Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Investing.com — Moody’s Ratings đã nâng hạng tín nhiệm của Aristocrat Leisure Ltd (Aristocrat) lên mức đầu tư, gán mức xếp hạng phát hành dài hạn Baa3 vào hôm nay. Xếp hạng công ty dài hạn Ba1 trước đó đã được rút lại. Cùng với việc nâng hạng, triển vọng của công ty đã được thay đổi từ tích cực sang ổn định.
Việc nâng hạng phản ánh hiệu suất hoạt động vững chắc, dòng tiền mạnh và các chính sách tài chính thận trọng của Aristocrat. Moody’s kỳ vọng công ty sẽ quản lý chi tiêu tăng trưởng và lợi nhuận cổ đông một cách thận trọng, duy trì các chỉ số tín dụng ở mức mạnh mẽ phù hợp với xếp hạng. Aristocrat có mục tiêu đòn bẩy ròng công khai từ 1,0x-2,0x trong trung hạn.
Hồ sơ tín dụng của Aristocrat được hưởng lợi từ sự hiện diện thị trường mạnh mẽ và phân phối địa lý đa dạng. Hoạt động trò chơi cao cấp và kinh doanh kỹ thuật số của công ty, tạo ra tỷ lệ doanh thu định kỳ cao, hỗ trợ sự ổn định thu nhập. Mặc dù có khả năng tiếp xúc với sự suy yếu kinh tế vĩ mô tiềm ẩn ở Mỹ và sự chậm lại trong chi tiêu tùy ý, Aristocrat được định vị tốt để chống lại những rủi ro này nhờ vị trí thị trường hàng đầu, các tựa game cao cấp và hoạt động đa dạng về địa lý. Chuỗi cung ứng đa dạng toàn cầu và các trung tâm lắp ráp máy của Aristocrat tại Mỹ, Úc và Tây Ban Nha cung cấp sự linh hoạt trong sản xuất.
Đối với sáu tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025, kết quả của Aristocrat phần lớn phù hợp với kỳ vọng. Tăng trưởng EBITDA được thúc đẩy bởi sự bổ sung ròng trong cơ sở cài đặt tại Mỹ, hiệu suất mạnh mẽ trong Product Madness và thu nhập từ việc mua lại NeoGames của công ty. Tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh/EBITDA của Moody’s giảm xuống 0,9x trong mười hai tháng đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, được hỗ trợ bởi việc giảm nợ sau khi hoàn trả Khoản vay B có kỳ hạn (TLB). Nếu không có hoạt động M&A đáng kể, đòn bẩy dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp khoảng 0,8x-1,0x trong 12-18 tháng tới.
Moody’s kỳ vọng Aristocrat sẽ sử dụng bảng cân đối kế toán mạnh mẽ để tiếp tục tăng trưởng không theo hướng hữu cơ, đặc biệt là trong các phân khúc hoạt động trò chơi và trò chơi tiền thật, và có khả năng sử dụng nợ để tài trợ cho các vụ mua lại trong vài năm tới. Công ty đặt mục tiêu phát triển doanh nghiệp RMG, Aristocrat Interactive, lên 1 tỷ USD doanh thu vào năm tài chính 2029. Bất kỳ giao dịch nào dự kiến sẽ được tài trợ theo cách bảo toàn các chỉ số tín dụng tương xứng với xếp hạng Baa3.
Việc nâng hạng cũng phản ánh kỳ vọng của Moody’s rằng Aristocrat sẽ chuyển đổi sang cấu trúc vốn hoàn toàn không có bảo đảm sau khi hoàn trả TLB. Công ty đang trong quá trình chính thức hóa việc giải phóng tài sản thế chấp với các đối tác. Việc chuyển đổi sang cấu trúc vốn không có bảo đảm hỗ trợ tính linh hoạt tài chính của công ty, thể hiện sự cải thiện trong hồ sơ tài chính theo thời gian.
Xếp hạng bị hạn chế bởi việc Aristocrat tiếp xúc với bản chất chu kỳ của ngành công nghiệp trò chơi, phụ thuộc vào chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng. Xếp hạng cũng xem xét các rủi ro thực hiện liên quan đến việc mở rộng của công ty vào RMG.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của Moody’s rằng Aristocrat sẽ duy trì các chỉ số tín dụng mạnh mẽ với dư địa vững chắc so với các thông số đặt ra cho xếp hạng trong 12-18 tháng tới. Triển vọng cũng phản ánh hồ sơ thanh khoản xuất sắc của công ty và khả năng tiếp cận vốn mạnh mẽ.
Các yếu tố có thể dẫn đến nâng hạng trong tương lai bao gồm hồ sơ hoạt động của công ty ổn định sau các vụ mua lại và thoái vốn gần đây, và sự rõ ràng về các vụ mua lại tiềm năng dự kiến trong vài năm tới. Việc nâng hạng cũng có thể xảy ra nếu công ty duy trì thị phần mạnh mẽ trong hoạt động trò chơi và thực hiện thành công việc mở rộng sang trò chơi tiền thật, đồng thời duy trì biên lợi nhuận hoạt động ổn định và tạo ra dòng tiền tự do vững chắc.
Việc hạ bậc có thể xảy ra nếu điều kiện hoạt động của công ty xấu đi, các vụ mua lại trong tương lai khiến đòn bẩy tăng lên, thanh khoản suy yếu, hoặc có sự sai lệch đáng kể so với các chính sách tài chính đã tuyên bố của công ty. Cụ thể, tỷ lệ nợ/EBITDA duy trì trên 3,0x cũng sẽ dẫn đến việc hạ bậc.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.