Chiến tranh thương mại, lạm phát và lãi suất định hình bức tranh tài chính sắp tới

Giống như quý cuối cùng của năm 2025, tháng 1 tiếp tục chịu tác động bởi các yếu tố quen thuộc, bao gồm căng thẳng địa chính trị, bất ổn chính trị, cảnh báo thuế quan từ Mỹ, dữ liệu lạm phát và kỳ vọng về lãi suất của các ngân hàng trung ương. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích cách những yếu tố này đang ảnh hưởng đến các công cụ chính như USOIL và EURUSD.

Từ Greenland đến Vùng Vịnh: căng thẳng địa chính trị thử thách thị trường hàng hóa và khẩu vị rủi ro

Trong tháng 1 năm 2026, căng thẳng địa chính trị trên toàn cầu đang định hình mạnh mẽ hành vi của nhà đầu tư cũng như thị trường hàng hóa. Những bất đồng mới giữa Hoa Kỳ và các đồng minh châu Âu xoay quanh nỗ lực quyết liệt của Tổng thống Trump nhằm kiểm soát Greenland — bao gồm các đe dọa áp thuế và động thái quân sự — đã khiến thị trường toàn cầu bất an và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Phản ứng từ châu Âu, bao gồm khả năng áp dụng các biện pháp trả đũa, đã góp phần làm gia tăng tâm lý né tránh rủi ro và mức độ bất định chung. Trong khi đó, tình hình bất ổn tại Iran và Trung Đông nhìn chung đã dịu bớt phần nào, làm giảm mức phí rủi ro tức thời đối với nguồn cung dầu thô. Tuy nhiên, khu vực này vẫn là tâm điểm của các nguy cơ gián đoạn tiềm tàng trong tương lai. Bên cạnh đó, các hành động của Mỹ nhằm vào cơ sở hạ tầng dầu mỏ của Venezuela tiếp tục ảnh hưởng đến nhận thức về an ninh năng lượng toàn cầu. Tổng hòa các yếu tố địa chính trị này đã thúc đẩy nhà đầu tư dịch chuyển sang các tài sản được xem là công cụ bảo vệ rủi ro, đặc biệt là vàng, qua đó đẩy giá tăng khi thị trường định giá lại rủi ro. Trong khi đó, giá dầu thô phản ứng trái chiều: căng thẳng hạ nhiệt đã làm giảm các đợt tăng gần đây và giữ giá dao động trong biên độ hẹp, trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu dồi dào.

Lạm phát định hình kỳ vọng khi chính sách phân hóa và cắt giảm lãi suất trở thành tâm điểm

 Dữ liệu lạm phát tại Mỹ cho thấy lạm phát đã bắt đầu giảm trong quý cuối năm 2025, ngoại trừ tháng 10 — thời điểm không có dữ liệu do chính phủ đóng cửa — và hiện tương đối ổn định quanh mức 2.7% so với mức 3% trước đó. Đây là yếu tố then chốt thúc đẩy kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm, với điều kiện lạm phát tiếp tục xu hướng giảm. 

Chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương khác cũng là tâm điểm chú ý, khi các tổ chức lớn đang theo đuổi những hướng đi khác nhau. Một số ngân hàng đã bắt đầu nới lỏng để ứng phó với lãi suất thực cao và áp lực lạm phát kéo dài, trong khi những ngân hàng khác vẫn duy trì lập trường gần trung lập do bị ràng buộc bởi động lực tăng trưởng trong nước. Sự phân hóa này củng cố hành vi thị trường đa dạng và nhấn mạnh vai trò của chính sách tài khóa như một công cụ duy trì đà tăng trưởng, đặc biệt tại các nền kinh tế còn dư địa chính sách.

Lợi suất ở mức cao mang lại điểm khởi đầu hấp dẫn cho nhà đầu tư, và chiến lược quản lý chủ động được xem là phù hợp để tận dụng sự phân tán do điều kiện kinh tế không đồng đều tạo ra. Trái phiếu và các chiến lược đa dạng hóa — đặc biệt là những chiến lược kết hợp thị trường phát triển và một số thị trường mới nổi chọn lọc — được xem là giải pháp hiệu quả để điều hướng những rủi ro và cơ hội phức tạp của chu kỳ hiện tại.

