Bitcoin tìm thấy vùng đáy quanh mốc 60.000 USD

Đồng tiền mã hóa dẫn đầu thị trường đã ghi nhận mức sụt giảm mạnh kể từ giữa tháng 5, trong bối cảnh kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ gia tăng cùng sự tăng giá của đồng USD. Bài viết này sẽ tóm lược những diễn biến kinh tế vĩ mô gần đây và các dữ liệu on-chain của bitcoin trong tháng 6, đồng thời phân tích diễn biến kỹ thuật trên đồ thị cũng như các kịch bản tiềm năng cho tháng 7 và giai đoạn tiếp theo.

Bối cảnh hiện tại

Bitcoin đã nỗ lực phục hồi vào cuối tháng 6 sau một giai đoạn suy yếu kéo dài, tuy nhiên cấu trúc thị trường tổng thể vẫn cho thấy trạng thái ổn định hóa hơn là một xu hướng đảo chiều được xác nhận. Đợt tăng gần đây chủ yếu đến từ việc giá phục hồi sau trạng thái quá bán sâu, với các chỉ báo động lượng cải thiện, trong khi mức độ tham gia và thanh khoản vẫn thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn thị trường mạnh mẽ trước đó.

Chỉ số RSI của bitcoin đã cải thiện rõ rệt, tăng từ 14,9 lên 29,1 điểm. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn đang dao động gần vùng thấp nhất trong phạm vi thống kê lịch sử, cho thấy động lượng giá đã phục hồi từ trạng thái quá bán cực đoan nhưng vẫn chưa đủ để xác nhận xu hướng chuyển đổi sang một môi trường tăng giá bền vững.

Nhu cầu

Nhu cầu đang xuất hiện những dấu hiệu ổn định ban đầu, nhưng quá trình phục hồi vẫn còn yếu do mức độ tham gia của thị trường suy giảm. Trên thị trường giao ngay, áp lực bán mạnh đã phần nào hạ nhiệt, thể hiện qua sự cải thiện của chỉ báo Spot CVD (Cumulative Volume Delta) khi chỉ báo này chuyển từ vùng âm sang trạng thái cân bằng hơn. Điều này cho thấy bên mua và bên bán đang dần trở nên cân bằng hơn, đồng thời những người giao dịch chủ động không còn ồ ạt bán ra trong các nhịp suy yếu của thị trường.

Tuy nhiên, sự cải thiện về lực mua hiện chưa được hỗ trợ bởi sự gia tăng tương ứng trong hoạt động giao dịch. Khối lượng giao dịch trên thị trường giao ngay đã giảm 40,4% xuống còn 5,8 tỷ USD, cho thấy mức độ tham gia của nhà đầu tư đã giảm đáng kể. Do đó, đợt phục hồi hiện tại đang diễn ra trong bối cảnh thanh khoản suy giảm, làm gia tăng rủi ro rằng lực cầu hiện có chưa đủ mạnh để hỗ trợ một xu hướng tăng bền vững.

Điều này tạo nên một bức tranh nhu cầu khá trái chiều: bên bán đang dần mất đi sự kiểm soát thị trường, nhưng bên mua cũng chưa thể hiện đủ quyết tâm và dòng tiền cần thiết để thiết lập một xu hướng tăng mới.

Hoạt động trên thị trường phái sinh phản ánh tâm lý thận trọng

Dữ liệu từ thị trường phái sinh cho thấy các nhà giao dịch vẫn duy trì trạng thái phòng thủ. Giá trị hợp đồng mở trên thị trường hợp đồng tương lai giảm 3% xuống còn 30,6 tỷ USD, phản ánh hành động thu hẹp đòn bẩy và mức độ tham gia đầu cơ. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang ưu tiên kiểm soát rủi ro thay vì tích cực gia tăng vị thế với kỳ vọng giá tiếp tục tăng.

