Ông Trump chi hơn 100 triệu USD gom trái phiếu từ khi nhậm chức
Investing.com - Trái phiếu đang nắm quyền kiểm soát. Đây là cảm nhận được các nhà tham gia thị trường truyền tải gần đây khi họ tiêu hóa tác động của chính sách thương mại của Tổng thống Trump. Thực tế, thị trường trái phiếu được cho là đã tác động đến quyết định tạm dừng thuế quan đáp trả trong 90 ngày của ông Trump đối với tất cả các nước trừ Trung Quốc, sau khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng vọt từ 4% lên 4,5% sau "Ngày Giải phóng".
Trong một ghi chú gửi khách hàng hôm thứ Năm, ông Avery Shenfeld, Nhà kinh tế trưởng của CIBC (TSX:CM) World Markets, đã phân tích thị trường Trái phiếu Kho bạc "cực kỳ bão táp" trong hai tuần qua.
Ông Shenfeld đầu tiên nhấn mạnh rằng không ai chớp mắt khi lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 40 điểm cơ bản trong sáu ngày, xuống dưới 4% vào ngày 4 tháng 4. Tuy nhiên, khi nó tăng vọt lên 4,5% chỉ trong vài ngày, việc đổ lỗi bắt đầu.
"Trong việc đổ lỗi đó, áp lực đối với nguồn vốn repo cho những người nắm giữ trái phiếu đòn bẩy, việc bán buộc bởi những người đang thua lỗ trên cổ phiếu, hoặc việc Trung Quốc và các quốc gia khác thất vọng về thuế quan của Mỹ bán tháo trái phiếu đều được trích dẫn là lý do, mà không có bằng chứng hỗ trợ," ông Shenfeld nhận xét.
Trong khi các thuyết âm mưu thống trị các tiêu đề, ông Shenfeld cho biết, đôi khi lời giải thích đơn giản nhất lại là tốt nhất. Lời giải thích đơn giản nhất có thể là đợt tăng giá đưa lãi suất 10 năm xuống dưới 4% là "quá mức, phụ thuộc vào nỗi sợ suy thoái ngay lập tức, và một liều nới lỏng nhanh chóng từ Fed mà rõ ràng mâu thuẫn với những lo ngại về lạm phát được các nhà hoạch định chính sách tiền tệ nêu ra."
Khi thị trường ổn định trở lại, nhà kinh tế này nhận thấy lợi suất trái phiếu Kho bạc đã quay về mức trước đợt tăng mạnh hồi đầu tháng 4.
Ông Shenfeld tiếp tục nói rằng nếu mọi người lo lắng về lãi suất dài hạn, hãy theo dõi quá trình ngân sách. Hiện đang tạm dừng để nghỉ nhưng sẽ sớm tiếp tục. Dự luật của Thượng viện có rất ít cắt giảm chi tiêu và bao gồm cắt giảm thuế rộng rãi, vượt quá việc chỉ gia hạn các chính sách thời ông Trump. Phe bảo thủ Hạ viện ủng hộ sau khi ban lãnh đạo hứa cắt giảm 1,5 nghìn tỷ đô la chi tiêu. Ngay cả khi thực hiện, thâm hụt vẫn sẽ cao—mặc dù không xa so với kỳ vọng thị trường. Các nhà đầu tư Kho bạc có thể lo ngại rằng Thượng viện tránh cắt giảm sâu do sợ phản ứng từ cử tri, đặc biệt là đối với các chương trình như Medicaid.
"Nếu không có chúng, thị trường Trái phiếu Kho bạc thực sự có thể đối mặt với rắc rối phía trước," ông nhận xét. "Phiên bản Thượng viện với chỉ một số cắt giảm chi tiêu nhỏ sẽ thấy thâm hụt hàng năm tăng từ dưới 2 nghìn tỷ đô la lên đến 3 nghìn tỷ đô la vào năm 2031, theo Ủy ban vì Ngân sách Có trách nhiệm."
Ông nói hãy theo dõi xem Quốc hội có tìm thêm khoản tiết kiệm hoặc cắt giảm thuế hay không. Dự kiến các nhà bảo thủ tài khóa của Đảng Cộng hòa sẽ phản đối việc tăng thâm hụt, có thể sử dụng trần nợ hoặc dự luật ngân sách làm đòn bẩy. Cuộc chiến này có thể kéo dài qua mục tiêu Ngày Tưởng niệm. Mặc dù thâm hụt tăng không lý tưởng, chúng có thể không gây áp lực lên lợi suất Kho bạc dài hạn nếu Chính quyền chuyển sang phát hành nhiều nợ ngắn hạn hơn—mặc dù điều đó có nguy cơ chi phí tái tài trợ cao hơn sau này.
Cuối cùng, ông Shenfeld cho biết một mối lo ngại khác, mặc dù khả năng rất thấp, là tin đồn về "Hiệp định Mar-a-Lago". Một trong những yếu tố của kế hoạch này là buộc các chủ sở hữu nước ngoài của nợ Mỹ vào trái phiếu 100 năm với lãi suất thấp, có thể sử dụng đe dọa thuế quan, mà nhà kinh tế này cho rằng về cơ bản là một hình thức vỡ nợ. Mặc dù nhằm cắt giảm chi phí tài chính và làm suy yếu đồng đô la, nó sẽ làm tổn hại nhu cầu trong tương lai đối với nợ Mỹ, ông nói. "Nếu có những xác suất nhỏ về kết quả này hiện đang được định giá vào Trái phiếu Kho bạc, việc giảm bớt các tham chiếu đến toàn bộ gói Mar-a-Lago sẽ giúp đẩy lợi suất xuống thấp hơn," ông kết luận.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.