Berkshire sẽ chỉ theo đuổi thương vụ với CSX nếu phương án hợp tác hiện tại không đạt kỳ vọng

Investing.com - Việc Berkshire Hathaway theo đuổi thương vụ với CSX Corporation (NASDAQ:CSX) có thể phụ thuộc vào thành công của thỏa thuận hợp tác vận hành đường sắt xuyên lục địa được đề xuất giữa BNSF và CSX, theo TD Cowen, với công ty do ông Warren Buffett lãnh đạo khó có khả năng đưa ra lời đề nghị trừ khi hợp tác không đạt kết quả như mong đợi.

Thỏa thuận mới, cung cấp dịch vụ vận chuyển hàng hóa từ bờ đông sang bờ tây, được xem là một giải pháp cạnh tranh thay thế cho việc hợp nhất hoàn toàn.

"Berkshire không có ý định mua lại CSX, một động thái mà chúng tôi nghĩ là kết quả có khả năng xảy ra nhất do có sự cạnh tranh từ liên minh Đông/Tây," các nhà phân tích của TD Cowen cho biết trong một báo cáo gần đây.

Họ bổ sung thêm rằng định giá và lợi ích sáp nhập "rõ ràng không hấp dẫn đối với Berkshire" vào lúc này. Berkshire có thể chỉ tăng cường sự quan tâm đến việc mua lại CSX "nếu bị dồn vào chân tường sau khi thương vụ UNP/NSC được phê duyệt và thỏa thuận hợp tác không đạt kết quả như mong đợi."

Triển vọng đã thay đổi sau các báo cáo cho biết Berkshire đã gặp ban lãnh đạo CSX tại Omaha đầu tháng này để làm rõ rằng họ sẽ không theo đuổi thương vụ này. Dịch vụ hợp tác được triển khai giữa hai công ty đường sắt lớn nhằm tái tạo lợi ích của một mạng lưới xuyên lục địa liên tục mà không cần phải trải qua quá trình phê duyệt của cơ quan quản lý đối với một vụ sáp nhập hoàn chỉnh.

TD Cowen đã nêu ra những câu hỏi quan trọng về các rào cản pháp lý khi chỉ có một vụ sáp nhập xuyên lục địa hiện đang được xem xét và những ảnh hưởng của thỏa thuận hợp tác so với việc hợp nhất hoàn toàn. Họ đặt câu hỏi liệu Ủy ban Giao thông Vận tải Mặt đất (STB) sẽ thấy khó khăn hơn khi phê duyệt hai vụ sáp nhập xuyên lục địa và liệu Berkshire có thể bị thúc đẩy hướng tới đề nghị mua lại CSX nếu giao dịch UNP/NSC được phê duyệt tạo ra tác động lớn hơn.

Với cổ phiếu CSX giảm hơn 10% trong tuần qua do nghi ngờ về thương vụ, rủi ro đối với cổ phiếu này phụ thuộc vào việc liệu thỏa thuận hợp tác có đáp ứng được kỳ vọng hay để lại cơ hội cho việc hợp nhất thêm. Trong khi đó, tuyên bố của Canadian Pacific nhấn mạnh rằng họ sẽ không tham gia đã làm tăng thêm nghi ngờ về nhu cầu hợp nhất trong ngành.

TD Cowen đã điều chỉnh khung định giá của mình đối với CSX, cắt giảm mục tiêu giá cổ phiếu xuống còn 38 USD từ 45 USD, phản ánh bối cảnh không chắc chắn với các quy trình phê duyệt quan trọng sắp tới.