Trong khi đó, chỉ số Perpetual CVD (Cumulative Volume Delta) đã cải thiện đáng kể, chuyển sang vùng dương ở mức +182 triệu USD sau giai đoạn trước đó chịu áp lực bán mạnh từ phía thị trường. Sự thay đổi này cho thấy các nhà giao dịch chủ động đã bắt đầu quay trở lại mua vào. Tuy nhiên, mức hiện tại vẫn thấp hơn các ngưỡng sức mạnh lịch sử, hàm ý rằng niềm tin vào xu hướng phục hồi vẫn còn khá hạn chế.

Bên cạnh đó, chi phí funding (phí cân bằng giữa bên mua và bên bán trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu) trên thị trường hợp đồng vĩnh cửu giảm 22,3%, xuống còn 371,8 nghìn USD, phản ánh nhu cầu đối với các vị thế mua sử dụng đòn bẩy đang suy yếu. Mặc dù diễn biến này giúp giảm bớt nguy cơ thị trường trở nên quá nóng, nó cũng cho thấy các nhà giao dịch vẫn chưa sẵn sàng phân bổ vốn một cách mạnh mẽ để đặt cược vào đà tăng của bitcoin.

Thị trường quyền chọn phát tín hiệu lo ngại suy giảm

Thị trường quyền chọn cho thấy sự sụt giảm rõ rệt của các hoạt động phòng vệ rủi ro. Kỳ vọng về biến động giá đã giảm mạnh, thể hiện qua việc chênh lệch biến động giảm tới 85,3%, từ 27,71% xuống còn 4,07%. Diễn biến này cho thấy các nhà giao dịch đang định giá mức rủi ro cực đoan (tail risk) thấp hơn đáng kể so với trước đó.

Chỉ số độ lệch biến động 25-delta skew cũng giảm từ 19,07% xuống 15,99%, cho thấy nhu cầu đối với các chiến lược phòng ngừa rủi ro giảm giá đã suy yếu. Mặc dù hoạt động phòng hộ mang tính bi quan vẫn hiện hữu trên thị trường, cường độ lo ngại của nhà đầu tư đã bắt đầu giảm bớt.

Trong khi đó, giá trị hợp đồng mở trên thị trường quyền chọn tăng 4,8%, đạt 33,3 tỷ USD, cho thấy mức độ tham gia của nhà đầu tư vẫn duy trì tích cực bất chấp bối cảnh thị trường nhìn chung còn thận trọng.

Nhu cầu từ các quỹ ETF đang ổn định nhưng vẫn thiếu động lực tăng trưởng

Dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức đã có dấu hiệu cải thiện, song vẫn chưa đủ mạnh để tạo ra động lực tăng giá rõ rệt. Dòng vốn ròng rút khỏi các quỹ ETF giao ngay đã thu hẹp từ mức âm 1,3 tỷ USD xuống còn âm 465 triệu USD, tương đương mức cải thiện 65,5%. Điều này cho thấy áp lực bán từ khối nhà đầu tư tổ chức đang dần suy giảm.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch của các quỹ ETF giảm 38,1%, xuống còn 11,1 tỷ USD, phản ánh sự hạ nhiệt trong hoạt động giao dịch của các tổ chức đầu tư. Mặc dù dấu hiệu cải thiện của dòng vốn cho thấy thị trường đang dần ổn định, mức sụt giảm về thanh khoản thể hiện dòng tiền quy mô lớn vẫn chưa thực sự quay trở lại.

Bên cạnh đó, chỉ số MVRV của nhóm nhà đầu tư ETF đã tăng nhẹ lên 1,06, cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ ETF đã quay trở lại trạng thái ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện ở mức khiêm tốn, mặc dù biên lợi nhuận hiện vẫn khá mỏng.

Nguồn cung

Các động lực về nguồn cung cho thấy áp lực đầu cơ ngắn hạn đã suy giảm, trong khi thị trường ngày càng được chi phối bởi nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn. Cấu trúc này thường giúp giảm áp lực bán trong ngắn hạn, nhưng đồng thời cũng phản ánh thực tế rằng thị trường đang thiếu vắng dòng tiền đầu cơ mới để thúc đẩy đà tăng.

