Sau khởi đầu năm mới tương đối chậm chạp, với cặp XAU/USD dao động quanh mức 2.020 USD/ounce trong hai tháng, tình hình đã thay đổi đáng kể vào cuối quý đầu tiên. Vào tháng 3, vàng không chỉ bắt đầu tăng tích cực mà còn đạt mức cao mới mọi thời đại ở mức 2.265 USD.

Sự quan tâm của các nhà giao dịch đối với vàng tăng đáng kể, do lo ngại ngày càng tăng về sự suy yếu của đồng đô la Mỹ trước rủi ro trừng phạt leo thang. Giai đoạn này trùng hợp với các cuộc thảo luận căng thẳng trên thị trường về khả năng tịch thu tài sản bị đóng băng của Nga, một diễn biến khiến các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đánh giá lại các khoản đầu tư đáng kể của họ vào tài sản bằng đồng đô la. Kết quả là, nhiều người đã chuyển sang vàng như một lựa chọn ưa thích để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Đáng chú ý, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nổi lên là một trong những người mua tích cực nhất, tăng lượng vàng dự trữ thêm 22 tấn lên 2.245 tấn trong thời gian từ tháng 1 đến tháng 2.

Biểu đồ 1. Dự trữ vàng của PBoC. Nguồn: www.gold.org

Vào đầu tháng 3, rủi ro trừng phạt đã giảm bớt đôi chút do chính quyền Mỹ không tiến hành kế hoạch buộc xử lý tài sản nước ngoài. Yếu tố tiền tệ lấy lại sự nổi bật ngay sau đó. Thị trường trở nên nhạy cảm hơn với những thay đổi trong mốc thời gian dự kiến ​​cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, do rủi ro lạm phát tăng cao ở Hoa Kỳ, điều này làm dấy lên nghi ngờ của những người tham gia thị trường về việc Fed sắp chuyển đổi sang một chính sách phù hợp hơn.

Kịch bản hiện hành vẫn đề xuất đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên vào tháng 6. Tuy nhiên, các quan chức Fed đã nhấn mạnh cần có thêm bằng chứng cho thấy lạm phát đang di chuyển bền vững xuống mục tiêu 2% để bắt đầu điều chỉnh chính sách tiền tệ. Trước khi công bố dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ, FedWatch Tool đề xuất 80% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Tuy nhiên, xác suất đã giảm xuống còn 67%. Nói cách khác, chỉ số giá tiêu dùng cao liên tục củng cố cách tiếp cận thận trọng của Fed trong việc cắt giảm lãi suất. Trong điều kiện như vậy, đồng đô la có những lý do cơ bản để tiếp tục xu hướng tăng giá, điều này sẽ gây áp lực giảm giá đối với vàng.

Một yếu tố khiến vàng giảm giá cũng có thể là sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ. Các nhà giao dịch nghi ngờ rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm từ bỏ chính sách tiền tệ “thắt chặt” của mình sẽ nhanh chóng đưa lãi suất trái phiếu kho bạc chuẩn kỳ hạn 10 năm lên khoảng 4,3%. Điều đáng chú ý là việc tăng lãi suất trái phiếu làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không tạo ra thu nhập từ lãi và lãi, điều này làm giảm sức hấp dẫn của chúng đối với các nhà đầu tư tổ chức. Vàng có thể là nạn nhân chính của mối tương quan như vậy. Xét đến việc Fed khó có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất chuẩn trước tháng 6, đồng đô la có thời hạn 3 tháng để thu hút người mua. Tuy nhiên, điều tương tự không thể xảy ra với vàng, vốn có khả năng vẫn đứng ngoài cuộc.

XAU / USD Sell Stop 2200 TP 1900.00 SL 2260

Biểu đồ 2. Price Action XAU/USD (khung thời gian ngày)

Bitcoin: Vẫn còn thời gian để lấy lại tinh thần

Thị trường tiền điện tử đã kết thúc quý đầu tiên với thành tích cao. Bitcoin cho thấy sự tăng trưởng đáng chú ý, đạt mức cao mới mọi thời đại ở mức 73.782 USD.

