Ông Trump tuyên bố vàng sẽ không bị áp thuế
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Cascades Inc. từ ổn định xuống tiêu cực do mức nợ và chi phí hoạt động cao hơn dự kiến trong năm 2024, dẫn đến thu nhập hàng năm và các chỉ số tín dụng suy yếu. Cơ quan xếp hạng này đã xác nhận tất cả các xếp hạng của công ty, bao gồm xếp hạng tín dụng dài hạn ’BB-’.
Triển vọng tiêu cực phản ánh tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings trên EBITDA của Cascades ở mức cao hơn 4x, được coi là cao đối với xếp hạng này, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế vĩ mô yếu hơn và công ty có các khoản nợ đáng kể đáo hạn trong ba năm tới. Mức nợ của công ty đã tăng lên trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra, điều này làm tăng khả năng nhu cầu sản phẩm hoặc biên lợi nhuận yếu hơn, có thể dẫn đến tốc độ giảm đòn bẩy tài chính chậm hơn dự kiến.
Trong năm 2024, tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings trên EBITDA của công ty đã tăng lên 4,8x, chủ yếu do chi phí nguyên liệu thô cao hơn, đặc biệt là đối với thùng carton cũ (OCC) và bột giấy, làm suy yếu thu nhập và khả năng sinh lợi của phân khúc thùng carton. Tác động bất lợi từ chuyển đổi tiền tệ và dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) thấp hơn cũng góp phần làm tăng nợ cao hơn dự báo.
S&P Global Ratings kỳ vọng Cascades sẽ cải thiện các chỉ số tín dụng trong vài năm tới, bao gồm việc giảm tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings trên EBITDA xuống khoảng 4x trong năm nay và xuống mức trung bình 3x vào năm 2026. Điều này dự kiến sẽ đạt được thông qua việc tăng khả năng sinh lợi và sản lượng trong phân khúc thùng carton, tạo ra FOCF cao hơn, và thu nhập từ việc thanh lý tài sản, điều này sẽ tạo điều kiện cho việc trả nợ.
Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế vĩ mô yếu hơn đã làm tăng khả năng hạ xếp hạng trong 12 tháng tới. Khả năng sinh lợi của Cascades đã có xu hướng yếu hơn trong những năm gần đây, và công ty đã trải qua mức độ biến động thu nhập cao hơn so với các đối thủ có xếp hạng tương tự, do độ nhạy cảm của các chỉ số tín dụng đối với chi phí đầu vào biến động và những thay đổi gần đây trong giá thùng carton.
Cascades dự kiến sẽ tăng thu nhập và FOCF bằng cách cải thiện khả năng sinh lợi của phân khúc thùng carton và giảm chi tiêu vốn (capex). Giá thùng carton cao hơn và sản lượng tăng dự kiến sẽ cải thiện doanh thu và biên lợi nhuận của phân khúc thùng carton của công ty trong vài năm tới. Điều này, kết hợp với khả năng sinh lợi ổn định của phân khúc giấy tissue, có khả năng đóng góp vào sự cải thiện dự kiến trong thu nhập và dòng tiền hoạt động của Cascades.
Công ty dự kiến sẽ mở rộng EBITDA điều chỉnh hợp nhất theo S&P Global Ratings lên khoảng 535 triệu đô la vào năm 2025, tăng khoảng 15% so với năm 2024, và tăng ở mức thấp đến trung bình một chữ số hàng năm trong những năm tiếp theo. Sự cải thiện trong EBITDA của Cascades, cùng với capex thấp hơn, sẽ cho phép công ty tạo ra FOCF tăng, điều này được giả định sẽ được sử dụng chủ yếu để trả nợ.
Cascades đối mặt với các khoản nợ đáng kể đáo hạn trong ba năm tới, điều này làm tăng rủi ro tín dụng. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, phần lớn nợ của công ty sẽ đáo hạn trong ba năm tới. S&P Global Ratings giả định Cascades sẽ quản lý hồ sơ đáo hạn nợ thông qua tái cấp vốn và gia hạn, với việc không thực hiện kịp thời có thể dẫn đến tăng rủi ro tái cấp vốn và áp lực giảm lớn hơn đối với xếp hạng của công ty.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng của Cascades trong 12 tháng tới nếu dự kiến công ty sẽ duy trì tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings trên EBITDA cao hơn 4x. Điều này có thể xảy ra nếu khả năng sinh lợi của công ty yếu hơn dự kiến, có thể do chi phí đầu vào cao hơn hoặc nhu cầu yếu hơn đối với các sản phẩm của công ty. Xếp hạng cũng có thể bị hạ nếu ban lãnh đạo không đạt được tiến bộ đáng kể trong việc gia hạn hồ sơ đáo hạn nợ.
Triển vọng của Cascades có thể được điều chỉnh trở lại ổn định trong 12 tháng tới nếu các chỉ số tín dụng có xu hướng phù hợp hoặc vượt quá kỳ vọng, bao gồm tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings trên EBITDA ở mức 4x hoặc dưới 4x. Trong kịch bản này, công ty có thể đã giảm nợ còn tồn đọng trong khi cải thiện biên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings và tạo ra FOCF.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.