Xếp hạng Saipem's được Moody's nâng lên Ba1 với triển vọng tích cực

Investing.com - Moody's Ratings đã nâng xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) và xác suất xếp hạng vỡ nợ (PDR) của Saipem S.p.A. lên Ba1 từ Ba2. Xếp hạng của Saipem Finance International B.V., công ty con tài chính của Saipem, cũng được nâng cấp. Triển vọng cho cả hai thực thể vẫn tích cực.

Việc nâng cấp phản ánh hiệu suất hoạt động được cải thiện của Saipem, với tỷ suất lợi nhuận EBITDA tăng lên khoảng 9,2% vào năm 2024, tăng từ 8,6% vào năm 2023 và 4,3% vào năm 2022. Sự cải thiện này, cùng với tăng trưởng doanh thu, đã góp phần giảm tỷ lệ tổng nợ/EBITDA đã điều chỉnh của Moody's của công ty xuống còn 2,3 lần vào cuối năm 2024, giảm từ 3,2 lần trong năm trước. Sự gia tăng hiệu suất của Saipem được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với các dịch vụ của mình và tiến độ trong hầu hết các hợp đồng thua lỗ.

Trong 12-18 tháng tới, Moody's kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận EBITDA của Saipem sẽ đạt mức thấp hai con số. Điều này được dự đoán là do tỷ lệ công việc ngày càng tăng từ các hợp đồng mới hơn với hồ sơ ký quỹ cao hơn. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ/EBITDA của công ty dự kiến sẽ chỉ giảm vừa phải xuống mức 2,0 lần, vì EBITDA tăng và tổng nợ giảm sẽ được bù đắp một phần bởi sự gia tăng các cam kết cho thuê. Các cam kết cho thuê của Saipem dự kiến sẽ tăng lên 1,3 tỷ euro vào năm 2025, tăng từ 832 triệu euro vào năm 2024, do chiến lược của công ty là thuê thêm thiết bị và tàu cho các dự án xây dựng của mình.

Môi trường kinh doanh của Saipem vẫn mạnh mẽ, thể hiện qua việc tồn đọng tăng lên 34 tỷ euro vào năm 2024, tăng từ 30 tỷ euro vào năm 2023 và 24 tỷ euro vào năm 2022. Các công việc tồn đọng hiện tại bao gồm hơn 90% doanh thu của tập đoàn vào năm 2025 và 70% vào năm 2026, mang lại khả năng hiển thị doanh thu mạnh mẽ.

Saipem đặt mục tiêu đạt được xếp hạng cấp đầu tư trong trung hạn. Công ty cam kết duy trì mức tiền mặt tối thiểu là 1 tỷ euro trên bảng cân đối kế toán và có kế hoạch giảm tổng nợ khoảng 650 triệu euro (không bao gồm nợ thuê) vào cuối năm 2027.

Vào cuối năm 2024, Saipem đã báo cáo số dư tiền mặt hiện có là 1.688 triệu euro. Điều này, cùng với cơ sở tín dụng quay vòng 600 triệu euro được cam kết đầy đủ và chưa rút ra đáo hạn vào tháng 2 năm 2028 và dự kiến tạo ra dòng tiền tự do hoạt động khoảng 1,1 tỷ euro vào năm 2025, dự kiến sẽ trang trải nhu cầu tiền mặt hàng ngày, chi phí vốn khoảng 500 triệu euro, đáo hạn nợ 398 triệu euro và cổ tức 333 triệu euro trong năm.

Triển vọng tích cực cũng kết hợp đề xuất sáp nhập Saipem và Subsea7 SA, được công bố vào quý 1 năm 2025. Nếu thành công, việc sáp nhập sẽ tăng gấp đôi EBITDA của công ty lên khoảng 2 tỷ euro vào cuối năm 2024 và cải thiện hồ sơ kinh doanh, doanh thu và đa dạng hóa sản phẩm. Việc sáp nhập có thể tạo ra sức mạnh tổng hợp lên đến 300 triệu euro chi phí và chi phí vốn.

Quy mô, hồ sơ kinh doanh và hiệu quả hoạt động cải thiện của đơn vị kết hợp có thể hỗ trợ xếp hạng cấp đầu tư nếu nó duy trì bảng cân đối kế toán thận trọng và hồ sơ theo dõi thực hiện dự án liền mạch.

Tuy nhiên, CFR của Saipem có thể bị hạ cấp nếu tổng nợ / EBITDA đã điều chỉnh của Moody's xấu hơn 3,25 lần, nó quay trở lại tạo ra dòng tiền tự do âm, hoặc thanh khoản của nó xấu đi, hoặc công ty gặp thêm sự chậm trễ hoặc chi phí bổ sung trong việc thực hiện các dự án của mình.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.