Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của Telesat Corporation xuống Caa2 từ Caa1, viện dẫn lo ngại về rủi ro tái cấp vốn. Việc hạ xếp hạng ảnh hưởng đến khoảng 3,4 tỷ USD nợ đã được xếp hạng.
Cơ quan xếp hạng này cũng xác nhận xếp hạng xác suất vỡ nợ Caa2-PD của Telesat. Ngoài ra, xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) của công ty đã bị hạ xuống SGL-4 từ SGL-1. Tuy nhiên, triển vọng của công ty vẫn ổn định.
Moody’s cũng hạ xếp hạng cho công ty con hoạt động chính của Telesat là Telesat Canada. Xếp hạng cơ sở tín dụng ngân hàng được đảm bảo cao cấp và trái phiếu được đảm bảo cao cấp đã bị hạ xuống Caa2 từ B3, và xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cao cấp đã bị hạ xuống Ca từ Caa3. Triển vọng của Telesat Canada cũng vẫn ổn định.
Ông Peter Adu, Phó Chủ tịch và Giám đốc Tín dụng Cao cấp tại Moody’s Ratings, cho biết việc hạ xếp hạng phản ánh rủi ro tái cấp vốn gia tăng liên quan đến các khoản nợ đáo hạn của công ty vào năm 2026.
Xếp hạng CFR Caa2 được gán cho Telesat bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Những yếu tố này bao gồm rủi ro của việc tiếp tục mua lại nợ chiết khấu do giá giao dịch nợ yếu và khả năng cao phải tái cơ cấu nợ. Công ty cũng đối mặt với rủi ro kinh doanh cao do doanh thu và EBITDA liên tục giảm trong mảng kinh doanh vệ tinh địa tĩnh (GEO), đang phải đối mặt với những thay đổi công nghệ và cạnh tranh.
Tỷ lệ nợ/EBITDA của Telesat dự kiến sẽ vẫn trên 10x cho đến khi chòm vệ tinh quỹ đạo thấp (LEO) của công ty, Telesat Lightspeed, đi vào hoạt động và bắt đầu đóng góp đáng kể vào EBITDA. Sự tập trung cao vào khách hàng và quy mô nhỏ hơn so với các đối thủ cạnh tranh cũng góp phần vào xếp hạng Caa2. Tuy nhiên, xếp hạng này được hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ Canada, điều này đã cho phép dự án Telesat Lightspeed bắt đầu, và biên lợi nhuận mạnh so với các đối thủ.
Nợ của Telesat Canada bao gồm hai loại: khoản vay B có kỳ hạn 1,9 tỷ USD được xếp hạng Caa2 đáo hạn vào tháng 12 năm 2026, trái phiếu đảm bảo 500 triệu USD đáo hạn vào tháng 12 năm 2026, và trái phiếu đảm bảo 400 triệu USD đáo hạn vào tháng 6 năm 2027. Loại thứ hai bao gồm trái phiếu không đảm bảo cao cấp 550 triệu USD được xếp hạng Ca đáo hạn vào tháng 10 năm 2027.
Thanh khoản của Telesat đến ngày 31 tháng 12 năm 2026 là yếu, với nguồn lực xấp xỉ 3 tỷ CAD so với nhu cầu khoảng 3,4 tỷ CAD. Các nguồn thanh khoản của công ty bao gồm tiền mặt 797 triệu CAD tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, và nguồn tài trợ còn lại từ chính phủ khoảng 2,2 tỷ CAD. Công ty không có cơ sở tín dụng quay vòng vì cơ sở 200 triệu USD trước đó đã hết hạn vào tháng 12 năm 2024 và không được gia hạn.
Triển vọng ổn định phản ánh sự khởi đầu của dự án Telesat Lightspeed, dự kiến sẽ đảm bảo tương lai tươi sáng hơn cho công ty. Triển vọng ổn định cũng giả định rằng nếu công ty tham gia vào việc tái cơ cấu nợ, khả năng thu hồi cho người cho vay sẽ phù hợp với ước tính hiện tại của Moody’s như được phản ánh trong các xếp hạng.
Các xếp hạng có thể được nâng cấp nếu công ty thiết lập cơ cấu vốn bền vững với hồ sơ đáo hạn nợ linh hoạt. Ngược lại, các xếp hạng có thể bị hạ cấp nếu công ty vỡ nợ hoặc nếu khả năng thu hồi cho người cho vay trong quá trình tái cơ cấu nợ thấp hơn ước tính hiện tại.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.