Theo Barani Krishnan
Investing.com – Cục Dự trữ Liên bang đang để cho thị trường chứng khoán sụp đổ để kiểm soát lạm phát của Hoa Kỳ. Nếu giá nhiên liệu và thực phẩm tiếp tục tăng, liệu thị trường bất động sản có phải là mục tiêu tiếp theo của Fed, cùng với thị trường việc làm không?
Đối với phần lớn lịch sử Hoa Kỳ - hoặc ít nhất là khi có thông tin đáng tin cậy - giá nhà ở chỉ tăng hơn một chút so với mức lạm phát trong nền kinh tế. Chỉ trong khoảng thời gian từ năm 1990 đến năm 2006, nhà ở mới cạnh tranh với thị trường chứng khoán về lợi nhuận.
Thị trường chứng khoán liên tục tạo ra nhiều bùng nổ và suy giảm hơn thị trường nhà ở, mặc dù nó cũng có lợi nhuận tổng thể tốt hơn. Nhưng không phải bây giờ.
Phố Wall đã giảm tuần thứ bảy liên tiếp vào tuần trước, trải qua đợt giảm giá dài nhất kể từ sau vụ phá sản dotcom vào cuối những năm 1990, do lo ngại về suy thoái kinh tế tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
S&P 500, theo dõi 500 cổ phiếu hàng đầu của Hoa Kỳ, đóng cửa gần như không đổi ở mức 3.901 vào thứ Sáu. Đầu ngày, nó đã giảm xuống còn 3.810, đánh dấu mức giảm 20% trong năm. Theo thuật ngữ thị trường chung, bất kỳ tài sản nào giảm 20% so với mức cao nhất gần đây nhất hoặc từ bất kỳ giai đoạn cụ thể nào như quý hoặc cuối năm được định nghĩa là đã rơi vào thị trường giá xuống. Chỉ số S&P 500 kết thúc tuần giảm 3% và ghi nhận mức lỗ tích lũy 14% trong bảy tuần qua. Tính đến thời điểm hiện tại, nó đã giảm hơn 18%.
Nasdaq đã kết thúc giảm 0,3% vào thứ Sáu ở mức 11,355. Nó mất 3,8% trong tuần và giảm 27% trong năm. Dow, một chỉ báo blue-chip trên diện rộng, không đổi ở mức 31,261. Trong tuần, nó mất 2,9% trong khi trong năm, nó giảm gần 14%.
Sự sụt giảm của thị trường chứng khoán đã tăng tốc trong hai tuần qua sau khi Cục Dự trữ Fed cho biết họ sẽ tăng lãi suất không ngừng và thậm chí làm chậm nền kinh tế Hoa Kỳ nếu cần thiết để đưa lạm phát xuống, từ mức cao nhất trong 40 năm.
Sau khi giảm 3,5% vào năm 2020 từ sự gián đoạn do đại dịch coronavirus gây ra, nền kinh tế Hoa Kỳ đã mở rộng thêm 5,7% vào năm 2021, tốc độ nhanh nhất kể từ năm 1982. Nhưng lạm phát đã tăng nhanh như nền kinh tế, hoặc có thể nhanh hơn, với một số chỉ số đo cho thấy mức tăng trưởng 8,3% trong năm.
Kể từ đầu năm nay, tăng trưởng của Hoa Kỳ đã đi vào quỹ đạo yếu hơn, đạt mức âm 1,4% trong quý đầu tiên do cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine dẫn đến lạm phát tăng cao, đặc biệt là giá thực phẩm và năng lượng. Nếu nền kinh tế không trở lại lãnh thổ tích cực trong quý thứ hai, về mặt kỹ thuật, Hoa Kỳ sẽ rơi vào tình trạng suy thoái theo định nghĩa rằng chỉ cần hai quý tăng trưởng âm liên tiếp để tạo nên suy thoái.
Bất chấp mối tương quan giữa chứng khoán và nền kinh tế, các chuyên gia đã nhiều lần chỉ ra rằng thị trường chứng khoán KHÔNG phải là nền kinh tế.
