S&P Global Ratings điều chỉnh triển vọng của Taylor Morrison Home Corp lên tích cực

Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Taylor Morrison Home Corp. (NYSE:TMHC) từ ổn định lên tích cực, dựa trên các chỉ số tín dụng vững chắc của công ty. Mặc dù điều kiện kinh tế vĩ mô đầy thách thức, nhà phát triển bất động sản này được dự kiến sẽ duy trì quy mô và giữ tỷ lệ nợ trên EBITDA (lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) ở mức 1,5x hoặc thấp hơn.

Triển vọng được điều chỉnh phản ánh niềm tin của S&P Global Ratings rằng Taylor Morrison có thể duy trì tỷ lệ nợ trên EBITDA trong giới hạn đã đề cập, tạo ra một vùng đệm chống lại tính chu kỳ vốn có của ngành xây dựng nhà ở, trong 12 đến 24 tháng tới. Xếp hạng tín dụng của công ty, bao gồm xếp hạng tín dụng tổ chức phát hành ’BB+’, đã được khẳng định.

Các chỉ số tín dụng của Taylor Morrison đã tạo ra một đệm bảo vệ trước nhu cầu nhà ở chậm lại. Kể từ năm 2020, công ty đã giảm nợ ròng điều chỉnh theo S&P Global Ratings và tăng EBITDA lần lượt là 700 triệu USD và 683 triệu USD, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025. Tỷ lệ nợ trên EBITDA của công ty đã ở mức 1,5x hoặc thấp hơn kể từ cuối năm 2022, tạo ra một đệm 60% trên EBITDA dự báo cho năm 2026 so với ngưỡng suy giảm 3x ở mức xếp hạng hiện tại.

Đòn bẩy của công ty đã tăng lên 1,6x trong quý hai năm 2024, từ 1,0x trong năm trước, do mức nợ tài trợ tăng và dự trữ tiền mặt giảm. Sự sụt giảm dự trữ tiền mặt này được cho là do dòng tiền vốn lưu động đáng kể chảy ra ngoài, xuất phát từ việc mua đất và tích lũy hàng tồn kho các căn nhà đầu cơ.

S&P Global Ratings dự đoán đòn bẩy khoảng 1,5x hoặc thấp hơn trong hai năm tới, điều này tạo ra một đệm đáng kể ở mức xếp hạng hiện tại. Tuy nhiên, đòn bẩy có thể tăng nếu công ty quyết định theo đuổi chiến lược mua đất tích cực hơn trong bối cảnh biên lợi nhuận giảm, hoặc mua lại cổ phiếu từ cổ đông tích cực hơn. Kịch bản cơ sở bao gồm việc mua lại cổ phiếu trị giá 350 triệu USD vào năm 2025 và 400 triệu USD vào năm 2026.

Với tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra, biên lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ thu hẹp xuống 15%-15,5% vào năm 2025, từ 17,4% vào năm 2024, do các ưu đãi cao, giá thực hiện giảm, và việc bán các căn nhà đầu cơ ít lợi nhuận hơn. Đối với năm tài chính 2026, biên lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ tiếp tục giảm xuống 14,5%-15% do lạm phát chi phí đầu vào liên tục và mức ưu đãi cao.

S&P Global dự báo lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình sẽ là 6,6% và 5,6% cho năm 2025 và 2026, tương ứng. Tăng trưởng GDP thực tế dự kiến sẽ giảm xuống 1,5% vào năm 2025 và tăng 1,7% vào năm 2026, giảm so với 2,9% vào năm 2023 và 2,8% vào năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ đạt đỉnh 4,7% vào giữa năm 2026.

Taylor Morrison có thể được nâng cấp lên mức đầu tư nếu duy trì tỷ lệ nợ trên EBITDA dưới 1,5x trong 12 đến 24 tháng tới, bất chấp tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô hiện tại. Công ty dự kiến sẽ tạo ra EBITDA khoảng 1,2 tỷ USD-1,3 tỷ USD trong các năm tài chính 2025 và 2026.

Triển vọng tích cực phản ánh quan điểm rằng Taylor Morrison có thể tạo ra tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings dưới 1,5x vào năm 2025 và 2026. Đòn bẩy thấp của công ty tại thời điểm này trong chu kỳ nhà ở Hoa Kỳ cung cấp cho công ty một đệm tốt để duy trì nợ trên EBITDA dưới 2x ngay cả khi điều kiện thị trường bất ngờ xấu đi hơn nữa.

S&P Global Ratings có thể điều chỉnh triển vọng của Taylor Morrison về mức ổn định trong 12 tháng tới nếu điều kiện thị trường nhà ở suy giảm khiến kết quả hoạt động của công ty yếu hơn dự kiến, với tỷ lệ nợ trên EBITDA vượt quá 1,5x.

Giả định rằng các chỉ số dòng tiền và các thước đo tín dụng khác của Taylor Morrison vẫn ở gần mức hiện tại trong 12 đến 24 tháng tới, S&P Global Ratings sẽ xem xét nâng xếp hạng nếu công ty cải thiện rủi ro kinh doanh hoặc giảm đáng kể biến động dòng tiền. Điều này sẽ được chứng minh bằng việc công ty nâng cao quy mô hoạt động xây dựng nhà ở trong khi duy trì cải thiện biên lợi nhuận so với các đối thủ, và duy trì EBITDA gần mức hiện tại bao gồm tỷ lệ nợ trên EBITDA dưới 1,5x.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.