Ông Trump tuyên bố Mỹ đang trong "cuộc chiến thương mại" với Trung Quốc
Investing.com - Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng về Xếp hạng Mặc định của tổ chức phát hành ngoại tệ dài hạn (IDR) của Vistra Holdings Limited từ Ổn định sang Tiêu cực, đồng thời khẳng định IDR ở mức ’B+’. Cơ quan xếp hạng cũng đã khẳng định xếp hạng khoản vay có kỳ hạn B (TLB) có bảo đảm cao cấp 1.382 triệu đô la và 835 triệu euro của Vistra, được phát hành bởi Thevelia (US) LLC và Thevelia Finance, S.A.R.L., lần lượt ở mức ’BB-’ với Xếp hạng Phục hồi là ’RR3’. Cả hai công ty đều thuộc sở hữu hoàn toàn của Vistra.
Việc sửa đổi triển vọng tiêu cực là do tốc độ giảm đòn bẩy chậm hơn dự kiến, với đòn bẩy ròng EBITDA có thể vẫn cao hơn mức độ nhạy âm của Fitch là 5,5 lần cho đến năm 2026. Hiệu suất EBITDA của Vistra vào năm 2024 thấp hơn kỳ vọng của Fitch, phần lớn là do đầu tư vào các sáng kiến thương mại mới, cản trở lợi nhuận ngắn hạn. Ngoài ra, các thương vụ mua lại bắt vít đã làm tăng nợ ròng vào cuối năm 2024.
Khẳng định xếp hạng phản ánh hồ sơ kinh doanh ổn định của Vistra, bao gồm tăng trưởng doanh thu ổn định từ cơ sở khách hàng đa dạng, thành tích vững chắc về thực hiện sức mạnh tổng hợp sáp nhập, lợi nhuận cao và nền tảng cung cấp dịch vụ nâng cao.
Fitch kỳ vọng đòn bẩy ròng EBITDA của Vistra vào năm 2024 sẽ tương tự như mức dự kiến năm 2023 là 6,9 lần và có thể duy trì trên 6,0 lần vào năm 2025. Cơ quan này cũng ước tính tỷ suất lợi nhuận EBITDA của Vistra vẫn mạnh ở mức 34% vào năm 2024 và có thể cải thiện lên 37% vào năm 2026, được thúc đẩy bởi việc thực hiện đầy đủ sức mạnh tổng hợp chi phí và kinh tế theo quy mô. Điều này có thể cho phép đòn bẩy ròng EBITDA giảm xuống dưới 5,5 lần vào cuối năm 2026.
Vistra đã chi 85 triệu đô la cho các thương vụ mua lại bắt vít trong chín tháng đầu năm 2024, vượt quá ước tính của Fitch là 30 triệu đô la cho cả năm. Chi tiêu mua lại cao hơn, cùng với EBITDA yếu hơn, dẫn đến dòng tiền tự do âm vào năm 2024. Fitch kỳ vọng Vistra sẽ thực hiện nhiều thương vụ mua lại liên tục hơn trong giai đoạn 2025-2026 với trọng tâm là các cơ hội kinh doanh tích cực. Tuy nhiên, khoảng trống xếp hạng vốn đã hẹp của Vistra có thể giảm đi nếu dòng tiền M&A vượt quá giả định của trường hợp xếp hạng.
Fitch dự báo tỷ lệ lãi suất EBITDA của Vistra sẽ trên 2 lần vào năm 2025 sau một số vòng định giá lại đối với TLB ban đầu và gia tăng vào năm 2024, giảm chênh lệch và giúp tiết kiệm được 28,5 triệu đô la hàng năm. Việc cắt giảm lãi suất hơn nữa đã được hoàn thành vào tháng 2 năm 2025, dự kiến sẽ tiết kiệm thêm 8 triệu đô la hàng năm.
Fitch kỳ vọng Vistra sẽ được hưởng lợi từ mô hình kinh doanh phòng thủ với nhu cầu phục hồi và mức độ doanh thu định kỳ cao thông qua các chu kỳ kinh tế. Cơ quan ước tính tăng trưởng doanh thu 10%-11% cho các giải pháp quỹ trong năm 2024-2026 và tăng trưởng 4%-5% cho các giải pháp của công ty, được hưởng lợi từ các sáng kiến thương mại và đóng góp doanh thu gia tăng từ các thương vụ mua lại mới.
Fitch tin rằng Vistra mở rộng có vị thế thị trường được củng cố sau khi sáp nhập với Tập đoàn Tricor, hoàn thành vào tháng 7 năm 2023. Việc sáp nhập này đã tạo ra một nền tảng hàng đầu thị trường với phạm vi địa lý và dịch vụ mở rộng ngoài chuyên môn của Tricor ở châu Á.
Vistra có 115 triệu đô la tiền mặt sẵn có vào cuối tháng 9 năm 2024, đủ để đệm nhu cầu hoạt động. Ngoài ra, Vistra có tổng cộng 350 triệu đô la các cơ sở tín dụng quay vòng cung cấp thêm thanh khoản. Tất cả các khoản vay có kỳ hạn cầm giữ thứ nhất của Vistra sẽ đáo hạn vào năm 2029, trong khi khoản vay có kỳ hạn thế chấp thứ hai sẽ đáo hạn vào năm 2032.
Vistra, được đổi tên từ Thevelia vào năm 2024, là một phương tiện đầu tư do BPEA EQT thành lập để mua lại và nắm giữ Tập đoàn Tricor và Vistra. Các hoạt động kết hợp cung cấp các dịch vụ kinh doanh, ủy thác, nhà đầu tư và các dịch vụ khác cho các doanh nghiệp và quỹ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.