Đó là vì 1% người giàu nhất sở hữu 50% cổ phiếu và 50% người nghèo nhất sở hữu 0,7% cổ phiếu. Hiệu suất hàng ngày của các chỉ số chứng khoán chính như S&P 500, Dow Jones Industrial Average và Nasdaq Composite hầu như không phản ánh những gì đang xảy ra trong cuộc sống của hầu hết người Mỹ.
Trong khi những đợt suy thoái trước đây khiến Fed sẽ đóng vai siêu anh hùng, nhưng đừng mong đợi điều đó sẽ cứu vãn được ngày hôm nay, John Authers của chuyên mục Bloomberg cho biết. Lý do của ông là một đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán là chính xác những gì Fed muốn thấy để làm chậm hoạt động kinh tế, và đến lượt nó, đưa lạm phát trở lại bình thường.
Tình hình có một chút khác biệt đối với ngân hàng trung ương mặc dù có liên quan đến nhà ở và bất động sản. Thị trường bất động sản có một vai trò khá quan trọng trong nền kinh tế Hoa Kỳ, với khoảng 65% số đơn vị nhà ở có người ở là do chủ sở hữu sở hữu. Điều này làm cho các ngôi nhà trở thành một nguồn tài sản đáng kể của hộ gia đình và nghề xây dựng nhà trở thành một nguồn cung cấp việc làm chính.
Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008/09, sự sụp đổ của thị trường nhà đất đã dẫn đến cái mà sau này được gọi là kỷ nguyên của cuộc Đại suy thoái. Kể từ đó, thị trường bất động sản Hoa Kỳ đã nhanh chóng phục hồi nhờ kinh tế phục hồi cũng như nhu cầu từ người mua.
Ngay cả khi nền kinh tế sụp đổ năm 2020 do Covid, thị trường bất động sản chỉ giảm nhẹ trước khi phục hồi trở lại với mức tăng trưởng kỷ lục mà chúng ta đang chứng kiến ngày nay. Mặc dù bất kỳ lĩnh vực cụ thể nào của nền kinh tế có khả năng phục hồi như vậy có thể là điều để các nhà hoạch định chính sách chú ý, nhưng bây giờ có thể là thời điểm tồi tệ nhất để thị trường nhà ở Hoa Kỳ phát triển như thế này vì nó cũng là một trong những động lực lớn kéo theo lạm phát.
Cũng giống như thị trường nhà ở và bất động sản, thị trường dầu mỏ cũng đang thể hiện khả năng phục hồi phi thường - điều thực sự chưa từng có, trước những thách thức trên khắp các thị trường, nhà kinh tế học Adam Button cho biết trên diễn đàn Tỷ giá Live.
"Hầu như bất kỳ thời điểm nào khác trong lịch sử nếu bạn có một trong những đợt suy giảm tồi tệ nhất đối với chứng khoán cùng với sự căng thẳng kinh tế lan rộng, bạn sẽ thấy dầu hoạt động kém hiệu quả", Button viết trong một bài đăng hôm thứ Sáu. “Thay vào đó, nó không chỉ vượt trội mà còn đạt được lợi nhuận. Dầu tăng 10% trong bốn tuần qua”.
Button cho biết vấn đề với đợt tăng giá dầu là nó bị thúc đẩy nhiều bởi suy đoán về nhu cầu sắp tới, vì đây là trường hợp giá năng lượng phản ứng với nhu cầu hiện tại so với nguồn cung thiếu hụt. Ông nói thêm: “Ngày càng rõ ràng là không có đủ nguồn cung”. “Tôi lo sợ giá có thể tăng cao, đặc biệt nếu dự đoán Nga mất 3 triệu thùng / ngày trở thành sự thật.”
Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất là lạm phát do năng lượng gây ra đang có tác động tiêu cực lớn đến cuộc sống của người Mỹ.
"Giá xăng đã tăng mỗi ngày kể từ ngày 26 tháng 4," Button nói. “Chi tiêu cho dầu mỏ đang chiếm tỷ trọng lớn hơn trong ví.”
Vì vậy, liệu Fed có để mắt đến - hay sẵn sàng - một thị trường bất động sản sẽ sụt giảm tiếp theo?