Áp lực suy giảm lợi nhuận đang dần hạ nhiệt

Các chỉ số về khả năng sinh lời đang cho thấy những dấu hiệu cải thiện ban đầu, dù áp lực trên thị trường vẫn ở mức cao. Tỷ lệ nguồn cung đang có lãi đã tăng từ 49,4% lên 50,8% vào cuối tháng 6, cho thấy số lượng nhà đầu tư quay trở lại trạng thái có lãi đã nhích lên. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn nằm dưới  dải statistical dưới, phản ánh thực tế rằng một bộ phận lớn nhà đầu tư vẫn đang nắm giữ các vị thế thua lỗ hoặc chưa hòa vốn.

Chỉ số Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng đã cải thiện từ -19% lên -16,4%, trong khi mức lỗ thực hiện cũng giảm xuống. Điều này cho thấy áp lực bán tháo do nhà đầu tư đầu hàng thị trường đang dần suy yếu.

Điều này cho thấy mức độ căng thẳng trên thị trường tuy đã giảm bớt nhưng vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn.

Tâm lý thị trường ở trạng thái sợ hãi cực độ
Chỉ số Sợ hãi & Tham lam hiện ở mức 15%, phản ánh trạng thái sợ hãi cực độ và môi trường đầu tư mang xu hướng né tránh rủi ro rõ rệt. Tâm lý này được phản ánh qua diễn biến giá của bitcoin khi tài sản này liên tục giao dịch trong biên độ hẹp trong những tháng gần đây, với động lực xu hướng tương đối yếu và chưa xuất hiện tín hiệu rõ ràng về hướng đi tiếp theo của thị trường.
Việc định vị danh mục của các nhà đầu tư vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ. Đối với cuộc họp sắp tới Fed vào tháng 7, dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy thị trường đang đánh giá khoảng 70% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, qua đó củng cố quan điểm rằng chính sách tiền tệ nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì ở trạng thái thắt chặt trong thời gian dài hơn.
Nhìn chung, tâm lý thận trọng kéo dài cùng với triển vọng chính sách tiền tệ mang tính thắt chặt tiếp tục hạn chế khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, bao gồm cả trên thị trường tiền mã hóa như bitcoin.

Góc nhìn kỹ thuật

Cấu trúc kỹ thuật của bitcoin hiện phản ánh những tín hiệu trái chiều. Giá đã phục hồi từ trạng thái quá bán sâu, với chỉ báo dao động Stochastic hồi phục lên vùng trung tính. Tuy nhiên, đợt phục hồi này diễn ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch suy giảm, biến động thị trường thu hẹp và mức độ tham gia trên thị trường phái sinh giảm xuống, cho thấy đà tăng hiện tại phần nào được thúc đẩy bởi hoạt động đóng các vị thế bán khống hơn là bởi lực mua tích lũy mạnh mẽ từ nhà đầu tư.
Mô hình hiện tại với dải Bollinger vẫn đang mở rộng cho thấy mức độ biến động đang dần gia tăng trở lại, trong khi các đường trung bình động đang tiến gần tới một tín hiệu giao cắt. Điều này hàm ý rằng thị trường có thể tiếp tục bước vào giai đoạn tích lũy hoặc đi ngang, với biến động đủ lớn để tạo ra các dao động đáng kể, trong khi các mức thoái lui Fibonacci sẽ đóng vai trò là những vùng kháng cự quan trọng cần theo dõi. Nếu xu hướng giảm tiếp tục được duy trì, vùng hỗ trợ đáng chú ý đầu tiên có thể nằm quanh 60.000 USD. Đây là mức đáy dao động gần nhất, đồng thời là khu vực từng ghi nhận phản ứng giá đáng kể vào đầu tháng 6 và cũng mang ý nghĩa là một ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng đối với thị trường.
Để cập nhật các tin tức, phân tích và nội dung mới nhất, độc giả có thể theo dõi Antreas trên nền tảng X tại tài khoản @AntreasThem.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm được trình bày trong bài viết là ý kiến cá nhân của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Investing.com hoặc Exness. Nội dung bài viết chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được xem là khuyến nghị đầu tư hoặc khuyến nghị giao dịch dưới bất kỳ hình thức nào.