Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Investing.com -- Moody's Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) của OCI N.V. xuống Ba2 từ Ba1. Xếp hạng xác suất vỡ nợ của công ty cũng bị giảm xuống Ba2-PD từ Ba1-PD. Ngoài ra, chương trình phát hành trái phiếu trung hạn (MTN) được bảo đảm trị giá 2 tỷ USD của OCI đã bị hạ xuống (P)Ba2 từ (P)Ba1, cùng với trái phiếu trung hạn được bảo đảm đáo hạn năm 2033, cũng bị hạ xuống Ba2 từ Ba1. Các xếp hạng của công ty vẫn đang được xem xét để có thể hạ thêm.
Quyết định này của Moody's phản ánh hồ sơ kinh doanh suy yếu đáng kể của OCI và định hướng chiến lược không rõ ràng, sau hơn một năm kể từ khi công ty bắt đầu đánh giá chiến lược kinh doanh. OCI đã bán phần lớn tài sản lõi và năng lực tạo EBITDA của mình. Công ty dự kiến sẽ hoàn tất việc bán mảng kinh doanh Global Methanol trong quý 2 năm 2025. Vào ngày 28/02/2025, Proman AG, đối tác liên doanh của OCI, đã rút lại thách thức pháp lý liên quan đến việc thoái vốn tài sản chung Natgasoline LLC. Động thái này được xem là dọn đường cho việc bán tài sản Global Methanol trong Q2, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý.
OCI ước tính EBITDA chu kỳ trung bình khoảng 150 triệu USD cho các tài sản còn lại ở châu Âu. Khi giá khí đốt tự nhiên châu Âu ổn định, công ty dự đoán sự cải thiện trong khả năng sinh lời của hoạt động Nitrogen châu Âu, có khả năng trở lại mức chu kỳ trung bình. Tuy nhiên, Moody's vẫn hoài nghi về khả năng thực hiện giả định này trong ngắn hạn.
Giả định EBITDA chu kỳ trung bình 125 triệu USD, với trái phiếu được bảo đảm cao cấp năm 2033 trị giá 600 triệu USD vẫn còn tồn đọng và một số nghĩa vụ thuê và chứng khoán hóa khiêm tốn (khoảng 100 triệu USD), công ty có thể hoạt động với tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh theo Moody's/EBITDA chu kỳ trung bình khoảng 5,5 lần. Điều này cho thấy đòn bẩy gộp cao đối với vị thế xếp hạng. Tuy nhiên, công ty vẫn có thể duy trì vị thế tiền mặt ròng lớn, có thể gần 2 tỷ USD, dẫn đến nợ ròng âm, và có thể giảm bớt trái phiếu 2033.
Moody's xem số dư tiền mặt lớn dự kiến và vị thế tiền mặt ròng tổng thể là yếu tố tích cực mạnh mẽ về tín dụng. Tuy nhiên, bất kỳ việc triển khai vốn nào cho lợi nhuận cổ đông có thể giảm mức chấp nhận của Moody's đối với đòn bẩy cao ước tính và có thể dẫn đến áp lực xếp hạng tiêu cực thêm.
Hành động xếp hạng cũng bị ảnh hưởng bởi các cân nhắc quản trị, vì OCI vẫn chưa quyết định về việc sử dụng toàn bộ số tiền thu được từ việc thoái vốn tài sản. Công ty cũng chưa xác định chính sách tài chính và định hướng chiến lược trong tương lai. Moody's không loại trừ các rủi ro sự kiện khác có thể ảnh hưởng đến vị thế xếp hạng của công ty.
Thanh khoản của OCI rất tốt, phản ánh vị thế tiền mặt ròng lớn và hạn mức tín dụng quay vòng chưa sử dụng 600 triệu USD đáo hạn vào tháng 4/2027. Các nguồn này, cùng với dòng tiền tự do và tiền thu từ thoái vốn thêm, dự kiến sẽ đủ để trang trải nhu cầu vốn lưu động, kế hoạch đầu tư và phân phối cổ đông.
Các yếu tố có thể dẫn đến việc nâng hoặc hạ xếp hạng sẽ được cập nhật sau khi hoàn tất đánh giá. Đánh giá sẽ xem xét các vụ thoái vốn đang diễn ra và hồ sơ kinh doanh, cơ cấu vốn và chính sách tài chính đang phát triển, định hướng chiến lược không chắc chắn và việc sử dụng tiền thu được từ thoái vốn chưa được thông báo.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.