Giá vàng mất đà: Khả năng rơi về mốc 3.000 USD/ounce?
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Shanghai Electric Holdings Group Co. Ltd. (SEHG) và công ty con lõi của tập đoàn, Shanghai Electric Group Co. Ltd., từ ổn định lên tích cực. Xếp hạng tín dụng dài hạn ’BBB’ cho cả hai đơn vị đã được khẳng định. Triển vọng được cải thiện dựa trên kỳ vọng về thu nhập và dòng tiền tăng của SEHG, nhờ vào nền tảng ngành công nghiệp vững mạnh và kỷ luật tài chính liên tục của công ty.
SEHG, một trong những nhà sản xuất thiết bị điện lớn nhất Trung Quốc, dự kiến sẽ được hưởng lợi từ vị thế thị trường mạnh mẽ, đơn đặt hàng mới vững chắc cho các sản phẩm chủ lực và quản lý vốn lưu động được cải thiện. Triển vọng xếp hạng tích cực phản ánh niềm tin rằng lợi nhuận và dòng tiền đang cải thiện của SEHG sẽ giúp công ty kiểm soát tăng trưởng nợ và giảm đòn bẩy trong 12-24 tháng tới.
Triển vọng được điều chỉnh cho SEHG và Shanghai Electric là do tầm nhìn rõ ràng hơn về sự phục hồi biên lợi nhuận và dòng tiền của các công ty trong 12-24 tháng tới. Các công ty dự kiến sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu hạ nguồn mạnh mẽ, vị thế thị trường vững chắc và quản lý tài chính kỷ luật.
Doanh thu của SEHG dự kiến sẽ tăng ở mức tỷ lệ phần trăm một chữ số thấp trong hai năm tới, chủ yếu do sự tăng trưởng trong lĩnh vực thiết bị điện nhiệt. Với tư cách là nhà dẫn đầu thị trường thiết bị điện đốt than ở Trung Quốc, SEHG đã được hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy bổ sung công suất điện than của chính phủ kể từ năm 2022. Đơn đặt hàng mới hàng năm cho thiết bị như vậy đã tăng hơn gấp đôi lên trên 30 tỷ nhân dân tệ (RMB) trong năm 2023 và 2024, so với mức năm 2021. Điều này dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng phân khúc trong hai đến ba năm tới.
Phân khúc thiết bị điện của công ty, vốn mang lại khả năng sinh lời cao hơn so với các phân khúc kinh doanh khác, dự kiến sẽ chiếm tỷ trọng cao hơn trong doanh thu. Điều này sẽ bù đắp tác động từ cạnh tranh gay gắt và biên lợi nhuận yếu hơn trong lĩnh vực thang máy.
Biên EBITDA của SEHG ước tính đã cải thiện lên 6,0%-6,5% trong năm 2024, từ 5,5% trong năm 2023, và sẽ duy trì ở mức tương tự trong một đến hai năm tới. EBITDA của công ty dự kiến sẽ mở rộng lên 9,0 tỷ-9,5 tỷ RMB trong giai đoạn này, từ 7,8 tỷ RMB trong năm 2023. Tương tự, biên EBITDA của Shanghai Electric dự báo sẽ duy trì ở mức 6,5%-7,0% trong năm 2025-2026.
Cải thiện quản lý vốn lưu động và kỷ luật tài chính dự kiến sẽ giúp SEHG giảm đòn bẩy. Công ty đã có dòng tiền ròng vào từ biến động vốn lưu động từ 8,0 tỷ đến 9,0 tỷ RMB trong năm 2024 do tăng các khoản thanh toán trước từ các nhà máy điện than để đẩy nhanh việc giao hàng và lắp đặt sản phẩm. Điều này đã cải thiện đáng kể dòng tiền hoạt động của SEHG và cho phép công ty trả một số khoản nợ trong năm 2024, dẫn đến tỷ lệ nợ trên EBITDA giảm xuống 4,5x-5,0x từ 6,4x trong năm 2023. Tỷ lệ này dự báo sẽ tiếp tục giảm xuống 4,3-4,5x trong năm 2025-2026.
SEHG có khả năng rất cao nhận được hỗ trợ đặc biệt từ chính quyền thành phố Thượng Hải. Công ty tiếp tục có mối liên hệ rất mạnh mẽ và đóng vai trò rất quan trọng đối với chính quyền thành phố Thượng Hải, với quy mô đáng kể và tầm quan trọng trong chuỗi cung ứng ngành điện. Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước (SASAC) địa phương của Thượng Hải tiếp tục bơm vốn vào tập đoàn và trực tiếp bổ nhiệm ban lãnh đạo cấp cao của công ty, nhấn mạnh mối quan hệ chặt chẽ.
Shanghai Electric vẫn là công ty con lõi của SEHG. Xếp hạng của Shanghai Electric sẽ thay đổi cùng với xếp hạng của SEHG. Shanghai Electric chiếm hơn 70% tài sản và doanh thu của SEHG trong nửa đầu năm 2024. Những đóng góp như vậy dự kiến sẽ duy trì ở mức tương tự trong 24 tháng tới.
Triển vọng tích cực đối với SEHG và Shanghai Electric phản ánh niềm tin rằng tập đoàn đang đi đúng hướng để cải thiện hiệu suất tài chính, nhờ vào điều kiện ngành lành mạnh và quản lý tài chính kỷ luật. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng vững chắc cho các sản phẩm chủ lực, cải thiện vòng quay vốn lưu động và chi tiêu vốn ổn định sẽ giúp SEHG tăng cường hồ sơ tín dụng trong 12-24 tháng tới.
Triển vọng của SEHG và Shanghai Electric có thể được điều chỉnh về ổn định nếu tỷ lệ nợ trên EBITDA của SEHG xấu đi về mức 5x trong một thời gian dài, có thể do dòng tiền ra đáng kể từ vốn lưu động hoặc các thương vụ mua lại tích cực được tài trợ bằng nợ. Xếp hạng của cả hai công ty có thể được nâng lên nếu tỷ lệ nợ trên EBITDA của SEHG giảm xuống dưới 4,5x một cách bền vững trong khi tập đoàn duy trì biên lợi nhuận.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.