SGI Capital: Tiềm năng thị trường phụ thuộc vào xu hướng vốn ngoại 

Vietstock - SGI Capital: Tiềm năng thị trường phụ thuộc vào xu hướng vốn ngoại 

Quỹ này cho biết đang rà soát kỹ lưỡng bối cảnh chung, cũng như từng cơ hội riêng để quyết định chiến lược cho chu kỳ đầu tư mới.

Trong báo cáo cập nhật công bố hôm 09/12, SGI Capital gọi 2025 là năm “hứa hẹn có nhiều biến số mới tác động mạnh lên thị trường”.

Giữa bối cảnh lãi suất huy động nhích tăng và dòng tiền đầu tư phải chia sẻ với các kênh khác như bất động sản và tiền số, cơ hội của chứng khoán trong giai đoạn sắp tới phụ thuộc nhiều vào xu hướng của dòng vốn ngoại và những cổ phiếu phân hóa đơn lẻ, Quỹ nêu quan điểm.

Hiện nay, áp lực tỷ giá trong nước đã dịu bớt khi tỷ giá chợ đen và tỷ giá ngân hàng không có biến động mạnh. Tuy vậy, áp lực thanh khoản cuối năm đã khiến lãi suất huy động tăng lên ở nhóm ngân hàng nhỏ và vừa.

Theo SGI Capital, điểm tích cực cho thị trường tài chính là mặt bằng lãi suất dù tăng dần nhưng vẫn trong vùng thấp và Ngân hàng Nhà nước (SBV) đến nay đã điều hòa tốt thanh khoản hệ thống qua các công cụ thị trường mở.

Tại báo cáo mới nhất, các nhà quản lý Quỹ cho rằng mục tiêu tăng trưởng GDP 8% đối với năm 2025 - được Chính phủ đề ra gần đây - là thách thức rất lớn.

Quỹ bày tỏ quan ngại nhất định về sức phục hồi của nền kinh tế Việt Nam, giữa bối cảnh toàn cầu lo lắng về sự xuất hiện các hàng rào thuế quan của Mỹ. “Trong khi đó, EU bước gần hơn tới suy thoái và Trung Quốc vẫn xuất hàng dư thừa ra thế giới và nhập khẩu ít đi” - SGI Capital cho biết.

Trong điều kiện nhu cầu bên ngoài suy yếu, hệ thống ngân hàng không dư dả thanh khoản và dư địa nới lỏng tiền tệ hạn chế, SGI Capital nhận định kích thích tài khóa và những thay đổi mạnh mẽ về thể chế giúp tăng năng suất, khơi thông dòng vốn tư nhân và thu hút vốn FDI sẽ là những yếu tố được kỳ vọng chính.

Quỹ cũng đánh giá rằng, tín dụng lệ thuộc vào bất động sản, trong khi đầu tư công chưa thể bứt phá do chờ đợi việc sắp xếp các cơ quan khối Nhà nước.

Thị trường chứng khoán hiện vẫn thể hiện bộ mặt thận trọng, nhìn thấy qua thanh khoản giao dịch giảm sút. Nhưng theo các nhà phân tích của Quỹ, nền định giá không đắt của cổ phiếu, cùng với mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao năm 2025 và kỳ vọng nâng hạng lên mới nổi từ FTSE, đang là những bệ đỡ tâm lý tốt người tham gia thị trường.

Tuy vậy, cần phải lưu ý, việc hấp thụ lượng cung lớn từ khối ngoại cũng như các đợt phát hành tăng vốn đã làm giảm số dư tiền mặt và tăng mạnh tổng dư nợ margin. Tương quan cung cầu này trong ngắn hạn đang hạn chế nguồn cầu cần thiết để đưa thị trường lên đỉnh cao mới, theo SGI Capital.

Thừa Vân