PIMCO, nhà quản lý tài sản trái phiếu Mỹ, hôm thứ Năm cho rằng phí bảo hiểm có kỳ hạn đối với trái phiếu kho bạc Mỹ có khả năng tăng do lạm phát dai dẳng và thâm hụt tài khóa ngày càng tăng. Phí bảo hiểm có kỳ hạn đại diện cho lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu dài hạn thay vì một loạt chứng khoán ngắn hạn. Khoản bồi thường này đã bị khuất phục trong thập kỷ qua do lãi suất thấp sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19. Tuy nhiên, xu hướng này có thể đảo ngược sau 40 năm suy giảm, theo Giám đốc đầu tư chiến lược phi truyền thống của PIMCO, Marc Seidner và nhà quản lý danh mục đầu tư Pramol Dhawan.
Phân tích của công ty chỉ ra dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến của tháng Giêng và dự đoán về thâm hụt tài khóa và phát hành nợ gia tăng là những yếu tố có thể duy trì sự tích tụ phí bảo hiểm có kỳ hạn. Seidner và Dhawan lưu ý rằng chi phí đi vay và thâm hụt đang tăng lên, điều này có thể sẽ dẫn đến chi phí lãi vay cao hơn.
Hiện tại, phí bảo hiểm kỳ hạn cho lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm chuẩn đang ở mức âm 0,3%, dựa trên thước đo của Fed New York. Nó đã nhanh chóng chuyển sang tích cực vào năm ngoái do lo ngại về thâm hụt tài khóa và tăng phát hành trái phiếu chính phủ, điều này đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn lên cao. Tuy nhiên, nó đã trượt trở lại vùng tiêu cực với kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Việc quay trở lại mức phí bảo hiểm kỳ hạn khoảng 2% vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000 có thể tác động không chỉ đến giá trái phiếu mà còn cả việc định giá cổ phiếu, bất động sản và các tài sản khác dựa trên dòng tiền chiết khấu trong tương lai, các giám đốc điều hành PIMCO giải thích.
Họ cũng cho rằng đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc, hiện đang bị đảo ngược theo từng phần, có thể tự điều chỉnh khi phí bảo hiểm có kỳ hạn tăng, cùng với khả năng Fed chuyển sang hạ lãi suất.
Để đáp ứng những kỳ vọng này, PIMCO đã áp dụng "xu hướng dốc đường cong" trong chiến lược đầu tư của mình, ưu tiên trái phiếu có kỳ hạn từ năm đến 10 năm trên toàn cầu và thấp hơn những trái phiếu khoảng 30 năm. Họ dự đoán rằng sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed, đường cong lợi suất có thể trải qua một "nút thắt", với lợi suất ngắn hạn giảm, lãi suất trung hạn vẫn ổn định và lợi suất dài hạn tăng khi phí bảo hiểm kỳ hạn quay trở lại.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.