Moody’s xác nhận xếp hạng B3 của Expleo, triển vọng chuyển sang tiêu cực

Investing.com -- Moody’s Ratings hôm nay đã khẳng định xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) dài hạn B3, xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) B3-PD và xếp hạng B3 đối với các khoản tín dụng ngân hàng được bảo đảm cao cấp của Expleo Services SAS. Tuy nhiên, triển vọng của công ty đã được điều chỉnh từ ổn định sang tiêu cực.

Sự điều chỉnh này phản ánh hiệu suất hoạt động của Expleo yếu hơn dự kiến trong năm 2024. Doanh thu của công ty chỉ tăng 1% so với năm 2023, thấp hơn 6% so với ngân sách của ban lãnh đạo. Nhu cầu yếu đối với dịch vụ của Expleo chủ yếu là do những thách thức kinh tế đang diễn ra mà các khách hàng chính trong lĩnh vực ô tô phải đối mặt, chiếm khoảng 24% doanh thu của Expleo. Kết quả là, có sự chậm trễ trong các dự án, tái đàm phán giá và một số dự án bị tạm dừng.

Hiệu suất yếu kém cũng dẫn đến chi phí tiền mặt không thường xuyên cao hơn dự kiến là 32 triệu euro trong năm 2024, chủ yếu liên quan đến việc sa thải nhân viên. Điều này dẫn đến tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh của Moody’s (đòn bẩy) tăng lên 7,7x trong năm 2024 từ 6,6x trong năm 2023 và EBITA/lãi suất yếu ở mức 1,3x trong năm 2024 so với 1,4x trong năm 2023. Dòng tiền tự do (FCF) so với nợ cũng âm ở mức 1% do mức chi phí tiền mặt đặc biệt cao, trong số những yếu tố khác.

Moody’s dự đoán năm 2025 sẽ tiếp tục khó khăn đối với Expleo, với doanh thu và EBITDA giảm nhẹ khi ngành ô tô tiếp tục đối mặt với khó khăn. Tuy nhiên, dự kiến sẽ có sự phục hồi dần dần về doanh thu khoảng 3%-5% vào năm 2026 và 2027 nhờ vào việc tăng giá và khối lượng, cũng như cải thiện EBITDA khoảng 15% nhờ vào các sáng kiến tiết kiệm chi phí của Expleo, tỷ lệ lập hóa đơn tốt hơn, sa thải thêm nhân viên và tăng cường sử dụng nhân viên cấp thấp.

Mặc dù có những sáng kiến này, môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu tiếp tục suy yếu, dẫn đến mức độ không chắc chắn cao. Đòn bẩy điều chỉnh của Moody’s dự kiến sẽ vẫn ở mức cao khoảng 7,7x trong năm 2025, trước khi giảm xuống 6,6x vào năm 2026. Dòng tiền tự do so với nợ dự kiến sẽ vẫn âm ở mức 3% trong năm 2025 trước khi hòa vốn vào năm 2026.

Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng rằng hiệu suất hoạt động và các chỉ số tín dụng của Expleo sẽ vẫn yếu trong năm 2025 với sự phục hồi dần dần chỉ từ năm 2026 trở đi. Nó cũng nhấn mạnh thời gian hạn chế để công ty cải thiện các chỉ số tín dụng trước khi khoản tín dụng luân chuyển (RCF) hết hạn vào tháng 3 năm 2027 và khoản vay có kỳ hạn đáo hạn vào tháng 9 năm 2027.

Thanh khoản của Expleo là đầy đủ với số dư tiền mặt 92 triệu euro tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024 và 50 triệu euro khả dụng theo RCF trong tổng số 115 triệu euro. Khoản nợ gần nhất sẽ đáo hạn vào tháng 3 năm 2027 khi RCF hết hạn.

Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu hiệu suất hoạt động cải thiện, dẫn đến tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh của Moody’s bền vững dưới 5,5x, dòng tiền tự do/nợ điều chỉnh của Moody’s từ 3%-5% và tái cấp vốn các khoản nợ của công ty trước thời hạn đáo hạn, với việc công ty duy trì hồ sơ thanh khoản vững chắc.

Mặt khác, xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu hiệu suất hoạt động vẫn yếu, phản ánh qua tỷ lệ nợ/EBITDA điều chỉnh của Moody’s cao hơn nhiều so với 6,5x, EBITA/chi phí lãi suất dưới 1,5x hoặc dòng tiền tự do điều chỉnh của Moody’s âm, tất cả đều trên cơ sở bền vững, hoặc nếu xuất hiện lo ngại về thanh khoản. Việc thiếu cải thiện đáng kể trong các chỉ số tín dụng có thể gây nguy hiểm cho khả năng tái cấp vốn nợ của Expleo trước thời hạn đáo hạn và có khả năng làm tăng xác suất vỡ nợ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.