Moody’s hạ xếp hạng Stepstone xuống B2 do thị trường tuyển dụng suy yếu

Investing.com -- Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng Gia đình Doanh nghiệp dài hạn của The Stepstone Group Midco 1 GmbH từ B1 xuống B2, với lý do là doanh thu và EBITDA suy giảm đáng kể trong năm 2025.

Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng Xác suất Vỡ nợ của Stepstone từ B1-PD xuống B2-PD. Triển vọng vẫn ổn định.

Việc hạ xếp hạng ảnh hưởng đến khoản vay có đảm bảo B trị giá 1.350 triệu euro, khoản vay có đảm bảo TLB trị giá 600 triệu đô la Mỹ, và hạn mức tín dụng tuần hoàn có đảm bảo trị giá 300 triệu euro, tất cả đều đáo hạn vào năm 2031 và được vay bởi The Stepstone Group Midco 2 GmbH.

"Việc hạ xếp hạng phản ánh sự suy giảm đáng kể về doanh thu và EBITDA trong năm 2025 trong bối cảnh nhu cầu dịch vụ tuyển dụng yếu hơn dự kiến do môi trường kinh tế vĩ mô khó khăn hơn tại Đức, thị trường lõi của công ty," ông Agustin Alberti, Phó Chủ tịch kiêm Chuyên viên Phân tích Cao cấp của Moody’s Ratings cho biết.

Stepstone, một nền tảng tuyển dụng kỹ thuật số với hoạt động tại Đức và các quốc gia EMEA khác, đã trải qua sự sụt giảm ước tính 14% về doanh thu trong năm 2025. Sự sụt giảm này là do nhu cầu dịch vụ tuyển dụng giảm mạnh, đặc biệt là tại Đức, mặc dù được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng hữu cơ mạnh mẽ ở bộ phận Hoa Kỳ.

Mặc dù duy trì biên EBITDA khoảng 36%, Moody’s hiện dự kiến Stepstone sẽ báo cáo EBITDA điều chỉnh là 285 triệu euro cho năm 2025, giảm so với mức 340 triệu euro dự báo vào tháng 11 năm 2024.

Do đó, tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh theo Moody’s trên EBITDA của công ty sẽ tăng lên 7,0x trong năm 2025, tăng từ mức 6,5x trong năm 2024. Dòng tiền tự do dự kiến sẽ dương khoảng 35 triệu euro trong năm 2025.

Moody’s dự báo doanh thu của Stepstone sẽ tăng 10% trong năm 2026, nhờ vào xu hướng kinh tế vĩ mô cải thiện tại Đức sau khi triển khai gói tài khóa được phê duyệt vào tháng 3 năm 2025. Cơ quan xếp hạng này dự kiến tăng trưởng GDP của Đức sẽ tăng tốc lên 1,4% trong năm 2026 từ mức 0,3% trong năm 2025.

Xếp hạng B2 được hỗ trợ bởi vị thế thị trường mạnh mẽ của Stepstone, nhận diện thương hiệu tốt, tăng trưởng ngành bền vững, cơ cấu chi phí linh hoạt và biên EBITDA cao. Tuy nhiên, xếp hạng này bị hạn chế bởi quy mô vừa phải của công ty so với các đối thủ toàn cầu như LinkedIn và Indeed, môi trường cạnh tranh, sự phơi nhiễm với thị trường việc làm theo chu kỳ và đòn bẩy tài chính cao.

Thanh khoản của Stepstone được đánh giá là tốt, được hỗ trợ bởi số dư tiền mặt 98 triệu euro tính đến tháng 6 năm 2025, khả năng tiếp cận hạn mức tín dụng tuần hoàn chưa sử dụng trị giá 300 triệu euro và thời hạn đáo hạn dài.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.