sản xuất thiết bị công nghiệp này đã thể hiện khả năng phục hồi trong môi trường thị trường đầy thách thức, với biên EBITA điều chỉnh mở rộng lên 17,8% từ mức 16,7% trong cùng quý năm ngoái. Sự cải thiện này diễn ra bất chấp doanh số giảm 4,1% và đơn đặt hàng giảm mạnh hơn ở mức 13,8%.
Điểm nhấn kết quả hoạt động quý
Alfa Laval báo cáo doanh số Q2 2025 đạt 16.819 triệu SEK, giảm 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, tăng trưởng hữu cơ vẫn tích cực ở mức 2,3%, với tác động từ tỷ giá hối đoái (-6,5%) là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm tổng thể. EBITA điều chỉnh của công ty đạt 3.001 triệu SEK, tăng từ mức 2.932 triệu SEK trong Q2 2024.
Như được thể hiện trong biểu đồ các chỉ số tài chính chính sau đây:
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu cải thiện lên 4,87 SEK, tăng từ mức 4,08 SEK trong Q2 2024, tương đương mức tăng 19,4%. Kết quả này đánh dấu sự cải thiện liên tục từ Q1 2025, khi công ty báo cáo EPS đạt 4,82 SEK.
Đơn đặt hàng của công ty giảm đáng kể xuống còn 16.299 triệu SEK, giảm 14% so với Q2 2024, với mức giảm hữu cơ là 8%. Điều này thể hiện sự sụt giảm theo thứ tự từ đơn đặt hàng Q1 2025 là 16.807 triệu SEK, có thể báo hiệu những thách thức phía trước.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng đơn đặt hàng:
Mặc dù đơn đặt hàng giảm, sổ đơn hàng của Alfa Laval vẫn duy trì mạnh mẽ ở mức 50,3 tỷ SEK, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước và tương đương với 8,8 tháng doanh số. Tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh số (book-to-bill) Q1 là 0,97, cho thấy đơn hàng mới thấp hơn một chút so với mức doanh số hiện tại.
Phân tích hiệu suất theo bộ phận
Ba bộ phận của Alfa Laval thể hiện mô hình hoạt động khác biệt rõ rệt trong Q2 2025, với bộ phận Hàng hải (Marine) nổi bật là đơn vị hoạt động mạnh nhất.
Bộ phận Hàng hải thể hiện sự cải thiện biên lợi nhuận ấn tượng, với biên EBITA điều chỉnh tăng lên 23,9% từ mức 18,4% trong Q2 2024. Doanh số tăng 7,8% lên 6.056 triệu SEK, mặc dù đơn đặt hàng giảm mạnh 33% xuống còn 5.274 triệu SEK. Theo bài thuyết trình, việc tăng biên lợi nhuận "được thúc đẩy bởi việc thực hiện tốt sổ đơn hàng và cơ cấu sản phẩm".
Bộ phận Thực phẩm & Nước (Food & Water) đối mặt với thách thức khi doanh số giảm 12,3% xuống còn 6.162 triệu SEK, trong khi đơn đặt hàng tăng 2,6% lên 6.436 triệu SEK. Biên EBITA điều chỉnh của bộ phận giảm xuống 14,7% từ mức 15,3%, với công ty cho biết "sự sụt giảm biên lợi nhuận chủ yếu do hóa đơn thấp hơn và khó khăn trong việc thực hiện dự án".
Bộ phận Năng lượng (Energy) báo cáo doanh số giảm 5,9% xuống còn 4.601 triệu SEK và đơn đặt hàng giảm 3,8% xuống còn 4.589 triệu SEK. Biên EBITA điều chỉnh giảm xuống 17,3% từ mức 19,1% trong Q2 2024. Bài thuyết trình ghi nhận "sự phục hồi rõ ràng trong HVAC và bơm nhiệt" nhưng cũng "biên lợi nhuận thấp hơn chủ yếu do mức chi phí cao hơn liên quan đến kế hoạch tăng trưởng".
Đơn đặt hàng dịch vụ tiếp tục là điểm sáng cho Alfa Laval, với phân tích đóng góp đơn hàng dịch vụ từ mỗi bộ phận như sau:
Vị thế tài chính và triển vọng
Lợi nhuận của Alfa Laval được cải thiện trong Q2 2025, với biên EBITA điều chỉnh đạt 17,8%, tăng từ mức 16,7% trong Q2 2024. Công ty cho rằng sự cải thiện này là nhờ tăng trưởng doanh số hữu cơ, cơ cấu sản phẩm thuận lợi, quản lý giá/chi phí tốt, và kết quả sản xuất ổn định, bất chấp tác động tiêu cực từ tỷ giá hối đoái là 184 triệu SEK.
Biểu đồ sau minh họa xu hướng lợi nhuận:
Vị thế tài chính của công ty được củng cố, với nợ ròng không bao gồm thuê tài chính giảm xuống 4.625 triệu SEK từ mức 7.718 triệu SEK trong Q2 2024. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA cải thiện xuống 0,34 từ mức 0,62, cho thấy sự linh hoạt tài chính tăng lên.
Dòng tiền tự do giảm xuống 1.483 triệu SEK từ mức 2.014 triệu SEK trong Q2 2024, chủ yếu do vốn lưu động tăng 711 triệu SEK. Chi tiêu vốn trong quý là 676 triệu SEK, thấp hơn một chút so với 741 triệu SEK chi tiêu trong Q2 2024.
Sự hiện diện địa lý của Alfa Laval vẫn đa dạng, với Trung Quốc, Hoa Kỳ và Hàn Quốc là những thị trường hàng đầu về đơn đặt hàng:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Alfa Laval đưa ra triển vọng thận trọng lạc quan cho Q3 2025, tuyên bố: "Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu trong quý ba sẽ cao hơn một chút so với quý hai." Điều này cho thấy khả năng ổn định hoặc cải thiện khiêm tốn trong đơn đặt hàng.
Đối với Q3 2025, công ty dự kiến chi tiêu vốn khoảng 0,7 tỷ SEK, với khấu hao PPA khoảng 125 triệu SEK và thuế suất từ 24-26%. Cho cả năm 2025, chi tiêu vốn ước tính từ 2,5-3,0 tỷ SEK.
Hiệu suất khác biệt giữa các bộ phận mang đến cả cơ hội và thách thức cho Alfa Laval. Hiệu suất biên lợi nhuận mạnh mẽ của bộ phận Hàng hải thể hiện khả năng thực hiện hiệu quả của công ty trong điều kiện thị trường thuận lợi, trong khi những thách thức ở bộ phận Thực phẩm & Nước và Năng lượng nêu bật những lĩnh vực cần sự chú ý của ban lãnh đạo.
Mặc dù sự sụt giảm đơn hàng tổng thể đáng lo ngại, lợi nhuận được cải thiện, sổ đơn hàng mạnh mẽ và vị thế tài chính lành mạnh của Alfa Laval cung cấp nền tảng vững chắc để điều hướng trong môi trường thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu sự cải thiện nhu cầu dự kiến trong Q3 có thành hiện thực hay không và liệu công ty có thể duy trì mở rộng biên lợi nhuận trong khi quay trở lại tăng trưởng đơn hàng và doanh thu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: