Xu hướng tăng tỷ trọng đầu tư vào các lớp tài sản mới

Vietstock - Xu hướng tăng tỷ trọng đầu tư vào các lớp tài sản mới

Ông Huỳnh Minh Tuấn dự báo xu hướng phân bổ tài sản sẽ đa dạng hóa, tăng tỷ trọng vào các lớp tài sản mới. Cơ cấu tài sản của người Việt dự kiến thay đổi như sau: Giảm tỷ trọng tiền gửi, tăng tỷ trọng cổ phiếu, trái phiếu và tài sản mã hóa; bất động sản vẫn chiếm ưu thế và vàng/kim loại quý ổn định.

Sáng ngày 22/10, tại Diễn đàn Kinh doanh 2026 với chủ đề “Không gian tăng trưởng mới: Cơ hội và chiến lược”, các chuyên gia đã làm rõ mục tiêu tăng trưởng kinh tế, động lực từ doanh nghiệp tư nhân và kinh tế số.

Động lực tăng trưởng vĩ mô mới

Theo ông Huỳnh Minh Tuấn - Nhà sáng lập FIDT kiêm Phó Chủ tịch Chứng khoán APG, Việt Nam đang được thúc đẩy bởi hàng loạt tín hiệu tích cực. Mục tiêu tăng trưởng GDP giai đoạn 2026-2030 được đặt ở mức cao nhất thập kỷ, hỗ trợ bởi chính sách tín dụng mở rộng trong môi trường lãi suất cho vay thấp kỷ lục và kế hoạch đầu tư công kỷ lục. Đồng thời, kết quả thuế quan thuận lợi với Mỹ đang tạo xung lực mới cho FDI, sản xuất và xuất khẩu.

Trọng tâm của chiến lược này là Nghị quyết 68-NQ/TW (tháng 4/2025), lần đầu tiên khẳng định kinh tế tư nhân là một trong những động lực quan trọng nhất. Để hiện thực hóa, Chính phủ đã ban hành Kế hoạch hành động (Nghị quyết 138/NQ-CP) và Quốc hội thông qua cơ chế đặc biệt (Nghị quyết 198/2025/QH15, ngày 17/05/2025). Cả 2 văn bản này đều tập trung vào 2 đòn bẩy bứt phá cho kinh tế tư nhân: Chuyển đổi số và Đổi mới sáng tạo.

Sự trỗi dậy của các lớp tài sản

Trong bối cảnh tăng trưởng mạnh mẽ này, ông Tuấn cho rằng các kênh phân bổ tài sản đang trở nên đa dạng hơn, đặc biệt là sự trỗi dậy của các lớp tài sản mới.

Thị trường chứng khoán (TTCK) được đánh giá rất tiềm năng trong trung và dài hạn nhờ 3 yếu tố. TTCK Việt Nam được nâng hạng lên Thị trường mới nổi là dấu mốc cho thấy Việt Nam đang chuẩn hóa và minh bạch hóa hệ thống. Việc này không chỉ cải thiện hình ảnh, kích hoạt dòng vốn thụ động (ETF) và tái định giá thị trường, mà còn là nền tảng để tiệm cận chuẩn MSCI giai đoạn 2027-2028. Nếu thành công, các quỹ tracking MSCI có thể phân bổ 10-15 tỷ USD vào Việt Nam. Thị trường có 3 năm để nâng tầm, thu hút cả khối ngoại (vốn đã bán ròng 3 năm qua để tập trung vào Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản) và dòng tiền dồi dào trong nước.

Việc nâng hạng kích thích hàng loạt doanh nghiệp lớn lên sàn, như VPBankS, TCBS, VPS, cùng với Nông nghiệp Hòa Phát, Highlands Coffee, Bách hóa Xanh… Điều này sẽ gia tăng mạnh mẽ tính hấp dẫn và chiều sâu cho thị trường vốn.

Theo FIDT, định giá P/E thị trường (khoảng 20 lần) vẫn tương đối rẻ so với khu vực và tương quan thuận với tăng trưởng GDP.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) phục hồi rõ nét, với 425,000 tỷ đồng phát hành trong 9 tháng đầu năm 2025 (tăng 35% so với cùng kỳ) nhờ nhu cầu vốn tăng và niềm tin trở lại. Mục tiêu của Chính phủ nâng quy mô thị trường TPDN từ 7% GDP hiện tại lên 25% GDP vào năm 2030 cho thấy dư địa tăng trưởng rất lớn.

Thị trường bất động sản đang ở chu kỳ mới sau giai đoạn tái cấu trúc 2020-2023. Tín hiệu hồi phục xuất hiện từ cuối 2024 và nửa đầu 2025 khi "tảng băng" dần tan. Ông Tuấn chỉ ra động lực bền vững trong 10 năm tới là yếu tố nhân khẩu học (tương tự Nhật Bản 1985-1990, Mỹ 1995-2005), kết hợp đô thị hóa và hạ tầng, sẽ khiến lượng cầu luôn cao hơn cung. Điều này giúp thị trường phục hồi nhanh năm 2025 và tăng trưởng giai đoạn 2026-2030. Việc sáp nhập các tỉnh thành cũng mở ra không gian tăng trưởng mới.

Vàng và tiền gửi là kênh trú ẩn. Vàng sẽ tiếp tục là tâm điểm. Trong 10 tháng đầu năm 2025, giá vàng tăng 56% do 3 lý do: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất chậm, lo ngại khủng hoảng toàn cầu (nhu cầu trú ẩn), và các ngân hàng trung ương (như Trung Quốc) mua vào mạnh. Tại Việt Nam, các chính sách mới (bỏ độc quyền vàng miếng SJC, đề xuất thuế thu nhập, vận hành sàn vàng năm 2026) được kỳ vọng giúp thị trường ổn định, minh bạch, ngăn chặn đầu cơ và rửa tiền.

Bạc dù tăng 64% từ đầu năm nhưng chủ yếu mang tính đầu cơ ngắn hạn, trong khi vàng phù hợp hơn cho chiến lược dài hạn.

Tiền gửi với lãi suất huy động dự báo duy trì mức thấp trong năm 2026 (quanh 5.2-5.3%) trong ít nhất 12 tháng tới.

Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt với Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, khung pháp lý đầu tiên công nhận tài sản mã hóa là hợp pháp để đầu tư, theo hướng "cởi mở nhưng có kiểm soát". Cơ chế thí điểm (sandbox) yêu cầu tiêu chuẩn cao về công nghệ và minh bạch, tạm áp dụng thuế như chứng khoán, nhằm bảo vệ nhà đầu tư. Với 21 triệu tài khoản và lượng giao dịch top 3 thế giới, việc đưa kênh này vào khuôn khổ (với sàn giao dịch sắp ra đời) sẽ giúp quản lý nguồn lực tiền tệ lớn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Từ những phân tích trên, ông Tuấn dự báo xu hướng phân bổ tài sản sẽ đa dạng hóa, tăng tỷ trọng vào các lớp tài sản mới. Cơ cấu tài sản của người Việt dự kiến thay đổi như sau: Giảm tỷ trọng tiền gửi (từ 15% năm 2025 xuống 10% năm 2030) do lãi suất thấp và lạm phát. Tăng tỷ trọng cổ phiếu (từ 15% lên 20%), trái phiếu (từ 5% lên 10%), và tài sản mã hóa (tăng lên 5%). Bất động sản vẫn chiếm ưu thế (từ 60% xuống 50%) và vàng/kim loại quý (ổn định ở mức 5%).

Cát Lam