Ông Trump công bố thỏa thuận thương mại lịch sử với EU
Investing.com -- Vào ngày 4 tháng 6 năm 2025, S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Flowserve Corp., nhà sản xuất thiết bị kiểm soát dòng chảy có trụ sở tại Hoa Kỳ, từ ổn định lên tích cực, sau đề xuất sáp nhập bằng cổ phiếu với Chart Industries Inc. Cơ quan xếp hạng này đã xác nhận tất cả các xếp hạng của mình, bao gồm xếp hạng tín dụng tổ chức phát hành ’BBB-’ đối với công ty và xếp hạng cấp phát hành ’BBB-’ đối với nợ không đảm bảo của công ty.
Thương vụ sáp nhập được đề xuất dự kiến sẽ nâng cao vị thế cạnh tranh và khả năng sinh lời của Flowserve, với giả định quá trình hợp nhất diễn ra thành công. Tổ chức kết hợp được dự đoán sẽ có vị thế thị trường vững mạnh hơn, dòng sản phẩm và thị trường đầu cuối đa dạng hơn, quy mô lớn hơn, và khả năng sinh lời được cải thiện.
Tuy nhiên, rủi ro từ quá trình hợp nhất đang gây lo ngại. Đòn bẩy tài chính của tổ chức kết hợp sẽ cao hơn vị thế hiện tại của Flowserve, điều này phần nào làm giảm sự củng cố tín dụng. Tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings so với EBITDA dự kiến sẽ duy trì dưới 3 lần.
Triển vọng tích cực cho thấy xếp hạng của Flowserve có thể được nâng lên trong hai năm tới nếu việc sáp nhập với Chart củng cố đáng kể vị thế cạnh tranh của công ty, chẳng hạn như bằng cách tăng quy mô, phạm vi và khả năng sinh lời tuyệt đối.
Thương vụ sáp nhập dự kiến sẽ thúc đẩy vị thế thị trường, dòng sản phẩm, đa dạng hóa thị trường đầu cuối, quy mô và khả năng sinh lời của Flowserve. Công ty kết hợp có khả năng tận dụng sản phẩm của Flowserve và Chart để cung cấp hệ thống toàn diện hơn cho một số ứng dụng quan trọng, bao gồm khai thác mỏ, phát điện, hóa lỏng và tái hóa khí tự nhiên, nhiên liệu hydro và các loại khí công nghiệp khác, với giả định quá trình hợp nhất diễn ra suôn sẻ.
Tuy nhiên, khả năng sinh lời yếu có thể hạn chế đánh giá về doanh nghiệp kết hợp. Nếu biên EBITDA điều chỉnh vẫn ở mức 18% hoặc thấp hơn hai năm sau khi hoàn tất, điều này có thể cho thấy vị thế cạnh tranh yếu hơn hoặc lợi ích hoạt động kém thuận lợi hơn. Mặc dù Flowserve gặp thách thức về chuỗi cung ứng và Chart chậm trễ trong việc bù đắp lạm phát bằng giá cao hơn trong giai đoạn 2021-2022, mỗi công ty đã giải quyết vấn đề của mình và thực hiện các biện pháp phòng ngừa.
Quá trình hợp nhất của Chart với Howden, hoàn tất vào năm 2023, đang tiến triển tốt và góp phần làm tăng biên EBITDA điều chỉnh lên 350 điểm cơ bản trong năm 2024. Tuy nhiên, khả năng sinh lời ở mức này có thể khiến công ty kết hợp được xem xét gần hơn với các nhà sản xuất hàng hóa vốn được xếp hạng ’BBB-’ như Timken và AGCO, thay vì những công ty được xếp hạng ’BBB’ như Ingersoll Rand và Xylem, trừ khi điều này bị thúc đẩy bởi suy thoái chu kỳ đáng kể.
Công ty kết hợp dự kiến sẽ duy trì tỷ lệ nợ điều chỉnh so với EBITDA ở mức 2-3 lần. Dự báo rằng công ty kết hợp sẽ tạo ra dòng tiền hoạt động tự do vững chắc, có thể được sử dụng để giảm đòn bẩy trong thời kỳ suy thoái chu kỳ. Các chỉ số tín dụng của công ty kết hợp dự kiến sẽ ít biến động hơn so với Flowserve trong thập kỷ qua, được hỗ trợ bởi sự đa dạng hóa tăng cường trong các sản phẩm và quy mô tổng thể.
Bảng cân đối kế toán vững mạnh cũng giúp giành được kinh doanh từ các khách hàng lớn nhất. Công ty kết hợp dự kiến sẽ tiếp tục ưu tiên cổ tức như Flowserve đã làm trong thời kỳ suy thoái do đại dịch COVID-19. Vì việc sáp nhập không làm tăng thêm nợ ròng, các chỉ số tín dụng có một số đệm. Dự kiến sẽ không vượt quá 3 lần, kỳ vọng xếp hạng hiện tại, trong một thời gian dài, ngay cả khi nhu cầu suy yếu.
Triển vọng có thể được điều chỉnh trở lại ổn định nếu công ty gặp phải những thách thức đáng kể trong quá trình hợp nhất hoặc nếu vị thế cạnh tranh yếu hơn dự kiến. Tuy nhiên, xếp hạng của Flowserve có thể được nâng lên nếu vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp kết hợp được đánh giá thuận lợi hơn sau khi hợp nhất với Chart, và nếu công ty duy trì tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings so với EBITDA dưới 3 lần một cách bền vững.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.