VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com - Trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng mạnh khi các nhà đầu tư đẩy mạnh đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất, nhưng Capital Economics cảnh báo đà tăng này có thể sắp kết thúc, với bằng chứng cho việc nới lỏng sớm vẫn còn thiếu và những đám mây bão tài khóa đang hình thành.
"Chúng tôi dự đoán trái phiếu Kho bạc sẽ gặp khó khăn trong phần còn lại của năm nay, bất chấp đà tăng mạnh gần đây," các nhà phân tích của Capital Economics cho biết trong một báo cáo gần đây. Đà tăng kéo dài nhiều tuần của trái phiếu Kho bạc đã "tạm dừng," họ nói thêm, sau những bình luận của Chủ tịch Fed ông Powell tại hội nghị Sintra của ECB tuần này, nơi ông lưu ý rằng thuế quan cho đến nay đã khiến ngân hàng trung ương không thể nới lỏng thêm.
Tuy nhiên, Capital Economics không tin rằng Fed sẽ thực hiện điều này. "Chúng tôi hoài nghi rằng Fed sẽ có đủ bằng chứng cần thiết để cắt giảm lãi suất trước năm sau, và cũng không tin rằng Fed sẽ nhượng bộ trước áp lực chính trị. Do đó, chúng tôi không kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất cho đến năm sau, điều này có thể sẽ làm đảo ngược đà tăng phần nào," họ cho biết.
Không chỉ có kỳ vọng lãi suất thay đổi đang ảnh hưởng đến triển vọng. Sự sụt giảm lợi suất ở kỳ hạn dài đã vượt qua kỳ hạn ngắn, với chưa đến một nửa mức giảm gần đây của trái phiếu 10 năm được cho là do kỳ vọng chính sách—phần còn lại là do phần bù kỳ hạn giảm. Sự sụt giảm phần bù kỳ hạn có dấu ấn rõ ràng của chính quyền ông Trump. Kế hoạch được đề xuất của Chính quyền là "giảm tạm thời việc phát hành trái phiếu dài hạn, ưu tiên trái phiếu ngắn hạn, cho đến khi Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất," và có thể điều chỉnh các quy tắc SLR, Capital Economics cho biết.
Nhưng những hỗ trợ đó có thể chỉ là tạm thời. Việc thông qua "Một Dự luật To Đẹp" qua Thượng viện có nghĩa là việc phát hành sẽ vẫn ở mức cao, và "chúng tôi nghi ngờ rằng nguy cơ khủng hoảng tài khóa đang gia tăng: trong bối cảnh đó, chúng tôi sẽ ngạc nhiên nếu phần bù kỳ hạn giảm đáng kể hơn nữa trong phần còn lại của năm," báo cáo nói thêm.
Đà tăng của trái phiếu Kho bạc sẽ đảo ngược vào cuối năm, với lợi suất trái phiếu 10 năm dự kiến ở mức 4,50%—cao hơn khoảng 25 điểm cơ bản so với mức hiện tại và quay trở lại gần mức cao của tháng 5. "Lợi suất kỳ hạn ngắn có thể tăng nhiều hơn," báo cáo cảnh báo, khi việc trì hoãn cắt giảm lãi suất của Fed và rủi ro tài khóa đe dọa đảo ngược xu hướng cho các nhà đầu tư trái phiếu lạc quan.
Điều này cho thấy xu hướng tăng của trái phiếu Kho bạc sẽ đầy thách thức, các nhà kinh tế cảnh báo, dự kiến đà tăng sẽ đảo ngược vào cuối năm và dự báo lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ tăng lên 4,50%—cao hơn khoảng 25 điểm cơ bản so với mức hiện tại và quay trở lại gần mức cao của tháng 5.
"Lợi suất kỳ hạn ngắn có thể tăng nhiều hơn," họ nói thêm, khi sự kết hợp giữa việc Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất và rủi ro tài khóa gia tăng đe dọa đảo ngược xu hướng đối với các nhà đầu tư trái phiếu lạc quan