Derek Thompson của Atlantic cho biết trên thực tế, thị trường nhà ở đã lên đến đỉnh điểm. Đây là lý do:
* Doanh số bán nhà hiện có đã giảm 2,4% trong tháng 4, xuống mức thấp nhất trong gần hai năm. Đây là tháng giảm thứ ba liên tiếp, cho thấy mức giá kỷ lục và lãi suất tăng vọt đã khiến những người mua nhà tiềm năng thất vọng như thế nào.
* Tình trạng thiếu hụt hàng tồn kho, nguyên nhân hàng đầu gây ra sự mất cân bằng cung - cầu, đang bắt đầu giảm bớt ở các thị trường nóng nhất, chẳng hạn như California và Colorado.
* Cụm từ "nhà bán" được tìm kiếm trên Google đã giảm hai con số ở các thành phố lớn như LA, Boston và SF vào giữa tháng 3, theo Redfin.
* Redfin cũng báo cáo rằng họ nhận được ít cuộc gọi hơn từ những người mua tiềm năng ở các thành phố lớn và các đại lý ở California cho biết số lượng giao dịch đã giảm.
Nhưng điểm mấu chốt ở đây là: “Thị trường nhà đất suy thoái” khó có thể giống như cuộc khủng hoảng năm 2008, được thúc đẩy bởi tín dụng giá rẻ, quy định lỏng lẻo và các khoản thế chấp dưới chuẩn. Sự bùng nổ bất động sản trong hai năm qua đã xảy ra trong một thị trường được quản lý rất chặt chẽ và thực sự là nhu cầu vượt quá nguồn cung sẵn có.
Tương tự, thị trường việc làm, với dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp hàng tháng có một trong những mối tương quan lớn nhất với thị trường dầu mỏ.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết trong quý đầu tiên rằng thị trường việc làm đã tăng “đến mức không lành mạnh” và lưu ý rằng có khoảng 1,8 việc làm có sẵn cho mỗi người thất nghiệp. Nếu tỷ lệ này gần với 1, ông nói, "bạn sẽ có ít áp lực tăng lương hơn."
Hiện tại, mức lương trung bình theo giờ đang tăng với tốc độ khoảng 5,5% hàng năm, tốc độ nhanh nhất trong bốn thập kỷ. Các nhà kinh tế ước tính rằng nếu mức tăng chậm lại 3% hoặc 4%, nó sẽ làm giảm lạm phát khoảng 2 điểm phần trăm.
Giống như thị trường nhà ở, tăng trưởng thị trường lao động có thể đã đạt đến đỉnh điểm.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ đã tăng tuần thứ ba liên tiếp vào tuần trước, lên mức cao nhất kể từ tháng 3, cho thấy rằng sự sụt giảm dữ liệu kéo dài nhiều tháng có thể đã đảo ngược.
Dầu: Tình hình thị trường & Triển vọng kỹ thuật WTI
Giá dầu tăng trong cả thứ Sáu và trong tuần, nhưng mức tăng bị giới hạn, mặc dù giá nhiên liệu tại các điềm bán lẻ của Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục.
Hai ngày tăng ấn tượng đưa giá dầu thô Tây Texas của Mỹ lên mức cao nhất trong 8 tuần và cao hơn đối thủ Brent của Anh một thời gian ngắn lần đầu tiên kể từ năm 2020 đã được bù đắp bằng hai ngày sụt giảm đáng ngạc nhiên không kém, giới hạn mức tăng hàng tuần cho cả hai hợp đồng chuẩn dầu thô.
Vào thời điểm đóng cửa hôm thứ Sáu, giá Brent giao tháng 7 được giao dịch tại London đã tăng 87 cent, tương đương 0,8% lên 112,91 USD / thùng. Tiêu chuẩn dầu thô toàn cầu đã tăng 1% trong tuần, đạt mức cao nhất trong bảy tuần là 115,69 đô la vào thứ Ba.
Giá WTI được giao dịch tại New York cho đợt giao tháng 7 ở mức 110,35 USD / thùng, tăng 46 cent, hay 0,4% trong ngày.
Dữ liệu của trang Investing.com cho thấy mức giá của WTI giao tháng 7 vào ngày thứ Sáu ở mức 110,49 đô la, khiến giá dầu thô của Mỹ bị lỗ danh nghĩa trong tuần, mặc dù nó đã đạt mức cao nhất trong 8 tuần là 115,56 đô la vào thứ Ba.