Sự tăng giá này phần lớn được thúc đẩy bởi sự ra mắt của Bitcoin ETF giao ngay và dự đoán về đợt halving sắp tới. Các nhà đầu tư đổ xô tận dụng sự kiện này trong bối cảnh kỳ vọng về việc nguồn cung tiền mới sắp giảm. Sau khi ra mắt Bitcoin ETF giao ngay, khoản đầu tư vào các quỹ giao dịch trao đổi mới đã tăng vọt, đạt mức cao nhất vào ngày 12 tháng 3 với hơn 1 tỷ USD được đổ vào Bitcoin ETF chỉ trong một ngày. Đồng thời, Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Biểu đồ 3. Đầu tư vào Bitcoin ETF (tỷ USD). Nguồn: ETF.com

Nhu cầu điên cuồng đã dẫn đến tình trạng thiếu bitcoin trên thị trường, do sản lượng khai thác hàng ngày là 900 BTC, cũng như nhu cầu từ các nhà đầu tư vượt quá 3.000 xu. Đáng chú ý, tính đến ngày 1 tháng 3, iShares Bitcoin Trust (IBIT) do BlackRock quản lý đã nắm giữ tài sản trị giá 16 tỷ USD. Đáng chú ý, cột mốc này đã đạt được trong vòng chưa đầy hai tháng, trong khi quỹ ETF vàng đầu tiên phải mất hơn hai năm để tích lũy được số tiền tương tự.

Vào cuối tháng 3, BTC đã trải qua một đợt điều chỉnh. Sự không chắc chắn xung quanh chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và nguy cơ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) từ chối các đơn đăng ký quỹ ETF ether giao ngay đã đè nặng lên giá cả. Những người tham gia thị trường đang ngày càng lo lắng khi thời hạn đưa ra quyết định của SEC về các quỹ ETF Ethereum đang đến gần, với rất ít thông tin có sẵn từ chính SEC. Các nhà phân tích tại Bloomberg cho rằng việc phê duyệt ETF có thể tạo ra một tiền lệ không mong muốn. Để Ether ETF được chấp thuận, SEC phải thừa nhận rằng ETH không phải là chứng khoán. Ngoài ra, việc chốt lời sau mức cao kỷ lục của Bitcoin có thể góp phần điều chỉnh tâm lý trên thị trường tiền điện tử.

Bất chấp những yếu tố này, hầu hết các nhà đầu tư vẫn hy vọng rằng cặp BTC/USD sẽ tiếp tục quỹ đạo đi lên lên mức cao mới. Sự lạc quan này đến từ các yếu tố cơ bản không thay đổi: nhu cầu ngày càng tăng, trong khi nguồn cung sụt giảm, tạo ra tình trạng thiếu hụt trên thị trường, tạo tiền đề cho đà tăng mới. Điều quan trọng cần lưu ý là đợt giảm một nửa sắp tới sẽ giảm phần thưởng khai thác bitcoin từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC mỗi khối. Việc giảm này sẽ không chỉ ảnh hưởng đến lợi nhuận khai thác mà còn làm tăng chi phí khai thác Bitcoin, thường được coi là giới hạn thấp hơn đối với giá Bitcoin. Các nhà phân tích hiện ước tính chi phí trung bình để sản xuất bitcoin là khoảng 26.500 USD mỗi BTC. Sau sự kiện halving, họ dự đoán chi phí này sẽ “tăng gấp đôi” lên 53.000 USD. Xem xét rằng tỷ giá thực tế có thể cao hơn gần ba lần ngay cả với chi phí sản xuất hiện tại, có khả năng BTC có thể đạt tới 150.000 USD sau halving. Mặc dù cột mốc này có thể không đạt được trong quý 2 nhưng mục tiêu 100.000 USD ngày càng trở nên thực tế hơn

BTC / USD Buy Stop 72 500 TP 100 000 SL 65 000

Biểu đồ 4. Price Action BTC/USD (khung thời gian ngày)

Các đánh giá và nhận xét mang tính phân tích phản ánh ý kiến ​​chủ quan của tác giả và không cấu thành khuyến nghị giao dịch. AMarkets không chịu trách nhiệm về những tổn thất có thể xảy ra trong trường hợp sử dụng tài liệu đánh giá.

Đăng ký vào các mạng xã hội của chúng tôi:

• Telegram
• Facebook (NASDAQ:META)

Trong phần phân tích, bạn cũng có thể tìm thấy phân tích hiện tại của Artyom Deev về các cặp tài sản và tiền tệ khác.

Tác giả bài viết là Artyom Deev, nhà phân tích hàng đầu tại AMarkets