Dầu thô chịu áp lực khi rủi ro địa chính trị dịu lại và lo ngại dư cung gia tăng

Giá dầu giảm khi rủi ro địa chính trị ngắn hạn quanh Iran hạ nhiệt và thị trường rộng hơn chuyển sang trạng thái né tránh rủi ro, một phần do bất định mới liên quan đến lập trường của Tổng thống Trump về Greenland và các đe dọa áp thuế đối với châu Âu. Dù tình hình bất ổn tại Iran vẫn ở mức cao, việc thiếu vắng các gián đoạn nguồn cung mới đã làm giảm phí rủi ro tức thời, khiến khu vực này tạm thời rời khỏi tâm điểm ngắn hạn của thị trường. Đồng thời, dầu thô tiếp tục chịu áp lực từ sự mất cân đối cung–cầu mang tính cấu trúc, khi sản lượng và tồn kho gia tăng củng cố lo ngại rằng nguồn cung toàn cầu đang vượt cầu. Dù vẫn tồn tại tình trạng thắt chặt cục bộ ở một số khu vực, bức tranh tổng thể vẫn nghiêng về dư cung, khiến giá bị kìm hãm trừ khi căng thẳng địa chính trị leo thang đáng kể hoặc xuất hiện một cú sốc nguồn cung bất ngờ.

Về mặt kỹ thuật, giá dầu đã điều chỉnh mạnh vào cuối tuần trước sau khi gặp kháng cự mạnh quanh 61 USD, khu vực được xác định bởi dải trên của Bollinger Bands và mức Fibonacci thoái lui 50%. Các đường trung bình động tiếp tục xác nhận xu hướng giảm tổng thể, bất chấp đợt phục hồi gần đây, trong khi chỉ báo Stochastic nằm ở vùng trung lập, cho thấy dư địa biến động theo cả hai hướng. Hiện tại, giá đang kiểm tra vùng hỗ trợ động giữa hai đường trung bình, với hỗ trợ quan trọng phía dưới quanh 58 USD, nơi hội tụ mức Fibonacci 23.6%, đường SMA 50 ngày và các phản ứng giá trước đó từ cuối tháng 12.

Cặp EUR/USD đang thử nghiệm các mức quan trọng khi tiếp tục đà giảm

Cặp tiền chính (fiber) đã suy yếu trong nửa đầu tháng 1, chủ yếu do dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tích cực — quay trở lại vùng tăng trưởng — và lạm phát Mỹ thấp hơn phần nào. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tỏ ra thận trọng trong việc tiếp tục hạ lãi suất, trong khi Fed chịu áp lực chính trị phải giảm lãi suất. Gần đây, đồng Euro dường như được hưởng lợi từ áp lực này, và các xác suất lãi suất của Fed cho thấy khả năng cắt giảm thêm, gây áp lực bổ sung lên đồng USD so với Euro. Trong ngắn hạn, xác suất vẫn nghiêng về kịch bản giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp Fed ngày 28 tháng 1, và yếu tố này có thể đã được phản ánh vào giá; do đó, đồng USD sẽ cần một yếu tố hoặc chất xúc tác mới đủ mạnh để tìm lại hỗ trợ so với các đồng tiền chính khác. 

Trên góc nhìn phân tích kỹ thuật, giá đã phản ứng tích cực ở dải dưới của Bollinger Bands và đang bắt đầu phục hồi đi lên. Hiện tại, giá đang kiểm tra vùng kháng cự tại mức 23.6% của Fibonacci thoái lui trên khung tuần. Nếu khu vực này giữ vững và đẩy giá đi xuống, vùng hỗ trợ tiềm năng đầu tiên có thể nằm quanh 1.17 USD, nơi hội tụ kháng cự động giữa hai đường trung bình và mức Fibonacci 38.2%. Chỉ báo Stochastic đang ở vùng quá mua cực độ, cho thấy động lực ngắn hạn có thể nghiêng về một đợt điều chỉnh giảm. Bollinger Bands đang mở rộng đáng kể, phản ánh mức độ biến động đủ lớn để hỗ trợ các chuyển động mạnh trong các phiên sắp tới; vì vậy, khuyến nghị đặc biệt thận trọng.