Sunil Kumar Dixit, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại skcharting.com, cho biết: “Nếu động lượng tăng đạt được đủ hỗ trợ mua, WTI có thể mở rộng mức tăng lên 123,70 USD”.
“Sự tăng giá phụ thuộc rất nhiều vào việc giá giữ trên mức 108,50 đô la,” ông nói thêm. “Việc giảm xuống dưới mức hỗ trợ này sẽ đẩy WTI xuống 105 đô la, đây là điểm sẽ kết thúc xu hướng tăng hiện tại.”
Vàng: Hoạt động thị trường hàng tuần & Triển vọng kỹ thuật
Giá vàng đã tăng 2% trong tuần để cho đạt mức tăng hàng tuần đầu tiên trong năm tuần.
Tương phản với vàng, Dollar Index, so với đồng bạc xanh so với sáu loại tiền tệ chính khác, đã công bố mức giảm hàng tuần đầu tiên trong sáu. Ở mức 103,23 của ngày thứ Sáu, chỉ số không quá xa so với mức cao nhất của tuần trước là 105,06, mức cao nhất kể từ năm 2000.
Một yếu tố tương phản khác đối với vàng là lợi suất trái phiếu của Hoa Kỳ.
Lợi suất Trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 2,79% từ mức cao nhất tháng 5 là 3,2% do kỳ vọng rằng các đợt tăng lãi suất sắp tới của Fed vào tháng 6 và tháng 7 sẽ được giới hạn ở mức tăng nửa điểm phần trăm mỗi lần, thay vì các mức tăng ba phần tư điểm. Tuy nhiên, với kỳ vọng lãi suất sẽ tăng, lợi suất cũng có thể tăng vọt.
Craig Erlam, nhà phân tích tại sàn giao dịch trực tuyến OANDA, cho biết: “Nửa cuối tuần thật tốt khi thị trường tài chính đã chuyển nhẹ từ lo lắng về tốc độ thắt chặt tiền tệ sang rủi ro suy thoái”. “Vì vậy, thay vì lợi suất cao hơn và đô la mạnh hơn đè nặng lên kim loại màu vàng, chúng tôi đã thấy các nhà đầu tư đổ vào các nơi trú ẩn an toàn đã làm giảm lợi suất một chút và nâng giá vàng lên”.
Hợp đồng vàng giao tháng 6 trên sàn Comex giao dịch ở mức 1.845,10 USD / ounce, tăng 3,90 USD hay 0,2% trong ngày. Tuy nhiên, tính đến đầu tuần, vàng tháng 6 đã tăng gần $ 34 hay 1,9%.
Đó là một tuần đầy biến động đối với hợp đồng tương lai của kim loại màu vàng, đã giảm vào thứ Hai xuống 1.875 đô la, mức thấp nhất kể từ mức đáy ngày 28 tháng 1 là 1.779,70 đô la.
Erlam cho biết rất khó để đưa ra lời kêu gọi liệu vàng có thể mở rộng đà phục hồi hiện tại hay không dựa trên kỳ vọng rằng các đợt tăng sắp tới của Fed đã được định giá.
Ông nói: “Vào cuối ngày, việc tăng lãi suất sẽ làm giảm nhu cầu nhưng suy thoái cũng sẽ xảy ra. Nếu cái sau tiếp tục được coi là kết quả có thể xảy ra của cái trước, vàng có thể được cải thiện hơn nữa."
Dixit cho biết vàng có khả năng sẽ kiểm tra trong tuần này mốc 1867 đô la, đây là mức Fibonacci 38,2% dao động ở mức cao nhất là 1.998 đô la và mức thấp nhất là 1.787 đô la.
“Vàng cần phải giữ vững trên $ 1858 để tiếp tục đà tăng vì sự suy yếu xuống dưới mức đó sẽ gây ra sự điều chỉnh xuống $ 1,836- $ 1,825- $ 1,800 và sự suy yếu có thể mở rộng tiếp xuống mức $ 1,780- $ 1760”.
Dixit cho biết thêm “Đà phục hồi có thể có”. “Tuy nhiên, động lực sẽ phụ thuộc phần lớn vào lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm duy trì dưới 2,80% và giảm xuống từ 2,60% đến 2,40%.”